Le secteur technologique continue de dominer les marchés boursiers américains en fin d’année 2025, malgré un repli observé après une forte progression en octobre. Les services publics, portés par une demande énergétique croissante liée à l’intelligence artificielle, confirment également leur bonne performance.
À la clôture de la journée du lundi 17 novembre, le fonds Technology Select Sector SPDR (NYSE 🙂 affiche un gain de 22,6 % depuis le début de l’année, se plaçant en tête des performances sectorielles. Les services publics, représentés par le fonds XLU, le suivent de près avec une progression de 20,8 %. Ces deux secteurs surpassent largement la hausse globale du marché boursier, qui s’élève à 14,6 % grâce au SPDR S&P 500 ETF (NYSE :).
Presque tous les secteurs américains sont en territoire positif cette année, à l’exception notable des biens de consommation de base (XLP), qui enregistrent une légère perte. Les actions défensives, traditionnellement considérées comme des valeurs refuges, restent délaissées par les investisseurs. Cependant, la forte demande d’électricité, stimulée par l’essor rapide des centres de données dédiés à l’IA, agit comme un catalyseur positif pour le secteur des services publics, habituellement plus stable.
Malgré une volatilité récente, la technologie demeure le moteur de la croissance annuelle. Certains analystes estiment que le rallye technologique actuel, alimenté par l’IA, diffère de la bulle internet de 2000.
« C’est réel », a affirmé Jeff Krumpelman, stratège en chef des investissements et responsable des actions chez Mariner Wealth Advisors, à Yahoo Finance. « Nous n’en sommes qu’aux débuts en matière d’IA, et c’est bien réel. Nous ne sommes pas en 2000. »
Philippe Laffont, fondateur et gestionnaire de portefeuille de Coatue Management, partage cet avis. S’exprimant sur CNBC cette semaine, il a souligné que, durant la bulle internet, « tout le capital était dirigé vers des introductions en bourse et de nouvelles entreprises aux modèles économiques assez douteux ». Aujourd’hui, selon lui, les plus grandes entreprises technologiques cotées en bourse devraient générer près de 1 000 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles par an, sans endettement significatif.
Cette thèse sera mise à l’épreuve demain, mercredi 19 novembre, avec la publication des résultats trimestriels de Nvidia (NASDAQ :), l’entreprise phare du secteur technologique. Jordan Klein, analyste chez Mizuho Securities, a toutefois mis en garde dans un rapport publié lundi : « La société, ses actions et les attentes sont tellement scrutées qu’il semble difficile pour elle de surpasser les prévisions et de susciter une véritable vague d’achats. Les investisseurs sont sur le qui-vive et s’inquiètent de plus en plus du fait que les dépenses d’investissement en IA atteignent des niveaux excessifs, insoutenables et non finançables par les marchés du crédit actuels. »
Néanmoins, le sentiment du marché reste favorable à Nvidia. L’action a progressé de 39 % depuis le début de l’année 2025, bien au-delà des 22,6 % enregistrés par l’ensemble du secteur technologique. L’entreprise, valorisée à plus de 1 500 milliards de dollars (chiffre communiqué par Reuters), est devenue un baromètre crucial pour l’avenir de la technologie, même si sa croissance commence à ralentir.
Un ralentissement pourrait-il compromettre cette dynamique positive ? La réponse reste incertaine, mais les enjeux sont considérables. « À chaque trimestre, les bénéfices de Nvidia sont de plus en plus importants pour évaluer l’évolution de l’IA et le montant des investissements réalisés », a déclaré Brian Stutland, directeur des investissements chez Equity Armor Investments, un investisseur de Nvidia.
