Publié le 9 octobre 2024 à 12h36. La victoire surprise de Sanae Takaishi à la tête du Parti libéral-démocrate (PLD) japonais exerce une pression croissante sur le yen, qui s’approche d’un seuil psychologique clé, suscitant des inquiétudes quant à une éventuelle intervention du gouvernement et des critiques américaines sur la politique monétaire du Japon.
- Le yen a atteint son plus bas niveau depuis février face au dollar, à 152,65 yens pour un dollar, et un nouveau plus bas face à l’euro.
- Les marchés anticipent une possible intervention du ministère des Finances japonais si le yen continue de s’affaiblir, mais les responsables insistent sur l’importance de la vitesse et de l’ampleur des fluctuations.
- La victoire de Takaishi a atténué les attentes d’une hausse des taux d’intérêt par la Banque du Japon (BoJ), ce qui contribue à la dépréciation de la monnaie.
Le yen japonais est sous pression alors qu’il se rapproche du niveau de 155 yens pour un dollar, un seuil psychologique important. Les investisseurs évaluent désormais le point de bascule qui pourrait inciter le ministère des Finances à intervenir à nouveau sur le marché des changes, après des turbulences récentes. La victoire inattendue de Sanae Takaishi aux élections internes du PLD a précipité la chute de la monnaie, atteignant 152,65 yens pour un dollar et un nouveau plus bas face à l’euro.
Cette dépréciation a immédiatement suscité une réaction du ministre des Finances japonais, Katsunobu Kato, qui a déclaré mardi qu’il surveillerait de près les mouvements excessifs sur le marché des devises étrangères. Le ministère des Finances et la Banque du Japon (BoJ) ne souhaitent pas une baisse excessive du yen, et une fourchette de 150 à 160 yens pour un dollar est considérée comme acceptable. Une première réponse pourrait prendre la forme d’avertissements verbaux, mais une intervention directe sur le marché n’est pas exclue si la tendance à la baisse se confirme.
La victoire de Takaishi a également eu un impact sur les anticipations concernant la politique monétaire. Elle a en effet réduit les attentes d’une hausse des taux d’intérêt par la BoJ en octobre. Les obligations à long terme ont baissé, reflétant les inquiétudes concernant le financement de potentielles mesures de relance par l’endettement. Un conseiller économique de Takaishi a même suggéré qu’il serait difficile de relever les taux d’intérêt ce mois-ci, estimant que décembre pourrait être un moment plus approprié.
Le yen se rapproche progressivement des niveaux auxquels le gouvernement japonais était intervenu précédemment en 2024, autour de 157,99, 159,45, 160,17 et 161,76 yens pour un dollar. Si le marché spécule sur une nouvelle intervention à certains niveaux, les autorités soulignent qu’elles sont également préoccupées par la volatilité et le rythme des fluctuations, et pas seulement par l’atteinte de seuils spécifiques.
Selon Marito Ueda, directeur général de SBI FXTRADE,
« Il n’y a aucune raison d’acheter le yen pour le moment. Si le ministère des Finances ne formule pas d’avertissements fermes et si la Banque du Japon ne signale aucune intention d’augmenter les taux d’intérêt, le yen pourrait potentiellement atteindre 155 yens pour un dollar. »
Parallèlement, le président américain Donald Trump, dont une visite au Japon est prévue en octobre, a régulièrement accusé le pays de manipuler sa monnaie à son avantage. En août, le secrétaire américain au Trésor, Scott Besent, a critiqué la Banque du Japon pour son retard face à l’inflation, une rare intervention dans la politique monétaire d’une banque centrale étrangère. L’Amérique et le Japon s’engagent à ne pas manipuler les taux de change.
Certains acteurs du marché se montrent rassurés par la nomination de deux anciens ministres des Finances, Shunichi Suzuki et Taro Aso, à des postes clés au sein du PLD. Leur présence suggère que Takaishi ne se lancera pas dans des plans de dépenses ou des réductions d’impôts sans l’approbation du ministère des Finances.
Cependant, Bank of America a revu à la baisse ses prévisions pour le yen, s’attendant désormais à ce qu’il termine l’année à 155 yens pour un dollar, contre un objectif précédent de 153 yens. Deutsche Bank a également revu ses perspectives, passant d’optimistes à neutres.
Si la Banque du Japon maintient sa politique monétaire actuelle ce mois-ci, les analystes pourraient en conclure que la hausse des taux d’intérêt est reportée en raison de la victoire de Takaishi, ce qui pourrait entraîner une nouvelle baisse du yen. Les contrats de swaps sur les taux d’intérêt prévoient désormais une probabilité de seulement 25 % d’une hausse des taux en octobre, contre plus de 60 % il y a une semaine.
Selon Carol Kong, stratège chez Commonwealth Bank of Australia à Sydney,
« La décision de maintenir les taux d’intérêt inchangés entraînera probablement une nouvelle baisse du yen. La question de savoir si le yen conservera ses pertes dépendra des attentes du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, quant à l’évolution des taux d’intérêt dans un avenir proche. »