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La dette nationale tue déjà le rêve américain, déclare l’économiste Kurt Couchman

by Amélie Bernard
written by Amélie Bernard

Publié le 18 janvier 2026 à 08h00. L’endettement colossal des États-Unis, atteignant désormais 38 500 milliards de dollars, suscite de vives inquiétudes quant à la pérennité du « rêve américain » et pourrait, selon des experts, précipiter l’économie américaine dans une crise profonde.

  • La dette nationale américaine atteint un niveau record de 38 500 milliards de dollars, pesant sur les perspectives économiques.
  • Des facteurs tels que l’immobilier, l’éducation et le coût de la vie rendent l’accessibilité financière de plus en plus difficile pour les Américains.
  • Un chercheur met en garde contre les risques d’une crise de la dette et appelle à une plus grande transparence budgétaire.

Le fardeau de la dette américaine, qui a atteint 38 500 milliards de dollars (environ 35 000 milliards d’euros), est devenu un sujet de préoccupation majeur pour les économistes et les responsables politiques. Kurt Couchman, chercheur principal en politique budgétaire au sein du groupe de réflexion Americans for Prosperity, souligne que cette dette menace de compromettre les fondements mêmes du « rêve américain ». Au cours des trois derniers mois de 2025, le gouvernement américain a consacré 276 milliards de dollars (environ 257 milliards d’euros) au seul paiement des intérêts de la dette, un montant qui, selon Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, pourrait à terme réduire les investissements nécessaires à la prospérité économique. Dalio avait déjà averti qu’une crise liée à la dette pourrait survenir.

Lors d’une audition devant le Sous-comité judiciaire de la Chambre sur la Constitution et le gouvernement limité, Couchman a mis en garde contre les risques croissants liés à l’endettement, soulignant qu’ils pourraient entraîner des conséquences désastreuses pour la population américaine. Il a déclaré :

« Les actions de leurs représentants au Congrès détermineront si les conditions du rêve américain – paix, liberté et prospérité – survivront ou si l’avenir sera sur le déclin. »

Kurt Couchman, chercheur principal en politique budgétaire, Americans for Prosperity

Selon Couchman, la crise actuelle de l’accessibilité financière, souvent qualifiée d’inflation, est en grande partie due à une « explosion » de la masse monétaire au début de la pandémie de Covid-19.

« Nous avons déjà connu les aspects inflationnistes des dépenses et de la dette fédérales excessives. Nous en sommes maintenant au point où, si vous regardez les prévisions du Congressional Budget Office, de la Banque mondiale et du Fonds monétaire international, une fois que le fardeau de la dette dépasse un certain seuil du PIB, cela commence à ralentir la croissance économique. »

Kurt Couchman, chercheur principal en politique budgétaire, Americans for Prosperity

Les économistes s’inquiètent moins du niveau absolu de la dette que du ratio dette/PIB, qui mesure l’endettement d’un pays par rapport à sa croissance économique. Un ratio trop élevé peut freiner la croissance en absorbant une part excessive des liquidités disponibles pour le paiement des intérêts.

Plusieurs facteurs contribuent à l’érosion du « rêve américain ». La politique du président Trump visant à interdire aux grands investisseurs de Wall Street d’acheter des maisons unifamiliales, ainsi que les difficultés croissantes d’accès au logement et à l’éducation, sont autant d’obstacles. Jamie Dimon, PDG de JPMorgan, a reconnu que l’éducation était un frein majeur, soulignant la nécessité de rendre les opportunités plus accessibles aux jeunes Américains. Une étude du Pew Research Center corrobore cette analyse.

Le coût croissant de la retraite, de l’éducation des enfants et de l’utilisation d’une voiture a conduit de nombreux Américains à estimer qu’il faut désormais posséder un patrimoine de 5 millions de dollars (environ 4,6 millions d’euros) pour espérer atteindre un niveau de vie considéré comme confortable. Une analyse de Fortune a révélé ce seuil.

Dans le scénario le plus pessimiste, une crise de la dette pourrait survenir si les États-Unis ne trouvaient plus d’acheteurs pour leur dette. Cela les obligerait soit à réduire drastiquement leurs dépenses, soit à accepter des taux d’intérêt plus élevés, soit à augmenter massivement la masse monétaire, ce qui entraînerait une inflation galopante, voire une hyperinflation. Couchman estime qu’une telle situation pourrait conduire à une récession sévère, voire à une dépression économique, et engendrer une instabilité politique et sociale. Cependant, il souligne que l’Amérique a encore la possibilité d’éviter le pire en tirant les leçons des erreurs commises par d’autres pays.

