La Réserve fédérale s’apprête à maintenir ses taux directeurs inchangés lors de sa réunion du 28 octobre 2026, malgré une inflation obstinée et des pressions énergétiques persistantes. Les marchés évaluent à 91 % la probabilité d’une pause, tandis que les économistes anticipent une reprise du cycle de resserrement en décembre.
À l’issue de leur réunion du 28 octobre 2026, les membres du Comité fédéral de l’open market devraient laisser le taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 3,75 à 4,00 pour cent. Cette décision intervient quelques jours seulement avant les élections de mi-mandat aux États-Unis, alors que le coût de la vie s’impose comme un sujet brûlant pour les électeurs. À l’approche de l’annonce officielle prévue à 14 heures heure de l’Est par le président de la Fed Kevin Warsh et le FOMC, les probabilités d’un maintien de l’objectif sur les fonds fédéraux dans cette fourchette ont grimpé à près de 91 %, contre seulement 29 % un mois auparavant, selon les données compilées par les marchés. Les responsables de la politique monétaire américaine font face à une conjoncture délicate.
La pression énergétique pèse sur la Réserve fédérale
Les prix à la consommation hors alimentation et énergie ont affiché une progression de 2,6 % sur un an, témoignant de pressions s’étendant au-delà des secteurs fortement intensifs en énergie. D’un côté, la croissance affiche une belle résistance, portée notamment par les investissements massifs dans l’infrastructure de l’intelligence artificielle, un secteur où les entreprises poursuivent leurs projets malgré la hausse des coûts. De l’autre, les tensions géopolitiques avec l’Iran pèsent lourdement sur les marchés pétroliers, tandis que de nouveaux tarifs douaniers appliqués aux marchandises importées pèsent sur les prix. Les prix de l’essence et du carburant pour les réacteurs ont ainsi nettement progressé après plusieurs mois de conflit, alimentant les coûts de transport pour les entreprises et faisant peser une menace d’inflation systémique.
L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), qui constitue l’indicateur d’inflation privilégié par la Réserve fédérale, devrait rester supérieur de plus de 100 points de base à l’objectif de 2 % au cours des trimestres à venir, pour ne revenir à sa cible qu’à l’horizon 2028 selon les prévisions médianes. Dans le même temps, le coût des emprunts immobiliers s’est alourdi, le taux moyen des prêts hypothécaires à 30 ans ayant atteint un sommet de trois ans à 7,4 % un peu plus tôt dans le mois, ce qui a rendu l’achat d’un logement inaccessible pour des millions d’Américains selon les estimations du cabinet de conseil Oxford Economics.
Le comité débat de l’évaluation financière
La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a plaidé pour un relèvement d’au moins un demi-point de pourcentage. Des responsables tels que la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, ont exprimé des réserves sur la nécessité de faire preuve de patience, tandis que William Dudley a noté que le président de la Fed Kevin Warsh semble accorder de l’importance aux conditions financières, bien que cette sensibilité ne soit pas profondément enracinée dans le mode de pensée institutionnel de la banque centrale en matière de politique monétaire. Au sein même de l’institution, l’évaluation de la conjoncture financière suscite des débats nourris.
Alex Pelle, économiste senior pour les États-Unis chez Mizuho Securities, a souligné l’absence d’urgence impérieuse à précipiter la hausse des taux. Le président de la Fed de New York, John Williams, qui a exercé un rôle déterminant pour orienter les anticipations des marchés vers un maintien des taux, privilégie une lecture axée sur les données économiques concrètes.
Les marchés visent une reprise des hausses en décembre
Michael Gapen, économiste en chef pour les États-Unis chez Morgan Stanley, a souligné que les risques demeurent orientés vers la nécessité pour la Fed de relever les taux plus fortement que prévu si les tensions inflationnistes persistent. Les marchés financiers ont largement intégré le scénario d’un statu quo monétaire pour le mois d’octobre. L’attention des investisseurs se tourne vers l’avenir et vers la conférence de presse que doit tenir Kevin Warsh à 14 heures 30 heure de l’Est pour éclairer la trajectoire future des taux.
Une vaste enquête menée auprès d’une centaine d’économistes par Reuters entre le 16 et le 20 octobre 2026 indique que 94 répondants sur 100 s’attendent à un statu quo lors de la réunion d’octobre, mais que la totalité des 100 participants anticipe désormais un relèvement des taux lors de la réunion de décembre. De plus, 38 économistes sur 92 interrogés prévoient au moins deux hausses de taux supplémentaires par la suite. Christopher Hodge et Selin Aker, économistes chez Natixis, s’attendent également à ce que le taux directeur de la Fed se maintienne à une borne supérieure de 4,0 % à l’issue de cette réunion, tout en prévoyant une nouvelle hausse en décembre sous réserve de données d’inflation encourageantes.
Les décisions finales de la Réserve fédérale américaine demeurent subordonnées à l’évolution des publications statistiques à venir, les investisseurs guettant le moindre indice sur la cadence des futures décisions monétaires.