Poloz : les hausses de taux d’intérêt plus puissantes que les gens ne le pensent

OTTAWA –

Les pleins effets des hausses de taux d’intérêt ne se sont pas encore fait sentir – et seront “encore plus puissants” que beaucoup ne le prévoient, a déclaré jeudi l’ancien gouverneur de la Banque du Canada, Stephen Poloz, dans un discours sur les moyens par lesquels le Canada peut tracer la voie vers la croissance économique en période d’incertitude. fois.

Prenant la parole lors d’une conférence organisée par l’Ivey Business School de l’Université Western à Ottawa jeudi, l’ancien gouverneur a averti que l’économie d’aujourd’hui est plus sensible aux taux d’intérêt qu’elle ne l’était il y a 10 ans.

“Quelqu’un ici pense-t-il que la sensibilité de l’économie aux fluctuations des taux d’intérêt est moindre aujourd’hui qu’elle ne l’était il y a cinq ou dix ans ?” a demandé Poloz. “Je pense que c’est plus sensible aujourd’hui qu’avant.”

Poloz estime que l’inflation annuelle tombera d’elle-même à environ 4 % à mesure que les facteurs externes, tels que la hausse des prix des matières premières, s’atténueront. Le taux d’inflation annuel le plus récent de Statistique Canada était de 6,9 ​​% en octobre.

Il a déclaré que l’action politique devra faire le reste du travail pour ramener l’inflation à l’objectif de 2% de la banque centrale.

“Je pense que les mesures qui sont prises pour nous y rendre se révéleront encore plus puissantes que beaucoup de gens ne le pensent”, a déclaré Poloz, citant l’endettement plus élevé de l’économie canadienne comme une vulnérabilité.

L’ancien gouverneur est président du Lawrence National Center for Policy and Management, un groupe de réflexion indépendant hébergé à Ivey.

Poloz a commencé ses remarques en partageant ses réflexions sur les moteurs de la forte inflation et sur la direction que prennent les prix. Son discours a également offert une série de recommandations sur la façon dont le Canada peut améliorer la croissance économique à long terme en période de volatilité.

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Il a déclaré que le groupe de réflexion proposera un résumé des recommandations à la ministre des Finances Chrystia Freeland la semaine prochaine.

Poloz a terminé son mandat de sept ans en tant que gouverneur de la Banque du Canada quelques mois après le début de la pandémie de COVID-19. Depuis lors, la banque centrale a radicalement changé de vitesse, passant des mesures de relance extraordinaires de 2020 à un resserrement rapide de la politique monétaire.

La Banque du Canada a commencé à relever ses taux d’intérêt en mars pour freiner la hausse de l’inflation. Depuis, la banque centrale a relevé son taux directeur six fois de suite, entamant l’un des cycles de resserrement monétaire les plus rapides de son histoire.

Son taux directeur se situe actuellement à 3,75 % et devrait remonter le mois prochain.

Les hausses de taux agressives devraient ralentir considérablement l’économie canadienne. Et bien que de nombreux économistes soient prudemment optimistes sur le fait que le ralentissement ne sera pas grave ou de longue durée, les groupes syndicaux en particulier se sont inquiétés des conséquences d’une éventuelle récession.

La Banque du Canada exagère-t-elle avec ses hausses de taux? “C’est impossible à dire”, a déclaré Poloz dans une interview.

Les économistes estiment que les hausses de taux d’intérêt prennent un à deux ans pour produire pleinement leurs effets dans l’économie. Ce décalage rend difficile de juger si les hausses de taux sont trop ou trop peu, a déclaré l’ancien gouverneur.

Poloz a déclaré qu’essayer de ralentir l’inflation avec des hausses de taux d’intérêt, c’est comme essayer d’arrêter une voiture avec de mauvais freins.

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“Il faut beaucoup de temps pour ralentir et donc vous appuyez très fort sur le frein. Eh bien, vous allez aussi causer un accident”, a-t-il déclaré.

Bien que l’inflation élevée ait persisté plus longtemps que les projections initiales de la Banque du Canada, Poloz a défendu l’utilisation du mot “transitoire” pour décrire les pressions inflationnistes, notant dans son discours que les contributeurs internationaux à l’inflation, tels que les retards de la chaîne d’approvisionnement, se dissipent déjà.

“En d’autres termes, la partie de l’inflation qui est due à l’extérieur est vraiment transitoire. C’est correct d’utiliser le mot transitoire”, a-t-il déclaré.

Cependant, l’ancien gouverneur de la banque centrale affirme qu’il faut du temps pour que cette évolution se reflète dans le taux d’inflation annuel.

Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a notamment qualifié l’inflation de “transitoire” – c’est-à-dire temporaire – lorsqu’elle a commencé à augmenter.

Depuis lors, il s’est éloigné de cette caractérisation et a souligné que l’économie nationale est en surchauffe et que l’inflation ne reviendra pas à la cible sans l’action de la banque centrale.

Alors que l’inflation élevée est au premier plan des discussions sur la politique économique, de nombreux économistes s’inquiètent de ce que le Canada fait – ou ne fait pas – pour promouvoir la croissance à long terme.

Au cours de son discours, Poloz a plaidé en faveur de politiques gouvernementales qui favorisent la stabilité et la clarté pour les entreprises. Moins il y a d’incertitude sur la politique commerciale et les projets, par exemple, plus les entreprises investiront dans leurs opérations et amélioreront leur productivité, a-t-il déclaré.

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“La clarté est l’antidote évident à l’incertitude.”

Ce rapport de La Presse canadienne a été publié pour la première fois le 24 novembre 2022.

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