La paralysie politique aux États-Unis, avec l’arrêt temporaire de l’administration fédérale, a paradoxalement offert un répit au dollar américain, tandis que les perspectives pour la zone euro semblent s’améliorer. Les marchés des changes sont marqués par des dynamiques contrastées, avec des opportunités et des risques spécifiques selon les régions.
L’impasse budgétaire américaine a freiné les paris à la baisse sur le dollar, les investisseurs manquant de données macroéconomiques clés pour confirmer leurs anticipations d’une croissance américaine modeste. Cette absence de catalyseur a incité certains acteurs à réduire leurs positions spéculatives, stabilisant temporairement la monnaie américaine. Toutefois, les analystes prévoient un rebond de courte durée, anticipant deux baisses de taux d’intérêt supplémentaires de la Réserve fédérale (Fed) et une faiblesse saisonnière du dollar en fin d’année.
À l’inverse, la zone euro affiche des signes d’amélioration. L’Allemagne semble avoir achevé son cycle de hausse des taux d’intérêt, et malgré les inquiétudes concernant une éventuelle réduction des mesures de relance budgétaire, l’impact net devrait rester positif pour la croissance économique de la région et soutenir l’euro. Les experts estiment que l’euro pourrait atteindre un plus bas de 1,20.
Le yen japonais présente un profil plus volatil. L’attrait persistant pour les stratégies de “carry trade” (emprunter dans une devise à faible taux d’intérêt pour investir dans une devise à taux plus élevé) et le transfert de financement du dollar vers le yen pourraient pousser le cours à 155 yens pour un dollar. Cependant, la tenue d’élections anticipées pourrait inverser ces gains.
Parmi les autres devises du G10, la livre sterling apparaît fragile en raison de l’incertitude entourant le budget britannique de novembre. Les devises liées aux matières premières affichent des performances mitigées, le Canada étant pénalisé par des données économiques décevantes et une possible révision de l’Accord économique et commercial global (AEUMC), tandis que l’Australie surveillera de près les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Les devises des marchés émergents ont globalement bien performé cette année. Les stratégies de “carry trade” devraient continuer à stimuler les monnaies à haut rendement de Turquie, d’Amérique latine et de Hongrie. Toutefois, les analystes surveilleront attentivement le forint hongrois, au cas où la banque centrale adopterait une attitude moins restrictive. La couronne tchèque reste la monnaie préférée des pays d’Europe centrale et orientale (PECO). Le rand sud-africain bénéficie également d’un objectif d’inflation plus bas, attirant les investissements de portefeuille.
Les devises asiatiques restent décevantes. Une reprise de la tendance baissière générale du dollar est probablement la meilleure chance de voir ces monnaies se redresser.
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