Les menaces de nouvelles taxes douanières sur les produits chinois pèsent sur le pouvoir d’achat des Américains et pourraient freiner la lutte contre l’inflation, selon une analyse récente de Goldman Sachs. Si les tarifs douaniers actuels et futurs ont un impact similaire à ceux déjà en vigueur, les consommateurs américains pourraient absorber jusqu’à 55 % de ces coûts d’ici fin 2025.
L’étude de Goldman Sachs révèle que, pour l’instant, les entreprises américaines supportent la plus grande partie du fardeau des droits de douane. Les économistes expliquent que cela s’explique en partie par la récente mise en place de certains tarifs, laissant aux entreprises le temps d’ajuster leurs prix et de renégocier avec leurs fournisseurs étrangers. « Notre analyse suggère qu’à l’heure actuelle, les entreprises américaines supportent la plus grande part des coûts des droits de douane parce que certains droits de douane ne sont entrés en vigueur que récemment et qu’il faut du temps pour augmenter les prix pour les consommateurs et négocier des prix d’importation plus bas avec les fournisseurs étrangers », ont-ils écrit.
En août, les entreprises américaines absorbaient déjà 51 % des coûts tarifaires, tandis que les consommateurs en assumaient 37 %. Les exportateurs étrangers payaient 9 % et une éventuelle évasion tarifaire représentait 3 %.
Goldman Sachs estime que les droits de douane ont déjà contribué à une hausse de l’inflation de près de 0,5 point de pourcentage depuis le début de l’année. Cette tendance devrait se poursuivre, avec une augmentation potentielle de 0,6 point de pourcentage supplémentaire de l’inflation sous-jacente des dépenses de consommation personnelle (PCE) si les nouveaux tarifs ont un impact similaire aux précédents. L’analyse prévoit ainsi une inflation sous-jacente du PCE de 3 % sur un an en décembre 2025 (2,2 % hors effets tarifaires) et de 2,4 % en décembre 2026 (2 % hors effets tarifaires).
Ces chiffres interviennent alors que la Réserve fédérale (Fed) observe une légère hausse de l’inflation, avec un taux de PCE de 2,7 % et un taux de PCE de base à 2,9 % en août – des niveaux supérieurs à l’objectif de 2 % de la banque centrale. Les inquiétudes concernant l’impact inflationniste des tarifs douaniers ont incité la Fed à la prudence concernant une baisse des taux d’intérêt, malgré des signes d’affaiblissement du marché du travail. Une réduction de 25 points de base a toutefois été effectuée en septembre.
Torsten Slok, économiste en chef d’Apollo Global Management, a récemment abordé ces questions lors d’une table ronde organisée par Barron’s, soulignant les risques liés aux nouvelles taxes douanières proposées par l’ancien président Donald Trump.
La banque centrale devrait à nouveau réduire ses taux d’intérêt de 25 points de base lors de sa prochaine réunion, dans un contexte d’incertitude économique persistante.
