Les résultats du géant du logiciel Oracle, publiés mercredi, ont semé le doute parmi les investisseurs, malgré une croissance impressionnante de ses contrats futurs. Cette incertitude intervient alors que le marché de l’intelligence artificielle (IA) montre des signes de ralentissement, après une période d’euphorie.
Au cours de la semaine écoulée, les actions d’Oracle ont reculé de 10 %, tandis que celles de Nvidia, leader du matériel informatique pour l’IA, ont perdu 0,8 %. L’indice technologique Nasdaq 100 a également fléchi, avec une baisse de 0,11 %.
Oracle, fort de son intégration dans les systèmes informatiques des administrations publiques et des entreprises, et Nvidia, à la pointe du développement des processeurs graphiques (GPU) dédiés à l’IA, sont deux acteurs clés de ce secteur en pleine mutation. Depuis l’arrivée de Donald Trump à la Maison Blanche, Oracle est de plus en plus associé à l’IA, notamment grâce à la coentreprise Stargate, un projet d’envergure de 500 milliards de dollars (environ 460 milliards d’euros) impliquant également OpenAI et SoftBank, avec le soutien de Nvidia et Arm.
Ce projet Stargate est considéré comme un pilier de la politique économique du second mandat de Donald Trump, visant à relocaliser les industries américaines, à renforcer la sécurité nationale et à moderniser les infrastructures numériques et énergétiques.
Les investisseurs s’interrogent désormais : la baisse d’Oracle est-elle un signe avant-coureur d’un éclatement de la bulle spéculative autour de l’IA ? Les résultats du deuxième trimestre 2026, publiés mercredi, ont mis en évidence un décalage entre les prévisions optimistes et les revenus réels.
Lors de la publication des résultats du premier trimestre de l’exercice 2026 en septembre, Larry Ellison, président exécutif d’Oracle, avait affirmé que son entreprise était « bien en avance sur toutes les autres sociétés d’applications » dans le domaine de la création d’applications basées sur l’IA. Il avait également souligné la position privilégiée d’Oracle dans le secteur des bases de données, lui permettant, selon lui, d’« exploiter au mieux l’inférence » (la capacité des systèmes d’IA à tirer des conclusions à partir de données).
Sur la base de ces éléments, Oracle avait prévu de dépasser les 500 milliards de dollars (environ 460 milliards d’euros) de contrats en cours (Remaining Performance Obligations, ou RPO) d’ici la fin de 2025, après avoir atteint 455 milliards de dollars (environ 418 milliards d’euros) au cours du trimestre précédent. Le RPO est un indicateur clé pour les entreprises de logiciels en tant que service (SaaS) comme Oracle, car il représente le chiffre d’affaires futur contractuel qui n’a pas encore été réalisé, et qui est garanti par des obligations contractuelles.
Les derniers résultats du deuxième trimestre confirment que le RPO d’Oracle a effectivement dépassé les 523 milliards de dollars (environ 480 milliards d’euros), soit une croissance de 438 % sur un an. Cependant, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’est élevé à 16,06 milliards de dollars (environ 14,8 milliards d’euros) pour le trimestre, en deçà des 16,21 milliards de dollars (environ 14,9 milliards d’euros) attendus par les analystes du LSEG.
Le cloud représente la majeure partie des revenus d’Oracle, avec 8 milliards de dollars (environ 7,4 milliards d’euros) – en hausse de 34 %. La division la plus dynamique est l’infrastructure cloud en tant que service (IaaS), qui a généré 4,1 milliards de dollars (environ 3,8 milliards d’euros) de revenus, soit une augmentation de 68 %. La division Cloud Application d’Oracle a progressé de 11 % pour atteindre 3,9 milliards de dollars (environ 3,6 milliards d’euros).
Le bénéfice net d’Oracle, en pourcentage du chiffre d’affaires, est passé de 22 % à 38 % par rapport au même trimestre de l’année précédente, doublant ainsi pour atteindre 6,135 milliards de dollars (environ 5,6 milliards d’euros).
Malgré un chiffre d’affaires inférieur aux attentes, Oracle affiche un potentiel de croissance solide grâce à son RPO en forte augmentation et à la progression de ses activités cloud. Les résultats du deuxième trimestre confirment la réussite de la transformation de l’entreprise vers l’IA, le cloud et l’infrastructure.
Les investisseurs ne doivent pas sous-estimer l’influence de Larry Ellison au sein de l’administration Trump. Son accès privilégié aux plus hautes sphères du pouvoir, renforcé par des initiatives telles que le lancement récent de la Trump Gold Card pour simplifier les procédures de naturalisation, confère à Oracle un avantage concurrentiel indéniable, notamment en matière de contrats gouvernementaux et de défense.
L’acquisition par Ellison de TikTok et de CBS News, via sa société mère, s’inscrit dans cette stratégie de consolidation. Lundi, il a également lancé une offre pour reprendre . Cette dynamique de croissance est directement liée à l’influence politique d’Oracle et à son intégration dans un réseau puissant.
Au cours des 52 dernières semaines, le cours de l’action ORCL s’est élevé en moyenne à 204,25 $, supérieur à son prix actuel de 198,85 $. Malgré la récente baisse, le prix actuel représente un point d’entrée attractif, compte tenu de l’objectif de cours moyen de 299,66 $ (environ 276 euros) fixé par le Wall Street Journal. L’objectif de prix le plus bas est de 175,14 $, tandis que le plafond est fixé à 400 $.
En 2025, les investissements dans l’IA ont atteint des niveaux records, avec plus de 15 milliards de dollars (environ 14 milliards d’euros) levés, contre 10,35 milliards de dollars (environ 9,5 milliards d’euros) en 2024. Compte tenu de la forte croissance du RPO d’Oracle, de l’exécution réussie de sa stratégie IA/cloud et de son avantage concurrentiel lié à son influence politique, la récente baisse des actions représente probablement une opportunité d’achat plutôt qu’un signal de déflation de la bulle de l’IA.