Publié le 28 novembre 2025 16h17. Une panne du système de la bourse de Chicago Mercantile Exchange (CME) a perturbé les transactions sur plusieurs marchés financiers, affectant également la cotation de 26 fonds négociés en bourse (ETF) en Corée du Sud, qui se sont temporairement retrouvés négociés sans prix de référence précis.
- La plateforme de négociation du CME a subi une interruption due à un problème de refroidissement de son centre de données.
- 26 ETF coréens basés sur des contrats à terme du CME (S&P 500, or, obligations américaines, pétrole brut) ont été concernés par des « transactions à l’aveugle ».
- Les fournisseurs de liquidité (LP) ont pu ajuster leurs prix à la hausse par précaution, potentiellement au détriment des investisseurs.
L’incident, survenu ce vendredi 28 novembre, a mis en évidence la dépendance des marchés coréens aux données du CME pour la valorisation de certains ETF. Selon la Bourse de Corée, les calculs de la valeur liquidative estimée (iNAV) – un indicateur clé pour évaluer la juste valeur d’un ETF – ont été suspendus à partir de 12h12, heure locale. Les sociétés de gestion d’actifs ont alors averti que l’écart entre l’iNAV et le prix de marché pouvait s’accroître.
Le problème est lié à une défaillance du système de refroidissement du centre de données du groupe CME, entraînant l’interruption des transactions sur les contrats à terme concernant les actions, le pétrole brut (WTI), l’or, le cuivre et les produits agricoles. L’iNAV, utilisé par les fournisseurs de liquidité pour établir des cotations appropriées, n’étant plus disponible, les ETF ont été temporairement négociés sans prix de référence fiable.
Un cadre d’une société de gestion d’actifs a expliqué :
« Il y a eu de nombreux cas où les LP n’ont temporairement pas fourni de cotations dans l’après-midi ou ont présenté des cotations avec un écart plus large que d’habitude. »
Cadre d’une société de gestion d’actifs
Bien que les LP aient initialement basé leurs cotations sur les prix précédant la suspension, des experts du secteur craignent que les investisseurs n’aient pu acheter ou vendre des ETF à des prix non représentatifs de leur valeur réelle.
L’impact s’est également fait sentir sur les ETF exploités au comptant, comme ceux suivant l’indice S&P 500. Les fournisseurs de liquidité de ces ETF utilisent les prix à terme du CME comme référence lorsque les marchés boursiers étrangers sont fermés. La suspension des transactions à terme a donc privé ces LP d’un indicateur essentiel. Cependant, un autre cadre d’une société de gestion d’actifs a minimisé les risques :
« Le marché boursier américain est fermé pour Thanksgiving et il y a peu de transactions, il n’y a donc pas beaucoup de risque que les prix fluctuent de manière significative même après la normalisation du marché. »
Cadre de la société de gestion d’actifs B