Couchman propose une solution simple : la transparence. Il rappelle l’appel lancé par Thomas Jefferson à son secrétaire au Trésor il y a plus de 200 ans : une gestion budgétaire claire et intelligible, comparable aux livres d’un commerçant, afin que chaque citoyen puisse comprendre les finances publiques et contrôler les abus.

« La chose la plus importante que le Congrès puisse faire, non seulement pour corriger le budget mais aussi pour restaurer la démocratie au sein du Congrès, est d’élaborer un véritable budget contenant toutes les dépenses et toutes les recettes afin que vous puissiez tout voir. »

Kurt Couchman, chercheur principal en politique budgétaire, Americans for Prosperity

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Affaires

En mars, ils se sont vendus en quelques jours. L’État prépare une autre série d’obligations pour les gens, elles arriveront bientôt (interview)

by Amélie Bernard
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Publié le 26 décembre 2025. L’Agence de Gestion de la Dette et de la Liquidité (ARDAL) a clôturé l’année 2025 avec un financement par emprunt réussi, malgré un contexte économique complexe, et entame 2026 avec un nouveau leadership et des perspectives de consolidation budgétaire.

  • L’ARDAL a levé 12,2 milliards d’euros via des obligations et contracté 390 millions d’euros de prêts en 2025.
  • Daniela Bytcanek, directrice de l’ARDAL depuis sa création, a été remplacée par Peter Šoltys.
  • Le besoin total de financement de la Slovaquie s’est élevé à environ 12,6 milliards d’euros, légèrement inférieur aux prévisions initiales.

L’année 2025 a marqué un tournant pour l’ARDAL, non seulement avec le changement de direction après plus de deux décennies sous la houlette de Daniela Bytcanek, mais aussi avec la mise en place de nouveaux instruments de financement pour l’État. Peter Šoltys, le nouveau directeur, a présenté un bilan de l’année écoulée et esquissé ses priorités pour 2026.

Le besoin financier total de la Slovaquie pour 2025 a été estimé entre 12,9 et 13 milliards d’euros. Au final, le montant total des ressources obtenues par l’ARDAL s’est élevé à 12,6 milliards d’euros, répartis entre 12,2 milliards d’euros provenant de la vente d’obligations et 390 millions d’euros de prêts. Ce chiffre est inférieur aux 13,4 milliards d’euros de 2024. Cette somme a permis de couvrir les obligations arrivant à échéance (6,5 milliards d’euros) et le déficit de trésorerie prévu (6,7 milliards d’euros).

Selon l’ARDAL, l’utilisation active des fonds du Trésor public a permis de maintenir un niveau de réserves de trésorerie confortable tout en réduisant le besoin de financement global.

Concernant la demande pour les obligations d’État slovaques, la Slovaquie figure depuis mars 2024 parmi les pays de la zone euro affichant les rendements les plus élevés, aux côtés de l’Italie, des pays baltes et, depuis cette année, de la France.

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Affaires

Le projet des Démocrates du Sénat visant à corriger les primes d’Obamacare ajoute près de 300 milliards de dollars au déficit, selon le CRFB

by Amélie Bernard
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Publié le 6 décembre 2025 à 02h14. Le Sénat américain débat d’une prolongation coûteuse des subventions à l’assurance santé, une mesure qui pourrait alléger les primes à court terme mais creuser significativement la dette nationale, selon le Comité pour un budget fédéral responsable (CRFB).

  • Une proposition de loi en cours d’examen au Sénat prolongerait les subventions de l’Affordable Care Act (ACA) pendant trois ans, sans condition de revenu.
  • Le CRFB estime que cette prolongation pourrait ajouter près de 300 milliards de dollars (environ 277 milliards d’euros) au déficit fédéral sur la prochaine décennie.
  • Le projet de loi supprimerait également des mesures de contrôle mises en place en 2025, ce qui, selon le CRFB, aggraverait encore les coûts.

