Publié le 22 octobre 2025 à 15h02. La Bourse coréenne connaît un regain d’attractivité sans précédent auprès des investisseurs étrangers, portée par la performance exceptionnelle de ses valeurs technologiques et une réévaluation de ses perspectives de croissance.
- Les investisseurs étrangers ont massivement investi dans les actions coréennes depuis le début de l’automne, avec un afflux net de 9,2 milliards de dollars (environ 8,5 milliards d’euros).
- Le secteur des semi-conducteurs, notamment Samsung Electronics et SK Hynix, concentre l’essentiel de ces investissements.
- Les investisseurs européens, en particulier britanniques et irlandais, sont à l’origine d’une part significative de cet engouement.
Après une première moitié d’année difficile, marquée par des ventes nettes, la Corée du Sud est redevenue une destination privilégiée pour les capitaux étrangers. Selon des données compilées par le Korea Economic Daily avec Daishin Securities et Bloomberg News, le pays est passé de premier vendeur net parmi les dix principales économies émergentes à premier acheteur net depuis septembre. Ce revirement est spectaculaire : après avoir délaissé pour environ 10,5 milliards de dollars (9,7 milliards d’euros) d’actions coréennes plus tôt dans l’année, les investisseurs étrangers ont injecté environ 9,2 milliards de dollars (8,5 milliards d’euros) depuis le début de l’automne, un afflux inégalé sur les marchés étudiés.
Taïwan est le seul autre pays à avoir enregistré des entrées nettes de capitaux étrangers sur la même période, avec 5,4 milliards de dollars (5 milliards d’euros). À l’inverse, le Japon, le Vietnam et l’Inde ont connu des sorties de capitaux, respectivement de 2 milliards de dollars (1,85 milliard d’euros), 1,6 milliard de dollars (1,5 milliard d’euros) et 800 millions de dollars (740 millions d’euros).
Plusieurs facteurs expliquent cet intérêt renouvelé pour le marché coréen. La performance exceptionnelle de l’indice Kospi, qui a grimpé de 59 % cette année, est un argument de poids. Ce gain est le plus important au monde, surpassant largement les performances d’autres places financières majeures comme Hong Kong (+32,6 %), Tokyo (+25,5 %), Milan (+24,1 %), Taipei (+21,6 %), Francfort (+21,5 %) et Shanghai (+20 %). L’indice Kospi a également devancé les indices américains Nasdaq (+19,5 %) et S&P 500 (+14,8 %).
L’essor des achats européens est particulièrement notable. En septembre, les investisseurs du Royaume-Uni, de l’Irlande, de la France et du Luxembourg ont investi collectivement 4 600 milliards de wons (3,2 milliards de dollars, environ 2,95 milliards d’euros) dans les actions coréennes, dont 2 200 milliards de wons (1,53 milliard de dollars, environ 1,4 milliard d’euros) provenant du Royaume-Uni, 1 300 milliards de wons (900 millions de dollars, environ 830 millions d’euros) de l’Irlande, 700 milliards de wons (480 millions de dollars, environ 440 millions d’euros) de la France et 430 milliards de wons (300 millions de dollars, environ 275 millions d’euros) du Luxembourg. Des pays traditionnellement moins actifs sur le marché coréen, comme l’Allemagne, le Koweït et la Malaisie, ont également augmenté leurs investissements, pour un total de 1 400 milliards de wons (970 millions de dollars, environ 890 millions d’euros).
Les achats se concentrent massivement sur les fabricants de puces. Sur les 13 000 milliards de wons (9 milliards de dollars, environ 8,3 milliards d’euros) d’actions achetées par des étrangers depuis septembre, environ 10 100 milliards de wons (7 milliards de dollars, environ 6,4 milliards d’euros) ont été investis dans les actions ordinaires et privilégiées de Samsung Electronics. La demande étrangère a propulsé le cours de l’action SK Hynix de 88 % et celui de Samsung de 46 % depuis septembre.
« Les actions coréennes sont redevenues un marché incontournable. Nous avons assisté à une vague de demandes de renseignements, non seulement de la part de fonds américains et européens, mais aussi d’Amérique du Sud, des pays nordiques et même d’institutions financières africaines. »
Responsable des relations avec les investisseurs d’une grande entreprise de semi-conducteurs basée à Séoul
Ce retournement de situation est d’autant plus remarquable qu’il intervient après une période de tensions commerciales internationales. En avril, les menaces de tarifs douaniers du président américain Donald Trump avaient ébranlé les marchés mondiaux, incitant les investisseurs étrangers à vendre pour environ 10 milliards de dollars (9,2 milliards d’euros) d’actions coréennes, un montant supérieur à toutes les ventes combinées sur d’autres marchés émergents clés. Au troisième trimestre, la Corée est redevenue la destination privilégiée des flux de capitaux étrangers, dépassant Taïwan avec un ratio de deux pour un.
