Le Credit Suisse a abandonné l’exposition à Evergrande en raison des craintes liées au risque

Mises à jour du groupe immobilier Evergrande

Inscrivez-vous à myFT Daily Digest pour être le premier informé de l’actualité d’Evergrande Real Estate Group.

Le Credit Suisse, autrefois le premier souscripteur international d’obligations Evergrande, a vendu l’intégralité de son exposition au promoteur immobilier chinois en difficulté à la fin de l’année dernière, selon des personnes proches de la décision.

Cette décision protégera la banque suisse de pertes importantes en cas de défaillance du développeur le plus endetté au monde. Cependant, ses actions passées pourraient soulever de nouveaux problèmes de réputation, le prêteur étant toujours sous le choc des scandales Greensill et Archegos.

Au cours de la dernière décennie, le Credit Suisse a aidé à organiser pour 4,6 milliards de dollars d’obligations en dollars pour Evergrande, soit environ 13% du total et le deuxième derrière China Securities Co, selon les données de Dealogic. Cependant, le Credit Suisse n’a souscrit aucune dette pendant deux ans après s’être inquiété des finances du développeur.

Parmi les obligations arrangées par le Credit Suisse, au moins 4,2 milliards de dollars sont encore en circulation. Ils ont été vendus à des contreparties telles que des gestionnaires d’actifs, des fonds spéculatifs et des clients privés ultra-riches du prêteur, qui pourraient désormais être anéantis au milieu des craintes qu’Evergrande ne commence à manquer des paiements sur sa dette internationale.

Le Credit Suisse a décidé de vendre sa propre exposition résiduelle au sein de la banque d’investissement, qu’il a accumulée lors de la souscription, car “il n’aimait pas ce qu’il voyait”, ont déclaré des personnes proches du dossier.

Jeudi, le Credit Suisse a informé ses investisseurs et clients de gestion d’actifs que les fonds de la banque détenaient très peu de dette Evergrande et que l’institution dans son ensemble avait une exposition minimale.

Le Credit Suisse a refusé de commenter.

En interne, le Credit Suisse a des doutes sur Evergrande depuis au moins trois ans, selon des sources au sein de la banque. Un incident signalé à la haute direction était une proposition de prêt au président de la société, Hui Ka Yuan, fin 2018.

Evergrande avait récemment levé une obligation de 1,8 milliard de dollars pour aider à verser un dividende spécial aux investisseurs. Hui, alors le troisième homme le plus riche de Chine, a dû mettre en place 1 milliard de dollars de son propre argent pour soutenir l’accord en raison du manque de demande, a rapporté le Financial Times à l’époque.

Hui a ensuite approché le Credit Suisse pour un prêt qui serait utilisé pour acheter des titres Evergrande, offrant l’obligation en garantie. Lorsque la transaction a été soumise pour examen, les gestionnaires de risques ont critiqué la structure pour avoir des caractéristiques de financement circulaire, ont déclaré les personnes impliquées au FT.

Ils étaient également préoccupés par la dette de plus de 100 milliards de dollars de la société, qui a ensuite explosé à environ 305 milliards de dollars, dont environ 20 milliards de dollars d’obligations internationales.

“La transaction était mauvaise financièrement et moralement”, a déclaré l’une des personnes. « De plus, Evergrande avait les finances les plus fragiles [among Chinese developers] et était clairement confronté à une pénurie de liquidités.

En fin de compte, le Credit Suisse a rejeté le prêt et a commencé à réduire sa relation de banque d’investissement avec Evergrande peu de temps après. Cependant, Hui a continué d’être un client de la banque privée, ont déclaré les gens.

« Les procédures de gestion des risques fonctionnaient réellement à l’époque. . .[but]c’était un signal d’avertissement sur le type d’accords conclus » par les banquiers et les gestionnaires de fortune en Asie, ont-ils ajouté.

Evergrande n’a pas répondu à une demande de commentaire envoyée par courrier électronique.

Alors que le plus grand souscripteur international, Credit Suisse était loin d’être la seule banque occidentale impliquée avec Evergrande. UBS et BNP Paribas ont également arrangé des obligations pour le promoteur. BlackRock, HSBC et UBS ont une exposition directe et eux et leurs clients font désormais face à de grosses pertes après avoir ajouté à leurs avoirs en obligations Evergrande quelques mois seulement avant que leurs prix ne s’effondrent.

L’enchevêtrement passé du Credit Suisse avec Evergrande arrive à un moment difficile pour le prêteur basé à Zurich, qui fait déjà face à la colère des investisseurs et à des poursuites judiciaires pour des milliards de dollars de pertes potentielles après la fermeture de 10 milliards de dollars de fonds liés à Greensill Capital.

Sous la direction du nouveau président António Horta-Osório, il est en train de remanier ses systèmes de gestion des risques et de revoir les relations avec ses clients après une perte de 5,5 milliards de dollars due à la faillite d’Archegos Capital.

Parmi les autres transactions dans la région qui se sont détériorées, citons le chinois Luckin Coffee. Le Credit Suisse a parrainé son offre publique initiale en 2019, seulement pour que les actions plongent l’année dernière après des allégations de fraude, qui ont amené les propriétaires de la famille à faire défaut sur un prêt de 518 millions de dollars de marge.

Reportage supplémentaire par Hudson Lockett à Hong Kong