Washington – Les démocrates du Sénat s’efforcent de protéger des millions d’Américains d’une hausse des primes d’assurance santé qui interviendrait avec l’expiration prochaine des subventions renforcées de l’Affordable Care Act (ACA), également connu sous le nom de loi Obamacare. Cependant, cette solution pourrait avoir un coût élevé pour les finances publiques, avertit le Comité pour un budget fédéral responsable (CRFB), un organisme de surveillance budgétaire non partisan.

Selon le CRFB, le principal problème de cette proposition n’est pas son objectif social, mais son manque de financement. Maya MacGuineas, présidente du CRFB, a déclaré :

« Avec une dette nationale aussi importante, équivalente à la taille de l’économie, et des paiements d’intérêts atteignant 1 000 milliards de dollars par an, il est absurde de suggérer d’ajouter des centaines de milliards de dollars supplémentaires à la dette. »

Maya MacGuineas, présidente du CRFB

La proposition soutenue par le caucus démocrate du Sénat vise à prolonger pleinement les subventions améliorées de l’ACA de 2026 à 2028, sans introduire de seuil de revenu pour l’éligibilité. Ces subventions, initialement mises en place pendant la pandémie de Covid-19 et renouvelées depuis, ont permis de réduire les primes et de maintenir la couverture pour les ménages à revenus modestes et intermédiaires bénéficiant d’une assurance via les bourses de l’ACA.

Le CRFB estime que cette prolongation de trois ans seule ajouterait environ 300 milliards de dollars (environ 277 milliards d’euros) aux déficits fédéraux au cours de la prochaine décennie. Ce chiffre est justifié par le maintien d’une part importante du coût des cotisations à la charge du gouvernement fédéral, alors que les inscriptions et les subventions restent élevées. Si le Congrès décidait de rendre ces subventions permanentes, le coût total pourrait atteindre près de 550 milliards de dollars (environ 480 milliards d’euros) d’emprunts supplémentaires sur la même période.

Un recul sur les mesures de contrôle

Maya MacGuineas critique également le fait que le projet de loi du Sénat va au-delà d’une simple prolongation des subventions. Il annulerait en effet plusieurs mesures d’intégrité du programme, adoptées dans le cadre d’une loi de réconciliation de 2025, qui avaient pour objectif de renforcer la surveillance des subventions de l’ACA.

« C’est bien pire qu’une simple extension financée par la dette. »

Maya MacGuineas, présidente du CRFB

Le CRFB souligne que le plan ne prévoit aucune réduction des dépenses ou augmentation des recettes pour compenser les coûts supplémentaires. Il va même plus loin en élargissant la structure de subvention existante. Le projet de loi supprimerait les restrictions qui excluaient certains groupes d’individus s’inscrivant pendant des périodes d’inscription spéciales, et abolirait les règles exigeant le remboursement intégral des subventions anticipées excédentaires, ainsi qu’une vérification plus rigoureuse de l’éligibilité et de la situation fiscale des bénéficiaires.

De plus, le projet de loi annulerait des dispositions d’un règlement fédéral de 2025 qui avaient assoupli les limites de la valeur actuarielle des plans d’échange et modifié le calcul des subventions, affectant ainsi la générosité des régimes et la manière dont le soutien fédéral est déterminé. Le CRFB met en garde contre le fait que ces changements augmenteraient encore les coûts tout en affaiblissant les garanties conçues pour lutter contre les abus et les erreurs dans le système de subventions.

Selon Maya MacGuineas, toute prolongation des subventions devrait être accompagnée de réformes plus larges visant à maîtriser les dépenses de santé et à réduire l’endettement global. Elle estime que les législateurs manquent une occasion de repenser le soutien à l’ACA de manière à réduire les primes tout en améliorant les perspectives budgétaires à long terme.

Le débat sur les subventions de l’ACA a récemment contribué à une impasse sur le financement du gouvernement, et le CRFB considère que le nouveau projet de loi du Sénat reflète un compromis politique qui privilégie un soulagement à court terme plutôt qu’une responsabilité budgétaire à long terme.

« Après une paralysie inutile du gouvernement sur cette question, il est plus que décevant que ce soit la solution privilégiée à un problème aussi important. »

Maya MacGuineas, présidente du CRFB

Les récentes élections partielles ont mis en évidence l’importance de la question du pouvoir d’achat. Les démocrates ont réalisé des gains significatifs, notamment en se rapprochant d’un renversement d’un district traditionnellement républicain dans le Tennessee, en mettant l’accent sur l’ abordabilité.