L’intérêt des investisseurs s’étend désormais au-delà du secteur des puces. Les entreprises industrielles et énergétiques attirent également les capitaux étrangers. Depuis septembre, les investisseurs ont acquis pour 672 milliards de wons (460 millions de dollars, environ 425 millions d’euros) d’actions de Doosan Enerbility, 457 milliards de wons (315 millions de dollars, environ 290 millions d’euros) de Samsung Electro-Mechanics, et 436 milliards de wons (299 millions de dollars, environ 275 millions d’euros) de Korea Electric Power Corp. LG Chem, HD Hyundai Heavy Industries et Hanwha Aerospace ont également bénéficié d’achats nets de plus de 300 milliards de wons (206 millions de dollars, environ 190 millions d’euros) chacun.
Les valeurs liées à la beauté, à la culture et au tourisme médical, telles qu’APR Co. et CJ Corp., ont également suscité l’intérêt des investisseurs, avec des achats de plus de 100 milliards de wons (69 millions de dollars, environ 63 millions d’euros) chacun.
Franklin Templeton, un gestionnaire d’actifs international, a souligné dans une récente note de recherche que la Corée est en tête du rallye des marchés émergents. Les moteurs de croissance diversifiés du pays, des semi-conducteurs à la défense en passant par la construction navale, la beauté et la culture, en font l’un des investissements les plus prometteurs au monde.
Selon le Service de surveillance financière, les investisseurs britanniques ont été les plus actifs en septembre, acquérant 2 200 milliards de wons (1,53 milliard de dollars, environ 1,4 milliard d’euros) d’actions locales, suivis par l’Irlande (1 300 milliards de wons, 900 millions de dollars, environ 830 millions d’euros) et les États-Unis (944 milliards de wons, 650 millions de dollars, environ 595 millions d’euros).
« Les fonds spéculatifs européens abandonnent les grandes entreprises technologiques américaines surévaluées et se tournent vers ce qu’ils considèrent comme des actifs sous-évalués de la région Asie-Pacifique – la Corée étant en tête de liste. »
Jeong Ji-tae, responsable des ventes internationales chez Korea Investment & Securities Co.
Malgré cette reprise, les analystes estiment que le potentiel de croissance reste important. Selon la société de données financières FnGuide Inc., Samsung Electronics et SK Hynix se négocient à des ratios cours/valeur comptable projetés pour l’année prochaine de 1,43 et 2,25 fois respectivement, bien en dessous du 3,1 de Micron Technology. Le multiple PBR de Samsung est également inférieur à celui d’Intel (1,5). Sur la base du rapport cours/bénéfice, le PER à terme de SK Hynix (8,39) est le plus bas parmi les principaux fabricants de puces mémoire, contre 12,7 pour Samsung et 12,1 pour Micron.
« Même en tenant compte de la prime américaine sur Micron, les fabricants de puces coréens restent profondément sous-évalués compte tenu de leurs fondamentaux plus solides et de leur plus grande échelle. »
Kim Dong-won, responsable de la recherche chez KB Securities Co.
Les banques d’investissement mondiales se montrent également plus optimistes. Citigroup a relevé son objectif de prix pour Samsung Electronics de 133 000 wons à 145 000 wons et celui de SK Hynix de 480 000 wons à 640 000 wons, citant la position dominante de la Corée dans le cycle de reprise de la mémoire.
D’autres facteurs favorables pourraient également jouer en faveur des entreprises coréennes. Le retrait de Micron du marché chinois des centres de données, dans un contexte de tensions sino-américaines, pourrait permettre à Samsung et à Hynix de gagner des parts de marché supplémentaires, étant les seuls autres fournisseurs mondiaux capables de produire des puces de mémoire pour serveurs de haute performance.
« Les capitaux à long terme tels que les fonds communs de placement, les fonds de pension et les fonds souverains doivent encore évoluer de manière décisive. Cela signifie qu’il reste encore beaucoup de poudre sèche qui pourrait affluer vers les actions coréennes au cours des prochains trimestres. »
Jeong de Korea Investment
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