Publié le 28 octobre 2025 à 14h30. L’Argentine voit son risque-pays atteindre son plus bas niveau depuis dix mois, porté par un regain de confiance des investisseurs après les récentes élections et les mesures économiques du gouvernement Milei, ouvrant la voie à un possible retour sur les marchés internationaux.
- Le risque-pays argentin a reculé à 621 points de base, se rapprochant de la barre des 600.
- Les obligations souveraines argentines affichent une progression soutenue, avec des hausses allant jusqu’à 3,5 % pour le GD46D.
- Un niveau de risque-pays inférieur à 500 points de base est considéré comme nécessaire pour retrouver un accès compétitif au crédit extérieur.
La perception des investisseurs vis-à-vis de l’Argentine s’améliore nettement, comme en témoigne la baisse significative du risque-pays. Cet indicateur, qui reflète la probabilité qu’un pays ne respecte pas ses engagements financiers envers ses créanciers, a atteint son niveau le plus bas depuis fin janvier 2025. Cette évolution positive est directement liée à la victoire du gouvernement de Javier Milei aux élections de mi-mandat et aux attentes croissantes concernant une orientation économique plus favorable.
Mercredi, les titres publics argentins ont continué sur leur lancée, enregistrant des gains allant jusqu’à 3,5 % pour le GD46D. Cette performance a entraîné une nouvelle baisse de l’indicateur préparé par J.P. Morgan, qui a chuté de 34 points pour se situer à 61 points au-dessus de son plus bas niveau depuis l’arrivée de Milei au pouvoir, enregistré en janvier 2025 à 560 points de base.
Le risque-pays est calculé en comparant les rendements des obligations du Trésor américain, considérées comme sans risque, à ceux des titres souverains argentins. Selon plusieurs sources consultées par Infobae, un niveau durable inférieur à 500 points de base serait nécessaire pour que l’Argentine retrouve un accès au crédit extérieur à des taux compétitifs, une situation qui n’a plus été observée depuis début 2018, sous la présidence de Mauricio Macri.
L’amélioration de l’humeur des investisseurs fait suite à la victoire électorale du parti au pouvoir et aux perspectives d’une gouvernabilité accrue au Congrès national, ouvrant ainsi la voie à d’éventuelles réformes économiques. L’intervention du Trésor américain sur le marché des changes local, pour un montant d’environ 2,1 milliards de dollars avant les élections législatives, ainsi que l’annonce d’un échange de dette pour 20 milliards de dollars, ont également contribué à réduire l’instabilité et l’incertitude.
Un rapport de J.P. Morgan estime que « la forte baisse des primes de risque-pays rapproche l’accès aux marchés internationaux » et qu’un programme de rachat de dette pourrait encore accélérer la compression des spreads et soutenir les efforts de stabilisation.
L’amélioration des prix des obligations a entraîné une contraction de plus de 450 points de l’indice, avec 1 081 contrats enregistrés à l’approche du vote. Cette dynamique alimente les attentes des dirigeants et du secteur financier quant à un possible retour sur les marchés de la dette en 2026.
Le gouvernement argentin est confronté à des échéances importantes en janvier, avec des paiements à effectuer envers les créanciers extérieurs pour un total de 4 milliards de dollars, suivis de 4,4 milliards de dollars supplémentaires en juillet. Bien que le président Milei et le ministre de l’Économie, Luis Caputo, aient indiqué qu’ils combleront ces paiements grâce à l’échange de dette américain, une baisse du risque-pays dans la fourchette des 300 à 400 points de base ouvrirait la voie à un refinancement des engagements sans avoir à recourir à des liquidités.
Selon les analystes de Cohen, la réduction actuelle de la prime de risque argentine « ouvre la voie à davantage d’entreprises et de provinces pour bénéficier de l’ouverture financière et rapproche le Trésor des marchés des capitaux, même s’il doit présenter un plan pour inverser la baisse des réserves internationales et éliminer définitivement les contrôles des changes qui persistent encore pour les entreprises.»
Mercredi, Milei et Caputo se sont envolés pour les États-Unis afin de rencontrer des investisseurs mondiaux. Cette tournée internationale vise à maintenir l’intérêt des fonds étrangers, tandis que le marché local reste attentif aux progrès et à la portée des réformes envisagées.
L’avenir immédiat des actifs argentins dépendra à la fois de l’évolution des négociations législatives et des résultats des efforts déployés par l’exécutif à l’étranger. La dynamique actuelle se poursuivra en fonction des signaux émanant du Trésor et de la Banque centrale, tandis que les investisseurs ajusteront leurs stratégies en fonction du nouveau contexte politique et financier.
Enfin, l’activité boursière de jeudi sera particulière en raison de la célébration de la Banking Day, un jour férié qui interrompra les opérations financières. La Bourse de Buenos Aires (BYMA) a précisé que des opérations de négociation auront lieu, mais sans liquidation d’actifs pendant le cycle.