Le chef de la minorité sénatoriale, Chuck Schumer, perçoit un potentiel politique dans ce contexte et devrait redoubler d’efforts sur ce thème à l’approche des élections de mi-mandat de 2026. L’ancien président Donald Trump devrait également se rendre en Pennsylvanie pour aborder les préoccupations liées au coût de la vie, tout en continuant à minimiser l’impact de l’inflation, à l’instar de son prédécesseur Joe Biden.

Dans un communiqué, Donald Trump a affirmé :

« Nous avons corrigé l’inflation, et nous avons réglé presque tout. »

Donald Trump, ancien président des États-Unis

Il a également qualifié l’abordabilité de « canular » propagé par les démocrates.

Les législateurs des deux partis sont confrontés à un choix difficile : laisser les primes augmenter considérablement – y compris dans des États clés comme la Pennsylvanie, où les inscrits à l’ACA pourraient voir leurs primes augmenter de plus de 10 % – ou adopter une prolongation coûteuse des subventions qui, selon le CRFB, ferait exploser le déficit sans s’attaquer aux causes profondes de la hausse des coûts des soins de santé.

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Affaires

Le « roi des obligations » Jeffrey Gundlach met en garde contre la prochaine crise financière : « Elle présente les mêmes caractéristiques que le reconditionnement des prêts hypothécaires à risque en 2006 »

by Amélie Bernard
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Publié le 2025-11-19 03:49:00. Le célèbre investisseur Jeffrey Gundlach alerte sur un risque croissant pour les marchés financiers : une crise du crédit privé, qu’il juge plus préoccupante que la récente flambée de l’intelligence artificielle. Il met en garde contre un manque de transparence et une surévaluation des actifs dans ce secteur.

  • Jeffrey Gundlach, fondateur et PDG de DoubleLine Capital, prédit une crise du crédit privé.
  • Il compare la situation actuelle à celle des prêts hypothécaires à risque avant la crise de 2008.
  • Gundlach recommande une allocation d’actifs prudente, privilégiant les liquidités et l’or.

Selon Jeffrey Gundlach, surnommé le « Roi des obligations », le secteur du crédit privé présente des similitudes inquiétantes avec les pratiques qui ont conduit à la crise financière de 2008. S’exprimant lors du podcast Odd Lots de Bloomberg, il a déclaré que les problèmes sous-jacents au crédit privé sont « graves ». Ces dernières années, les prêts considérés comme risqués sur les marchés publics ont migré vers le secteur privé, où ils ont connu une popularité croissante et une surallocation de capitaux.

Le principal problème, selon Gundlach, réside dans le manque de transparence et de liquidité. Il critique l’attrait du crédit privé, souvent justifié par l’argument du rapport de Sharpe, qui suggère des rendements comparables aux marchés publics avec une volatilité moindre. Gundlach estime qu’il s’agit d’une illusion, car ces actifs ne sont pas négociés sur le marché. Il prend l’exemple d’un certificat de dépôt (CD) à cinq ans, qui peut sembler stable même si sa valeur réelle diminue avec la hausse des taux d’intérêt.

Il illustre cette fragilité en évoquant le cas de Renovo Home Services, une entreprise de rénovation qui a fait faillite (chapitre 7) après avoir émis 150 millions de dollars de crédit privé. La société a déclaré des dettes comprises entre 100 et 500 millions de dollars, pour des actifs inférieurs à 50 000 dollars. Gundlach s’interroge sur la manière dont des entreprises privées ont pu évaluer cet actif à 100 % quelques semaines seulement avant la faillite, alors que le déséquilibre entre les actifs et les passifs était évident.

Face à ces vulnérabilités, Gundlach conseille aux investisseurs de réduire leur exposition aux actifs financiers. Il recommande une allocation maximale de 40 % en actions (principalement non américaines) et de 25 % en obligations (privilégiant les bons du Trésor à court terme et les titres à revenu fixe libellés dans d’autres devises que le dollar). Le reste du portefeuille devrait être constitué de liquidités et d’actifs réels, tels que l’or. Il rappelle que les tendances du marché mettent du temps à se matérialiser, citant son propre scepticisme à l’égard des titres adossés à des créances hypothécaires en 2004, qui n’a été confirmé que trois ans plus tard.

