L’or a affiché une remarquable stabilité face aux dernières données d’inflation aux États-Unis, suggérant que les marchés ne remettent pas en question la récente dynamique haussière du métal précieux. Malgré une légère surprise à la hausse de l’indice des prix à la consommation, la réaction des investisseurs est restée mesurée.
L’inflation américaine a progressé de 3,1 % sur un an, dépassant légèrement le consensus des analystes qui tablait sur 3,0 %. Cependant, cette donnée n’a pas provoqué de vente massive sur les marchés, un changement notable par rapport aux réactions passées. L’attention se porte désormais moins sur les chiffres bruts que sur leur impact potentiel sur la politique monétaire, les rendements obligataires réels et la valeur du dollar.
À ce stade, les marchés estiment que les données d’inflation ne modifieront pas significativement les perspectives d’une politique monétaire plus accommodante à l’avenir. Les anticipations d’un cycle d’assouplissement progressif en 2026 restent largement intactes. Les rendements réels sont restés contenus et le dollar n’a pas connu de rebond significatif après la publication des chiffres.
Le timing de la publication de l’indice des prix à la consommation a également joué un rôle. Un retard dû à la fermeture temporaire du gouvernement américain a concentré les positions sur une période plus courte, amplifiant l’importance de la réaction du marché une fois les données disponibles.
Contrairement à ce que l’on pourrait penser, une inflation supérieure aux attentes n’est pas nécessairement négative pour l’or. Les pressions sur les prix semblent se stabiliser plutôt que de s’accélérer, et il n’y a aucun signe d’inversion de la tendance à la désinflation. Les marchés s’étaient déjà préparés à un ralentissement de la progression de l’inflation, ce qui a atténué l’impact du chiffre de 3,1 %.
Pour l’or, cet environnement est favorable. Lorsque les données d’inflation ne remettent pas en cause les anticipations concernant les taux d’intérêt, le métal a tendance à bénéficier d’une diminution de l’incertitude.
L’analyse technique, notamment via le graphique Renko, confirme cette tendance. Après avoir atteint une zone de résistance entre 4 340 et 4 350, l’or est entré en phase de consolidation plutôt que de subir un rejet brutal. La zone de 4 310 à 4 320 a servi de support constant, agissant comme un point d’équilibre à court terme. Les indicateurs de dynamique, tels que l’oscillateur stochastique et le MACD, signalent un refroidissement de la tendance plutôt qu’un renversement.
Tant que l’or se maintient au-dessus du seuil de 4 300, la situation technique reste positive. Une percée au-dessus des récents plus hauts indiquerait la poursuite de la tendance, tandis qu’un repli serait considéré comme une correction tant que les supports clés ne sont pas brisés.
Le comportement du marché après la publication de l’IPC témoigne davantage de résilience que de complaisance. L’or n’a pas accéléré à la hausse, mais il n’a pas non plus abandonné ses gains récents. Cette stabilité suggère que les investisseurs sont à l’aise avec le profil actuel de l’inflation et ne s’attendent pas à un durcissement de la politique monétaire.
À l’avenir, l’évolution de l’or dépendra davantage de la trajectoire des rendements réels et de la performance du dollar que des chiffres de l’IPC. Si les rendements restent contenus et que les anticipations d’un assouplissement progressif en 2026 se maintiennent, l’or devrait conserver son orientation haussière.