L’année 2025 a été témoin d’un rebond extraordinaire du prix de l’or, un métal qui était historiquement la boussole stabilité en temps d’incertitude. Sa promotion aux sommets historiques a attiré l’attention des investisseurs et des analystes de la même manière, ce qui a conduit beaucoup à se demander si nous assistions au renforcement d’un refuge sûr par excellence ou, au contraire, aux premières indications d’une bulle financière qui s’apprête à exploser.
Cette année, la force principale derrière la performance spectaculaire de l’or réside dans une combinaison de facteurs macroéconomiques et géopolitiques. Les tensions géopolitiques, qui persistent dans diverses régions du monde, ont été un catalyseur crucial. Dans les moments de conflit ou d’instabilité politique, les investisseurs ont tendance à rechercher des activités qui ne sont pas directement liées à la santé d’une économie ou d’une monnaie spécifique. L’or, avec son histoire ancienne en tant que dépôt de valeur, rencontre parfaitement ce rôle, attirant des capitaux qui cherchent la sécurité face à l’incertitude mondiale. Ce n’est pas un secret que lorsque le monde semble être déconcerté, les gens se tournent vers ce qui a fonctionné pendant des siècles.
Un autre moteur important était les attentes des réductions des taux d’intérêt. Avec les principales banques centrales, comme la réserve fédérale des États-Unis, soulignant la possibilité de rendre sa politique monétaire plus flexible, l’attraction de l’or augmente considérablement. L’or ne génère pas d’intérêt ou de dividendes, ce qui le rend moins compétitif lorsque les taux d’intérêt sont élevés et que des rendements intéressants peuvent être obtenus dans les obligations ou les dépôts. Cependant, lorsque les tarifs diminuent ou devraient le faire, le coût d’opportunité pour maintenir l’or diminue, ce qui en fait un investissement plus intéressant que les rendements décroissants d’autres activités.
Des achats robustes par les banques centrales ont également joué un rôle fondamental. Les institutions monétaires du monde entier ont constamment augmenté leurs réserves d’or. Cela reflète non seulement une stratégie de diversification pour se protéger de l’instabilité du système monétaire mondial et une force excessive du dollar, mais indique également une forte demande institutionnelle qui absorbe une partie importante de l’offre disponible sur le marché. Lorsque les Guardians of the National Reserves parient sur l’or, c’est un signe puissant pour le reste du marché.
La faiblesse du dollar américain a également contribué à la luminosité de l’or. Étant donné que l’or est négocié principalement en dollars, une dépréciation de la monnaie américaine rend le métal moins cher pour les propriétaires d’autres devises, ce qui guide la demande mondiale. Si votre devise vaut plus par rapport au dollar, vous pouvez acheter plus d’or avec lui, ce qui augmente naturellement l’appétit.
Enfin, les préoccupations concernant l’inflation restent un facteur sous-jacent. L’or est traditionnellement considéré comme une couverture contre l’inflation, c’est-à-dire un moyen de protéger le pouvoir d’achat de l’argent lorsque les prix des biens et services augmentent. Compte tenu de la perception que l’inflation pourrait être maintenue élevée ou rebondie, les investisseurs entrent en or comme un refuge de valeur qui résiste à l’érosion du pouvoir d’achat.
Le comportement de l’or au cours de la semaine dernière a montré une phase de consolidation après ses fortes augmentations. Nous avons constaté de petites fluctuations, avec des jours de légers bénéfices suivis de petites chutes, ce qui suggère une rupture dans l’élévation vertigineuse. Il s’agit d’un comportement normal du marché après un rassemblement important, dans lequel les investisseurs bénéficient de bénéfices et le prix cherche un nouvel équilibre avant un éventuel mouvement ultérieur. Malgré cette consolidation à court terme, la perspective générale de l’or reste optimiste pour de nombreux analystes, qui fournissent qu’une fois cette période d’ajustement terminée, le prix pourrait reprendre son chemin ascendant.
Maintenant, une question intrigante se pose: si l’or est négativement corrélé à l’économie et au marché des actions, comment expliquez-vous que l’or et le S&P 500 (l’indice principal du marché des actions américaines) sont proches de leurs sommets historiques? Cette contradiction apparente remet en question la sagesse conventionnelle.
L’explication réside dans la complexité de l’environnement économique actuel. Les deux activités, bien que pour des raisons différentes, bénéficient des conditions courantes. L’inflation persistante est un moteur pour les deux: l’or fonctionne comme un refuge contre la perte de valeur monétaire, tandis que les grandes entreprises du ‘P 500, dans de nombreux cas, ont la capacité de transférer l’augmentation de leurs coûts aux consommateurs, de maintenir et même d’augmenter leurs marges nominales d’avantages.
De même, les attentes des taux d’intérêt les plus bas favorisent les deux à l’or (réduisant les opportunités de le maintenir) et le marché boursier (réduisant le crédit pour les entreprises et rendant les évaluations futures plus intéressantes). La résilience économique joue également en faveur des entreprises qui composent le S&P 500, dont les bénéfices se poursuivent fortement, favorisant la valeur de leurs actions. Dans le même temps, les tensions géopolitiques, bien que bénéficient traditionnellement de l’or en tant que refuge, ne consacrent pas nécessairement le marché boursier s’ils n’affectent pas directement les avantages commerciaux à grande échelle et peuvent même augmenter certains secteurs. Dans ce scénario, le marché recherche à la fois la sécurité offerte par l’or et les opportunités de croissance présentées par le marché des actions.
Maintenant, bien que le récit dominant présente l’or comme un refuge à valeur simple en période d’incertitude ou une bulle spéculative, sa fonction monétaire intrinsèque et son rôle dans le mépris mondial. En plus d’être une ressource simple pour vous protéger contre l’inflation ou les crises, le boom de l’or actuel pourrait refléter un changement structurel plus profond dans le système financier mondial. Ce n’est pas seulement que les investisseurs ou les fonds de vente au détail achètent de l’or de peur, mais que les nations et les banques centrales l’accumulent activement dans le cadre d’une stratégie visant à réduire la dépendance au dollar américain et à diversifier leurs réserves.
Dans un monde multipolaire, dans lequel les tensions géopolitiques sont non seulement des conflits, mais aussi une compétition pour l’hégémonie monétaire, l’or émerge non seulement comme un abri, mais comme un pilier fondamental pour un futur système monétaire plus équilibré et moins unipolaire. Son ascension ne serait donc pas un symptôme de peur, mais un indicateur d’une reconfiguration fondamentale de la puissance économique mondiale, dans laquelle l’or récupère une partie de son ancien statut de dernière ressource parmi les nations.
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