Sean Dobson, PDG du groupe Amherst, l’un des principaux propriétaires institutionnels de logements aux États-Unis, a défendu les prêts hypothécaires à risque lors d’une conférence à New York en novembre.

« Les prêts hypothécaires à risque ont permis à des millions d’Américains d’accéder à la propriété. »

Sean Dobson, PDG du groupe Amherst

Il a souligné que ces prêts étaient conçus pour les emprunteurs ayant des antécédents de crédit moins solides, rappelant qu’une simple défaillance de paiement peut faire basculer un profil de crédit de « prime » à « subprime » en quelques mois.

La « manie » de l’IA

D’autres économistes partagent les préoccupations de Gundlach. Mohamed El-Erian, par exemple, a mis en garde contre une bulle de l’IA qui pourrait « se terminer en larmes » pour beaucoup, tout en reconnaissant les risques liés au crédit privé. Il a utilisé la métaphore des « cafards du crédit » popularisée par Jamie Dimon, tout en précisant que les problèmes actuels ne menacent pas les fondements de l’économie.

Bank of America Research estime que le marché du crédit privé atteint 22 000 milliards de dollars à la fin de 2024, ce qui en ferait la deuxième économie mondiale. Ce marché a plus que doublé depuis 2012, tandis que le nombre d’entreprises cotées en bourse a été divisé par deux. Le S&P 500 est particulièrement concentré, et Scott Galloway a averti qu’il n’y aurait « nulle part où se cacher » en cas de retournement de la tendance de l’IA. 40 % de la capitalisation boursière du S&P 500 repose sur seulement 10 entreprises, qui sont massivement investies dans l’IA.

Gundlach estime que le crédit privé représente un iceberg caché sous une possible bulle boursière. Il reconnaît également les risques liés à l’IA, la comparant à l’électricité, l’une des plus grandes avancées technologiques du XXe siècle. Il souligne que les avantages de ces technologies sont rapidement intégrés dans les prix, pendant des périodes de « manie ».

Quand l’impossible est sur le point de se produire

Gundlach s’inquiète également de la dette nationale américaine et de la hausse des dépenses d’intérêts, qui créent une situation mathématiquement intenable. Il estime qu’une intervention radicale du gouvernement pourrait être nécessaire dans les cinq prochaines années. Il rappelle que les déficits importants ont commencé sous l’administration Reagan, lorsque la dette nationale était considérée comme un problème lointain, mais que ce problème s’est rapproché au fil des décennies, devenant désormais une urgence.

Selon Gundlach, la trajectoire actuelle de la dette publique et des coûts d’intérêt est alarmante. Le déficit public représente environ 6 % du PIB, un niveau historiquement associé aux récessions. Les charges d’intérêts absorbent déjà environ 30 % des 5 000 milliards de dollars de recettes fiscales fédérales, et ce chiffre devrait augmenter à mesure que les obligations actuelles, avec un coupon moyen d’environ 3 %, seront remplacées par de nouvelles dettes émises à des taux plus élevés (les bons du Trésor atteignent actuellement un rendement de 4,5 %).

Dans un scénario pessimiste, avec des taux d’intérêt atteignant 9 % et un déficit de 12 % du PIB, Gundlach estime qu’il serait « impossible » de financer la dette publique d’ici 2030, car plus de 120 % des recettes fiscales seraient consacrées aux dépenses d’intérêts. Il conclut qu’un changement radical du système est inévitable.

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Affaires

Observateur du budget sur une dette nationale de 38 000 milliards de dollars : “Il est difficile de décider quelle est la partie la plus épouvantable de l’annonce d’aujourd’hui”

by Amélie Bernard
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Publié le 24 octobre 2025 à 03h37. La dette publique américaine a franchi le seuil des 38 000 milliards de dollars, une accumulation qui inquiète les économistes et les responsables politiques face à un ratio dette/PIB en constante augmentation.

