Publié le 12 janvier 2026 à 01h32. Après des années de succès, la stratégie consistant à investir massivement dans les géants technologiques américains montre des signes de faiblesse, avec des performances contrastées au sein du groupe des « Magnificent Seven» et un ralentissement de la croissance des bénéfices.
- Pour la première fois depuis 2022, la majorité des sept géants technologiques américains, surnommés les « Magnificent Seven », ont sous-performé l’indice S&P 500.
- La croissance des bénéfices de ces entreprises ralentit, et les investisseurs exigent désormais des résultats concrets en matière d’intelligence artificielle, et non plus de simples promesses.
- Alphabet et Nvidia sont les seuls à avoir tiré leur épingle du jeu en 2025, masquant une performance globale plus mitigée.
Longtemps considérés comme des valeurs refuges et garantes de rendements élevés, les géants de la technologie américaine ont vu leur suprématie remise en question en 2025. Alors que la Réserve fédérale américaine continue de surveiller l’inflation et de moduler ses taux d’intérêt, les investisseurs se montrent plus sélectifs et exigent des preuves tangibles de la rentabilité des investissements massifs consentis dans l’intelligence artificielle.
L’indice Bloomberg Magnificent 7, qui regroupe Apple, Microsoft, Alphabet (la maison mère de Google), Amazon, Nvidia, Tesla et Meta (anciennement Facebook), a certes progressé de 25 % en 2025, contre 16 % pour le S&P 500. Cependant, cette performance est largement due aux gains spectaculaires d’Alphabet et de Nvidia. Sans ces deux valeurs, l’indice aurait sous-performé le marché dans son ensemble.
Les professionnels de Wall Street anticipent que cette tendance se confirmera en 2026, avec un ralentissement de la croissance des bénéfices et des interrogations croissantes quant à l’impact des dépenses colossales engagées dans l’IA. Les premiers chiffres de 2026 confirment ces craintes : l’indice Magnificent 7 n’a progressé que de 0,5 %, tandis que le S&P 500 a gagné 1,8 %.
« Il ne s’agit pas d’un marché uniforme », explique Jack Janasiewicz, stratégiste en chef chez Natixis Investment Managers Solutions, qui gère 1,4 billion de dollars américains (environ 1,8 billion de dollars singapouriens) d’actifs. « Si vous achetez simplement l’ensemble du groupe, les mauvaises performances de certaines valeurs pourraient annuler les gains des autres. »
Jack Janasiewicz, stratégiste en chef chez Natixis Investment Managers Solutions
Les investisseurs ne se contentent plus des promesses de richesses liées à l’IA ; ils veulent voir des bénéfices concrets. Les bénéfices combinés des Magnificent 7 devraient augmenter d’environ 18 % en 2026, un rythme plus lent qu’en 2022 et à peine supérieur à la hausse de 13 % prévue pour les 493 autres entreprises composant le S&P 500, selon les données compilées par Bloomberg Intelligence.
David Lefkowitz, responsable des actions américaines chez UBS Global Wealth Management, estime que la croissance des bénéfices se généralise : UBS Global Wealth Management. « Nous constatons déjà une diversification de la croissance des bénéfices et nous pensons que cette tendance va se poursuivre. La technologie n’est plus la seule option. »
Malgré ce contexte, les valorisations du groupe restent relativement modérées. L’indice Magnificent 7 est valorisé à 29 fois les bénéfices projetés pour les 12 prochains mois, ce qui est inférieur aux multiples de 40 observés au début de la décennie. Le S&P 500 se négocie à 22 fois les bénéfices attendus, tandis que le Nasdaq 100 atteint un multiple de 25.
Voici un aperçu des perspectives pour chaque entreprise :
Nvidia, le leader incontesté des puces d’IA, est confronté à une concurrence accrue et à des inquiétudes quant à la pérennité des dépenses de ses principaux clients. L’action a bondi de 1 165 % depuis fin 2022, mais a perdu 11 % de sa valeur depuis son record du 29 octobre. Malgré ces défis, 76 des 82 analystes couvrant l’entreprise recommandent l’achat de ses actions, avec un objectif de cours moyen impliquant un gain potentiel de 39 % au cours des 12 prochains mois.
Microsoft a sous-performé le S&P 500 pendant deux années consécutives. L’entreprise devrait investir près de 100 milliards de dollars américains en dépenses d’investissement au cours de son exercice en cours (qui se termine en juin), un chiffre qui devrait atteindre 116 milliards de dollars l’année prochaine. La construction de centres de données stimule la croissance de son activité de cloud computing, mais Microsoft peine à facturer à ses clients les services d’IA intégrés à ses logiciels.
Apple a adopté une approche plus prudente en matière d’IA que ses concurrents. Cette stratégie lui a valu des critiques en 2025, avec une baisse de près de 20 % du cours de l’action jusqu’au début du mois d’août. Cependant, l’entreprise a ensuite rebondi, affichant une hausse de 34 % jusqu’à la fin de l’année, grâce à son manque de risque en matière de dépenses liées à l’IA et à la forte demande pour ses iPhones.
Alphabet, la société mère de Google, est redevenue la favorite des investisseurs grâce à son modèle d’IA Gemini, qui a reçu des critiques élogieuses. Ses puces d’unité de traitement tenseur pourraient également devenir un moteur de croissance important, menaçant la domination de Nvidia sur le marché des semi-conducteurs d’IA. L’action a augmenté de plus de 65 % en 2025, mais sa valorisation approche les 4 000 milliards de dollars américains.
Amazon a été la valeur la plus faible du Magnificent 7 en 2025, mais a pris la tête en début d’année 2026. L’optimisme entourant l’entreprise est alimenté par la croissance rapide d’Amazon Web Services (AWS), son activité de cloud computing. Les investisseurs s’attendent à ce que les efforts d’Amazon pour améliorer l’efficacité de ses entrepôts grâce à la robotique et à l’automatisation commencent à porter leurs fruits.
Meta a été pénalisée en fin d’année 2025 après avoir relevé ses prévisions de dépenses en capital pour 2025 à 72 milliards de dollars américains et prévu des dépenses « considérablement plus importantes » en 2026. L’action a chuté de 17 % après cette annonce. Démontrer comment ces dépenses se traduiront par une augmentation des bénéfices sera crucial pour Meta en 2026.
Tesla a connu un rallye au second semestre de 2025, après une période de stagnation. La valorisation de l’entreprise a atteint un niveau élevé, avec un multiple de près de 200 fois les bénéfices estimés. Tesla devrait renouer avec la croissance en 2026, avec une augmentation prévue des revenus de 12 % en 2026 et de 18 % en 2027. Cependant, Wall Street reste pessimiste quant à l’action Tesla en 2026.
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