Nomura prévoit que la Corée réduira ses taux d’intérêt de 0,25 %p en octobre… La Fed pourrait le relever une ou deux fois de plus
L’écart de taux d’intérêt, les sorties de capitaux étrangers buchukina par rapport aux entrées nettes d’obligations compensent la baisse des fonds d’actions
▲ Le gouverneur de la Banque de Corée, Lee Chang-yong, préside le comité de politique monétaire qui s’est tenu à la Banque de Corée à Jung-gu, Séoul, le 13. Fondation de collaboration photographique
Coréen et américain taux de base Alors que la possibilité d’élargir l’écart grandit, les inquiétudes des étrangers concernant « Vendre la Corée » refont surface. La Corée devrait réduire ses taux d’intérêt dans l’année en raison des craintes de récession économique, tandis que les États-Unis devraient augmenter les taux d’intérêt une ou deux fois de plus pour contrôler l’inflation. Bien qu’il ne s’agisse pas d’une « grande divergence » dans laquelle les politiques monétaires des États-Unis et de l’Europe divergent, la possibilité d’une « petite divergence » dans laquelle la Corée et les États-Unis affichent des positions différentes dans leurs politiques financières a augmenté.
Le 13, la Banque de Corée a tenu une réunion du Comité de politique monétaire (ci-après « Comité de politique monétaire ») et a gelé le taux de base à 3,5 %. Il s’agit du 6e mois consécutif et du 4e gel consécutif des taux d’intérêt depuis janvier de cette année, lorsque le taux d’intérêt a dépassé 0,25 point de pourcentage (p).
Certains discutent également de la possibilité d’une baisse des taux en Corée dans l’année. Nomura, une société financière japonaise, a déclaré : « Les banques centrales asiatiques ont relevé les taux d’intérêt conformément à la Réserve fédérale américaine (Fed), mais en Asie, où le ralentissement économique est plus grave que l’inflation, un consensus se forme sur le fait que les taux d’intérêt devrait être coupé et plus d’argent libéré sur le marché. ” “La Fed pourrait réduire les taux d’intérêt avant la Fed”, a-t-il déclaré.
Auparavant, la Banque populaire de Chine avait réduit le taux préférentiel des prêts à un an (LPR), qui sert de taux de base, de 0,1 point de pourcentage le mois dernier. La réduction du LPR de la Banque populaire de Chine est la première en 10 mois. Nomura a désigné la Corée comme le prochain pays asiatique à réduire ses taux d’intérêt après la Chine. Une baisse des taux de 0,25 %p était attendue à partir d’octobre.
L’inflation des prix à la consommation en Corée, qui justifiait le relèvement du taux de base, est entrée dans la fourchette de 2 % en 21 mois. Le fait que le taux de base de la banque centrale soit supérieur au taux neutre ajoute également à la force de persuasion de la possibilité d’une baisse des taux. Le taux d’intérêt neutre de la Corée est estimé à environ 2,0 % Même si l’on tient compte de la nécessité de maintenir une politique de taux d’intérêt élevés pour stabiliser les prix, le taux directeur actuel pèse lourdement sur l’économie. Le fait que les institutions financières puissent éclater en raison de la récession immobilière pèse également sur la possibilité de baisses des taux d’intérêt.
Par contre, la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt aux États-Unis demeure mince. La Fed a relevé son taux d’intérêt de référence 10 fois de suite entre 5 % et 5,25 %, puis l’a gelé en juin. Cependant, après la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) en juin, de nombreux responsables de la Fed citent la nécessité de nouvelles hausses de taux. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré lors d’une audience du comité sénatorial des banques et d’une audience du comité des services financiers de la Chambre le mois dernier qu'”il serait approprié de relever les taux d’intérêt deux fois cette année”. Les marchés spéculent sur le fait que la Fed pourrait augmenter les taux d’intérêt de 0,5 point de pourcentage supplémentaires d’ici la fin de l’année.
Si la Fed augmente le taux de base de 0,25 point de pourcentage les 25 et 26 (heure locale) après que la Corée a gelé le taux de base, l’écart de taux d’intérêt avec la Corée s’élargira à un niveau sans précédent de 2,00 %p. Comme l’a analysé Nomura, si la Corée abaisse le taux de base dans l’année et que les États-Unis augmentent à nouveau le taux de base, l’écart de taux d’intérêt entre la Corée et les États-Unis se creusera davantage.
L’écart grandissant des taux d’intérêt entre la Corée et les États-Unis encourage les sorties de capitaux domestiques. C’est parce qu’il y a une grande inquiétude que les investisseurs étrangers déplacent leurs fonds du côté des taux d’intérêt plus élevés (les États-Unis). En excluant les actions de semi-conducteurs, en fait, les étrangers se sont tournés vers la vente nette sur le marché boursier national. Selon la Bourse de Corée, au 12, les achats nets des étrangers sur le marché des valeurs mobilières cette année s’élevaient à 12,6169 milliards de wons. Au cours de la même période, des étrangers ont acheté Samsung Electronics et SK Hynix pour 12,4929 billions de wons et 1,5824 billions de wons, respectivement. Si vous soustrayez le montant d’achat net de Samsung Electronics et SK Hynix, il est négatif (-).
En examinant des cas antérieurs, certains affirment que la possibilité de sorties directes de capitaux en raison d’inversions des taux d’intérêt est faible. Selon un rapport publié par le Korea Capital Markets Institute, les périodes d’inversion des taux d’intérêt entre la Corée et les États-Unis étaient de △ janvier 2000 à mars 2001 △ août 2005 à septembre 2007 △ mars 2018 à février 2020 △ c’était un total de quatre fois, de juillet 2022 à juin 2023. Parmi eux, les fonds d’investissement en actions des non-résidents, communément appelés étrangers, ont enregistré une sortie nette importante, mais les investissements obligataires nationaux ont augmenté de manière significative, et le total des fonds d’investissement en valeurs mobilières nationaux (actions et obligations) des investisseurs étrangers a enregistré une entrée nette.
Le mois dernier, lorsque les fonds d’investissement en actions nationaux des étrangers se sont transformés en sorties nettes en trois mois, le total des fonds d’investissement en actions étrangers combiné aux actions et obligations a enregistré une entrée nette de 2,92 milliards de dollars (environ 3,77 billions de wons). Le mois dernier, les étrangers ont récupéré 310 millions de dollars (environ 410 milliards de wons) sur le marché boursier coréen. Cependant, les fonds d’investissement obligataires nationaux ont des entrées nettes de 3,23 milliards de dollars (environ 4,26 billions de wons). Cela signifie que plus d’argent a afflué sur le marché boursier coréen que d’argent n’en a retiré.
Cependant, un taux d’intérêt inversé peut entraîner une augmentation des coûts de collecte de capitaux étrangers pour les acteurs économiques nationaux. Alors que les investissements en valeurs mobilières à l’étranger par les résidents coréens continuent d’augmenter, le coût de la mobilisation de capitaux étrangers peut augmenter si une politique de couverture de change à 100 % est utilisée pour éviter le risque de change, comme dans le cas des investissements à l’étranger par certains fonds de pension ou investisseurs institutionnels.
Lee Seung-ho, chercheur principal à l’Institut coréen du marché des capitaux, a déclaré: “Étant donné que l’inversion du différentiel de taux d’intérêt entre le pays et l’étranger peut se poursuivre pour le moment, il est plus important pour nos entités économiques de concevoir un stratégie pour se préparer à la hausse des coûts du financement étranger plutôt que d’avoir de vagues inquiétudes concernant les sorties de capitaux. Je pense que oui », a-t-il déclaré.