  • La dette américaine a dépassé les 38 000 milliards de dollars et continue de croître rapidement.
  • Le ratio dette/PIB, actuellement à environ 125 %, pourrait atteindre 156 % d’ici 2055, selon le Congressional Budget Office (CBO).
  • Des figures influentes du secteur privé et des experts gouvernementaux tirent la sonnette d’alarme sur la soutenabilité de la dette et le manque de mesures concrètes pour la réduire.

La dette nationale américaine a atteint un niveau record de 38 000 milliards de dollars, et dépasse déjà ce montant de 19 milliards de dollars au moment de la publication de ces informations. Les économistes préviennent que cette barre des 39 000 milliards de dollars pourrait être franchie très prochainement, compte tenu de la vitesse à laquelle la dette s’accumule.

Depuis des années, des experts du monde entier mettent en garde contre la trajectoire budgétaire américaine, non pas tant en raison du montant absolu de la dette, mais plutôt en raison de son évolution par rapport à la croissance économique, mesurée par le ratio dette/PIB. Ce ratio se situe actuellement autour de 125 %, selon les données du Trésor américain, et devrait grimper à 156 % d’ici 2055, selon le Congressional Budget Office (CBO).

Les économistes et les conseillers politiques s’inquiètent également de l’approche des responsables politiques en matière de dette, estimant que Washington ne réduit pas suffisamment ses dépenses pour rétablir l’équilibre des comptes publics.

Même pour la plus grande économie mondiale, l’ampleur de la dette américaine est considérable. Le problème ne réside pas tant dans le montant de 38 000 milliards de dollars en lui-même, car les titres de dette publique constituent la base du marché obligataire, un pilier de l’économie mondiale. La préoccupation majeure concerne les intérêts payés pour le service de cette dette. En septembre, les États-Unis ont dépensé 1 210 milliards de dollars pour maintenir leur dette, ce qui représente 17 % du total des dépenses fédérales pour l’exercice 2025. Ce taux d’intérêt ne cesse d’augmenter : il était en moyenne de 1,61 % en 2021, contre 3,36 % aujourd’hui.

Des personnalités influentes du secteur privé, telles que Jamie Dimon, PDG de JPMorgan, Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, et Ken Griffin, PDG de Citadelle, ont tous exprimé leur inquiétude face à la dette publique. Les comités publics multiplient également les avertissements au Congrès sur l’avenir des finances américaines.

Maya MacGuineas, présidente du Comité pour un budget fédéral responsable (CRFB) et défenseure d’une budgétisation responsable, a exprimé sa profonde inquiétude face à ces chiffres dans une déclaration partagée avec Fortune :

« Il est difficile de déterminer quel est l’aspect le plus alarmant de l’annonce faite aujourd’hui par le Trésor : le fait que nous ayons dépassé le montant sans précédent de 38 000 milliards de dollars de dette nationale brute ; le fait que nous atteindrons probablement la prochaine étape dans quelques mois seulement ; ou le fait que nous recevons cette nouvelle au milieu d’une fermeture du gouvernement sans aucune fin en vue. »

Maya MacGuineas, présidente du Comité pour un budget fédéral responsable (CRFB)

MacGuineas a souligné non seulement l’ampleur de la dette, mais aussi le dysfonctionnement qui l’entoure. La dette brute représente le total cumulé de tous les emprunts fédéraux, y compris la dette détenue par les comptes gouvernementaux et le public. Même en se basant sur l’indicateur préféré des économistes, la dette détenue par le public, la situation est tout aussi préoccupante, ce chiffre étant « déjà aussi important que l’ensemble de notre économie, au-delà de tout niveau observé en dehors d’une guerre mondiale ».

Selon elle, la dette brute s’élève actuellement à environ 123 % du PIB et a franchi le seuil des 100 % fin 2012, selon les données fédérales. Le bureau du budget du Congrès a prévu en mars 2025 que « la dette fédérale détenue par le public, amplifiée par des déficits persistants, augmentera bien au-delà de tout niveau enregistré auparavant au cours des 30 prochaines années ».

