Pourquoi la Fed a-t-elle injecté une liquidité massive de 29,4 milliards de dollars et qu’est-ce que cela signifie pour le BTC

Publié le 3 novembre 2025 à 05h34. La Réserve fédérale américaine a injecté massivement des liquidités dans le système bancaire, une opération qui, bien que principalement destinée à stabiliser les marchés financiers, suscite un certain optimisme dans la communauté des cryptomonnaies.

• La Fed a injecté 29,4 milliards de dollars (environ 27,2 milliards d’euros) via des opérations de pension livrée, le montant le plus important depuis 2020.
• Cette intervention vise à apaiser les tensions de liquidité et à soutenir les actifs à risque, dont le bitcoin.
• Les experts nuancent cependant, soulignant qu’il ne s’agit pas d’un signal annonciateur d’une politique monétaire plus souple à long terme.

La Réserve fédérale américaine (Fed) a pris des mesures significatives pour renforcer la liquidité du système bancaire, en injectant 29,4 milliards de dollars américains (environ 27,2 milliards d’euros) via des opérations de pension livrée. Cette injection, la plus importante depuis le début de la pandémie de coronavirus en 2020, intervient dans un contexte de tensions sur les marchés financiers et a suscité des réactions dans le monde des cryptomonnaies.

Ces opérations de pension livrée, réalisées via le mécanisme permanent de pension livrée (SRF), ont pour objectif de fournir aux principaux acteurs du marché et aux banques une liquidité à court terme. L’objectif est de ramener les taux des pensions à des niveaux normaux, d’éviter un blocage des marchés de financement à court terme et de donner aux banques une marge de manœuvre pour gérer leurs réserves, tout en permettant à la Fed de surveiller attentivement la situation.

Pour comprendre l’impact de ces mesures, il est essentiel de décrypter le fonctionnement des opérations de pension livrée et leur lien avec les réserves bancaires. Une opération de pension livrée, ou accord de rachat, est en réalité un prêt à court terme, généralement d’une nuit, entre deux parties. L’une dispose de liquidités excédentaires et souhaite en tirer un rendement, tandis que l’autre a besoin de financement et offre en garantie des actifs de valeur, tels que des titres d’État américains.

Lorsqu’une opération de pension livrée est conclue, les réserves de la banque prêteuse diminuent, tandis que celles de la banque emprunteuse augmentent. Les banques doivent maintenir un niveau de réserves suffisant pour respecter les exigences réglementaires et assurer leurs activités quotidiennes. En cas de pénurie, elles peuvent emprunter des réserves ou ajuster leurs bilans. Si la situation s’aggrave à l’échelle du système, les taux des pensions livrées ont tendance à augmenter, car la demande de liquidités dépasse l’offre.

C’est précisément pour éviter ce scénario que la Fed est intervenue le 31 octobre. Les réserves bancaires étaient alors tombées à 2,8 trillions de dollars, ce qui a entraîné une hausse des taux des pensions livrées. Cette situation était en partie due au resserrement quantitatif (QT), une politique de réduction du bilan de la Fed, ainsi qu’à la décision du Trésor américain d’augmenter le solde de son compte courant auprès de la Fed, connu sous le nom de Treasury General Account (TGA). Ces deux facteurs ont contribué à réduire la quantité de liquidités disponibles sur le marché.

Selon Andy Constan, PDG et directeur des investissements de Damped Spring Advisors, a déclaré sur X : « Si et seulement si les réserves à l’échelle du système deviennent effectivement soudainement rares, une action plus agressive de la Fed serait nécessaire. Ce qui se passe actuellement est un léger rééquilibrage interbancaire, un peu de stress sur le crédit et un léger resserrement du système pour le TGA. Tout cela s’arrangera de lui-même. » Il a ajouté : « Si ce n’est pas le cas, les taux devront rester élevés et augmenter, et le SRF devra croître rapidement. Avant cela, cela vaut principalement la peine d’être ignoré. »

L’injection de 29 milliards de dollars a pour effet d’équilibrer le resserrement en élargissant temporairement les réserves bancaires, en réduisant les taux à court terme et en allégeant les pressions sur l’emprunt. Cette mesure contribue à prévenir d’éventuelles crises de liquidité qui pourraient affecter les marchés financiers, ce qui soutient indirectement les actifs à risque, tels que le bitcoin, souvent perçus comme des placements spéculatifs sensibles à la liquidité.

Il est toutefois important de souligner que l’action de la Fed ne constitue pas un signal d’un assouplissement quantitatif (QE) à venir. Le QE implique des achats directs d’actifs par la Fed, ce qui augmente son bilan et accroît le niveau global de liquidités sur une période prolongée. L’intervention de vendredi est un instrument de liquidité à court terme, réversible, et pourrait ne pas avoir le même impact stimulant sur les actifs à risque que le QE.