Publié le 11 octobre 2025 20h46. Les marchés financiers ont subi une nouvelle secousse vendredi, après l’annonce de droits de douane accrus par l’administration américaine sur la Chine, ravivant les craintes d’une escalade du conflit commercial et d’un impact négatif sur l’économie américaine.
- L’imposition de droits de douane supplémentaires de 100 % sur les produits chinois et les restrictions sur les exportations de logiciels américains ont provoqué une forte baisse des indices boursiers.
- Le dollar américain a affaibli, tandis que le prix de l’or a augmenté, signe d’un mouvement de fuite vers des valeurs refuges.
- Les experts estiment que les États-Unis pourraient être plus affectés par ces mesures que la Chine, notamment en raison de la dépendance américaine aux terres rares.
La décision de l’administration Trump, annoncée vendredi, fait suite à des restrictions chinoises sur les exportations de terres rares, des minéraux essentiels à la fabrication de nombreux produits technologiques. Le président américain a justifié cette mesure par la nécessité de protéger les intérêts américains et de réduire la dépendance à la Chine.
Vendredi, le S&P 500 a enregistré son plus fort repli depuis le 10 avril, chutant de 2,7 %. L’indice du dollar américain a perdu près de 0,7 %, tandis que les rendements des bons du Trésor ont baissé. Inversement, le prix de l’or a bondi de plus de 1,5 %, témoignant d’un regain d’intérêt pour les actifs refuges.
Selon Robin Brooks, chercheur principal à la Brookings Institution, les marchés financiers craignent que les États-Unis ne soient les principaux perdants de cette nouvelle escalade commerciale.
« Les marchés pensent une fois de plus que les États-Unis ont la paille la plus courte dans la lutte tarifaire avec la Chine. »
Robin Brooks, chercheur principal à la Brookings Institution
Il a souligné que le dollar, contrairement à ce qui se passe habituellement en période de tensions boursières, n’a pas bénéficié d’un afflux de capitaux, et que l’or est devenu la valeur refuge privilégiée. Son analyse complète est disponible sur Substack.
La Chine domine le marché mondial des terres rares, assurant plus de 90 % de la production mondiale de terres rares transformées et d’aimants de terres rares. Cette position dominante lui confère un levier important dans les relations commerciales avec les États-Unis.
La divergence entre l’évolution du dollar et celle de l’or est particulièrement notable. Historiquement, les ventes massives sur les marchés boursiers incitent les investisseurs à se réfugier dans le dollar. Or, cette tendance ne s’est pas confirmée cette fois-ci, l’or s’imposant comme l’actif de choix pour se protéger des conséquences de la guerre commerciale.
Brooks a également mis en évidence la stabilité du dollar ces dernières semaines, malgré la flambée des prix de l’or. Cette situation a basculé avec l’annonce des nouveaux droits de douane sur la Chine.
« C’est désormais le deuxième cas où les marchés négocient des droits de douane qui se retournent contre les États-Unis et non contre le reste du monde. »
Robin Brooks, chercheur principal à la Brookings Institution
Avant cette nouvelle escalade, les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine semblaient progresser, après que l’administration américaine ait conclu des accords avec l’Union européenne, le Japon et la Corée du Sud. Cependant, les tensions persistent, notamment concernant les terres rares, les États-Unis ayant décidé de restreindre les exportations de produits liés aux semi-conducteurs vers la Chine.
Cette semaine, les États-Unis ont également annoncé la mise en place de taxes portuaires sur les navires chinois, ce qui a incité Pékin à imposer des mesures similaires aux navires américains. De plus, la Chine a lancé une enquête antitrust contre le fabricant américain de puces électroniques Qualcomm.
Le ministère chinois du Commerce a annoncé jeudi qu’à partir du 1er décembre, une licence sera obligatoire pour l’exportation de produits contenant plus de 0,1 % de terres rares en provenance de Chine ou fabriqués à l’aide de technologies chinoises. Selon Michael Froman, président du Council on Foreign Relations et ancien représentant américain au Commerce,
« En d’autres termes, les États-Unis peuvent couper la Chine des puces d’aujourd’hui, mais la Chine peut rendre beaucoup plus difficile la construction des puces et autres technologies avancées de demain. »
Michael Froman, président du Council on Foreign Relations
Son point de vue est développé dans un article publié sur Substack.