La Fondation Peter G. Peterson, un autre organisme de surveillance non partisan dédié à la viabilité budgétaire, a fait écho aux préoccupations de MacGuineas. Dans une déclaration précédente à Fortune, le PDG de la fondation, Michael A. Peterson, a qualifié le chiffre de la dette de 38 000 milliards de dollars et la vitesse à laquelle elle s’accélère de « situation intenable pour une grande nation comme l’Amérique ». Les calculs de la fondation ont souligné l’accélération de la question de la dette : « Il semble que nous ajoutons de la dette plus rapidement que jamais, car c’est effectivement le cas. Nous avons dépassé les 37 000 milliards de dollars il y a à peine deux mois, et le rythme actuel est deux fois plus rapide que le taux de croissance depuis 2000. »

Pour MacGuineas, l’un des plus grands dangers n’est pas tant la dette elle-même, mais aussi le sentiment croissant de complaisance qui l’entoure :

« La réalité est que nous devenons terriblement insensibles à notre propre dysfonctionnement. Nous ne parvenons pas à adopter des budgets, nous dépassons les délais, nous ignorons les garanties budgétaires et nous marchandons sur des fractions d’un budget tout en laissant intacts les principaux acteurs. »

Maya MacGuineas, présidente du Comité pour un budget fédéral responsable (CRFB)

Propositions pour lutter contre la dette

Les administrations républicaine et démocrate ont toutes deux contribué à l’augmentation des emprunts.

L’administration Trump s’est montrée consciente du problème et prête à y remédier. Ray Dalio a d’ailleurs déclaré avoir constaté « une plus grande prise de conscience » de la part de l’administration actuelle quant aux dangers de la situation fiscale américaine.

Selon le Congressional Budget Office, le One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) du président Trump ajoutera 3 400 milliards de dollars à la dette nationale d’ici 2034, en raison d’une diminution des dépenses de 1 100 milliards de dollars et d’une baisse des recettes de 4 500 milliards de dollars. La Maison Blanche a affirmé à plusieurs reprises que les revenus générés par les tarifs douaniers, estimés par le CBO à 3 300 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, compenseraient effectivement ces pertes.

Le CBO a calculé que le régime tarifaire du président Trump pourrait réduire les déficits de 4 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie. Certains analystes de Wall Street s’accordent à dire que les tarifs sont pertinents à cet égard. Par exemple, Torsten Slok, économiste en chef de Apollo Global Management, a déclaré en septembre que les 350 milliards de dollars de recettes douanières générées chaque année étaient « très importants », tandis que David Kelly, stratège mondial en chef de JP Morgan Asset Management, a écrit plus tôt cette semaine que l’Amérique « était en train de faire faillite lentement ».

L’ agence de notation S&P Global a réaffirmé la cote de crédit des États-Unis, estimant que « le dynamisme général des recettes, y compris les fortes recettes douanières, compensera tout dérapage budgétaire dû aux réductions d’impôts et à l’augmentation des dépenses ». Cependant, les États-Unis ne bénéficient d’aucune cote de crédit excellente auprès des trois principales agences de notation, avec deux dégradations en 2025.

Trump a également suggéré des méthodes inhabituelles pour rétablir l’équilibre des comptes. Il a par exemple vanté un plan « Gold Card », une politique de visa qui facturerait aux riches immigrants 5 millions de dollars pour une carte verte « plus un chemin vers la citoyenneté ».

« Un million de cartes vaudraient 5 000 milliards de dollars, et si vous vendez 10 millions de cartes, cela ferait un total de 50 000 milliards de dollars. Eh bien, nous avons 35 000 milliards de dollars de dettes, donc ce serait bien », a déclaré Trump. Il a souligné qu’il lui resterait 15 000 milliards de dollars « restants » s’il parvenait à vendre 10 millions de cartes, ajoutant : « Cela pourrait être destiné à la réduction du déficit, mais cela pourrait en réalité représenter plus d’argent que cela. » Bien que ces calculs ne soient pas nécessairement réalistes (la majorité des millionnaires vivent déjà aux États-Unis, et le nombre d’étrangers disposant d’une valeur nette d’au moins 5 millions de dollars pourrait être plus difficile à évaluer), ils témoignent néanmoins d’une volonté de s’attaquer au problème.

En effet, même si les plans tarifaires de Trump se sont avérés impopulaires auprès des gouvernements étrangers, les économistes saluent néanmoins les méthodes « particulières » visant à augmenter les revenus américains. Comme l’a déclaré Joao Gomes, professeur à Wharton à Fortune : « On ne peut pas nier que [Trump et son administration] mettent en œuvre des formes étranges de revenus qui modifient la situation de la dette. »

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