Publié le 17 novembre 2025 à 12h10. Malgré un contexte favorable avec l’arrivée des fonds négociés en bourse (ETF) et le soutien politique, le Bitcoin a connu une chute brutale, remettant en question les prévisions optimistes pour la fin de l’année.
- Le Bitcoin a perdu environ 600 milliards de dollars de capitalisation boursière depuis son pic d’octobre.
- L’absence d’explications claires à cette baisse inquiète les investisseurs et les traders.
- Les experts se tournent vers le cycle de réduction de moitié de quatre ans pour tenter d’interpréter la situation.
Après avoir brièvement dépassé les 126 000 dollars en octobre, le Bitcoin a connu une correction sévère, effaçant ses gains de 2025 avant de se stabiliser lundi. Cette baisse inattendue intervient alors que 2025 était censée être l’année de la consolidation de la légitimité du Bitcoin, avec l’arrivée de Wall Street sur le marché et un environnement politique plus favorable.
L’intérêt institutionnel pour les cryptomonnaies est indéniable. Les ETF ont intégré le Bitcoin aux portefeuilles traditionnels, et l’administration Trump a affiché un soutien clair aux actifs numériques. Pourtant, le marché a reculé rapidement et fortement, sans raison apparente. Selon les données compilées par Bloomberg, la capitalisation boursière totale du Bitcoin a diminué d’environ 600 milliards de dollars depuis son sommet d’octobre. Si la volatilité est une caractéristique inhérente au monde des cryptomonnaies, la rapidité avec laquelle la confiance s’est évaporée est inhabituelle.
Lundi, à 6h20 à New York, le Bitcoin affichait une hausse de 2,4 %. Néanmoins, l’anxiété règne sur les marchés et sur les réseaux sociaux. Les traders analysent les graphiques passés, revisitent les théories connues et cherchent des signaux d’achat. Faute de références établies sur Wall Street pour interpréter le comportement du Bitcoin – absence de corrélations stables, manque de cadre de risque éprouvé – certains se tournent vers le cycle de réduction de moitié, qui se produit environ tous les quatre ans.
Ce cycle, qui réduit de moitié la vitesse de création de nouveaux Bitcoins, a historiquement été suivi de périodes de spéculation, puis de corrections douloureuses, souvent avec un certain décalage, car les mineurs (les opérateurs informatiques qui maintiennent le réseau) ont tendance à vendre leurs avoirs lorsque les prix chutent. La réduction de moitié a eu lieu en avril 2024, suivie du pic de prix en octobre de la même année, ce qui correspond à peu près au rythme observé lors des cycles précédents. Cependant, avec l’arrivée d’investisseurs fortunés sur le marché, il n’est plus certain que ce scénario se reproduise.
« Le sentiment sur le marché de détail des cryptomonnaies est si mauvais qu’il pourrait encore y avoir un certain déclin. Les gens craignent que le cycle de quatre ans ne se répète et ne veulent pas connaître une nouvelle baisse de 50 %. Ils anticipent cela en quittant le marché. »
Matthew Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Management
Une partie de cette baisse est attribuable à un effet de correction après une période d’euphorie. Les investisseurs particuliers ont dilapidé leur capital en achetant des cryptomonnaies à leurs plus hauts niveaux. Début octobre, une escalade inattendue des tensions commerciales a déclenché des ventes massives, exacerbées par une augmentation de l’endettement. Le résultat : un marché surévalué, manquant de conviction et incapable de résister à un changement de sentiment.
Cette situation se produit alors que les arguments en faveur des cryptomonnaies semblaient plus solides que jamais. Les ETF ont levé des milliards de dollars, positionnant le Bitcoin comme une couverture macroéconomique. La politique favorable aux cryptomonnaies du président Trump promettait un potentiel supplémentaire. Cependant, les flux d’investissement se sont taris. Certains détenteurs de longue date ont vendu leurs avoirs, et des entreprises comme Strategy Inc. se négocient désormais à une valeur proche de leurs réserves de Bitcoin, signe que la confiance ne justifie plus une prime.
« À l’heure actuelle, Bitcoin est beaucoup plus négocié comme un actif macro intégré dans des portefeuilles institutionnels, répondant à la liquidité, aux politiques et à la dynamique du dollar, plutôt que des chocs d’offre mécaniquement prévisibles. »
Jake Kennis, analyste chez Nansen
Malgré les discours sur l’institutionnalisation, le marché reste sensible aux fluctuations de l’humeur générale. Et actuellement, le sentiment est négatif. L’appétit pour le risque a diminué, les altcoins (cryptomonnaies alternatives au Bitcoin) ont fortement chuté, et les initiatives de Trump n’ont pas protégé les cryptomonnaies des pressions macroéconomiques, ni de la concurrence de nouveaux actifs spéculatifs comme les stablecoins et les marchés de prédiction.
« Bitcoin est la pointe de l’iceberg des actifs à risque et il fond. »
Mike McGlone, stratège principal en matières premières chez Bloomberg Intelligence
L’infrastructure du marché reste solide, et le Bitcoin a continué de croître de manière significative depuis l’élection de Trump. Cependant, pour un actif que certains espéraient atteindre les 200 000 dollars d’ici la fin de l’année, la récente baisse est une déception. Si le Bitcoin ne parvient pas à décoller malgré le soutien politique, l’adoption croissante et l’architecture financière en place, quand le pourra-t-il ?
À ce stade, c’est peut-être la crainte des traders de voir l’histoire se répéter qui “fait en sorte que le cycle de quatre ans se produise”. Cependant, comme le souligne Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence, “les rythmes typiques peuvent être altérés légèrement ou de façon permanente”.
Derek Lim, responsable de la recherche chez le teneur de marché de cryptomonnaies Caladan, estime que les rallyes de Bitcoin en 2017 et 2021 ne sont pas simplement le résultat des événements de réduction de moitié qui les ont précédés, mais d’un facteur plus fondamental : la liquidité mondiale. Il suggère que cette liquidité pourrait se reconstituer maintenant que la paralysie du gouvernement américain est terminée.
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