L’engouement pour les fonds négociés en bourse (FNB) Bitcoin au comptant atteint des sommets, attirant des capitaux institutionnels à un rythme sans précédent. Ces produits financiers sont en passe de réaliser leur meilleur trimestre, portés par l’approbation des principaux acteurs du marché et la demande croissante d’une protection contre l’inflation.
Au troisième trimestre 2025, les FNB Bitcoin ont déjà accumulé 22,5 milliards de dollars, et les prévisions tablent sur 30 milliards de dollars d’ici la fin de l’année. Le volume des transactions quotidiennes sur ces fonds a grimpé à 7,5 milliards de dollars, témoignant d’une liquidité suffisante pour absorber les ordres importants des investisseurs institutionnels.
L’ascension du Bitcoin, qui a dépassé les 100 000 $ et atteint 125 000 $, coïncide avec cette dynamique positive. Selon Eric Balchunas de Bloomberg, l’IBIT (iShares Bitcoin Trust) domine actuellement les flux d’investissement, avec 3,5 milliards de dollars pour la semaine, représentant environ 10 % de tous les flux vers les ETF aux États-Unis. L’ensemble des 11 FNB Bitcoin au comptant, y compris le GBTC (Grayscale Bitcoin Trust), ont enregistré des performances positives cette semaine.
Matt Hoogan, directeur des investissements de Bitwise, identifie trois facteurs clés expliquant cette hausse : le déploiement des wirehouses (grandes maisons de courtage), le phénomène de « currency depreciation trade » (investissement lié à la dépréciation monétaire) et un effet d’entraînement positif.
Morgan Stanley, Wells Fargo et Merrill Lynch ont ainsi commencé à proposer des FNB de cryptomonnaies directement à leurs clients, offrant à des milliers de conseillers financiers un accès réglementé au Bitcoin. Morgan Stanley autorise désormais ses conseillers à allouer jusqu’à 4 % de leurs portefeuilles aux cryptomonnaies, ce qui pourrait injecter des milliards de dollars supplémentaires sur le marché.
Par ailleurs, les investisseurs se tournent vers des actifs refuges comme l’or et le Bitcoin, anticipant une dilution monétaire et une expansion budgétaire. Enfin, la hausse des prix du Bitcoin génère une couverture médiatique accrue, qui stimule à son tour la demande d’ETF, créant un cercle vertueux.
L’IBIT de BlackRock se distingue particulièrement, devenant le FNB le plus rentable de la société, avec des revenus annuels de 244,5 millions de dollars grâce à des frais de 0,25 % et près de 100 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Il a même dépassé le plus grand FNB S&P 500 (IVV) en termes de performance.
Avec moins de 450 jours d’existence, l’IBIT approche les 100 milliards de dollars d’actifs sous gestion, un rythme de croissance bien plus rapide que le VOO de Vanguard, qui a mis plus de 2 000 jours pour atteindre ce niveau. Cette domination contribue à réduire les écarts entre les prix d’achat et de vente et à accroître la liquidité du marché.
Les États-Unis concentrent désormais environ 90 % des actifs mondiaux des FNB Bitcoin, soulignant la prééminence de Wall Street dans le domaine des actifs numériques.
Selon James, cofondateur de CheckOnChain Analytics, les entrées d’ETF représentent environ 60 milliards de dollars de nouveau capital institutionnel, et non simplement des détenteurs de Bitcoin existants qui transfèrent leurs avoirs vers ces fonds. Il observe également que les investisseurs à long terme réalisent des bénéfices de 30 à 100 milliards de dollars par mois, ce qui peut freiner l’accélération des prix malgré la demande soutenue.
« Certains détenteurs passent des Bitcoin détenus en direct aux ETF, mais ils ne représentent pas la majorité. La demande est énorme », explique-t-il. « Des milliards de dollars de capitaux institutionnels ont afflué, mais la pression à la vente persiste. »
Des analystes de K33 estiment que l’adoption institutionnelle et l’évolution des politiques macroéconomiques ont mis fin au cycle de réduction de moitié de Bitcoin sur quatre ans, le remplaçant par un régime axé sur la liquidité. Ils soulignent que le Bitcoin réagit désormais aux dynamiques du marché mondial, et non l’inverse.
Bien que certains experts mettent en garde contre un effet de levier excessif qui pourrait provoquer une correction à court terme, le volume des transactions record, la large distribution et la liquidité importante soutiennent pour l’instant la thèse d’une tendance haussière durable. L’accès élargi aux wirehouses reste le principal moteur de la croissance du Bitcoin à l’approche de la fin de l’année.