Les marchés mondiaux ont affiché une réaction mitigée après la récente réunion de la Réserve fédérale américaine, avec un dollar en recul et des performances contrastées sur les places boursières et les devises émergentes. Les investisseurs digèrent les perspectives de la Fed, tandis que des données économiques décevantes en Australie pèsent sur le dollar australien.
Le dollar américain a subi des ventes importantes suite aux annonces de la Fed, mais ces mouvements se sont limités en Asie et en Europe. Le billet vert affiche désormais un comportement hésitant avec le retour des acteurs financiers nord-américains. Le franc suisse se distingue comme la devise la plus performante, soutenu par la décision de la Banque nationale suisse de maintenir ses taux d’intérêt à zéro et de réaffirmer sa prudence quant à un retour à des taux négatifs.
À l’inverse, un rapport sur l’emploi australien décevant a incité les marchés à reporter leurs anticipations d’une première hausse des taux d’intérêt à l’année prochaine, entraînant une chute du dollar australien dans un contexte de prises de bénéfices. Les devises des marchés émergents présentent des tendances divergentes. La Banque populaire de Chine a fixé le taux de référence du dollar à son plus bas niveau depuis octobre 2023, et le yuan a continué de gagner du terrain, tant sur le marché intérieur qu’à l’étranger.
La plupart des grandes bourses de la région Asie-Pacifique ont enregistré des baisses, potentiellement influencées par les résultats décevants d’Oracle. L’Australie, la Nouvelle-Zélande, Singapour et l’Inde constituent des exceptions notables. Le Stoxx 600 européen affiche une légère progression, prolongeant le gain observé la veille. Les indices américains sont en baisse, avec un recul d’environ 0,5 % et 0,7 % respectivement.
Sur le marché obligataire, le rendement australien à 10 ans a chuté de 9 points de base suite aux mauvaises données sur l’emploi, tandis que le rendement des obligations d’État japonaises (JGB) à 10 ans a glissé de 2 points de base. Les rendements de référence européens à 10 ans sont contrastés, tandis que le rendement du Trésor américain à 10 ans évolue peu, autour de 4,14 %, après avoir flirté avec 4,20 % la veille.
L’or oscille dans sa fourchette récente, se maintenant pour l’instant au-dessus de 4 200 $. Le prix du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) pour livraison en janvier est en baisse et a atteint un nouveau plus bas du mois, près de 57,50 $ (contre 57,10 $ le mois dernier).
La réunion de la Réserve fédérale a injecté de la volatilité sur le marché des changes. L’indice du dollar a franchi la limite inférieure de sa fourchette de quatre jours, entre 98,75 et 99,30, et ses pertes se sont légèrement étendues à près de 98,50. Le prochain objectif technique pourrait se situer autour de 98,30, correspondant à un retracement de 50 % du rallye amorcé après la baisse des taux du 17 septembre. En dessous, un retracement de 61,8 % se situerait autour de 97,80.
La Fed a procédé à la réduction attendue, révisant à la hausse ses projections de croissance du PIB pour l’année prochaine, tout en maintenant la médiane de ses prévisions pour une baisse des taux en 2026, comme en septembre. La principale divergence de vote concerne le président de la Fed de Chicago, Goolsbee, qui s’est joint au président de la Fed de Kansas City, Schmid, pour plaider en faveur du statu quo, tandis que le gouverneur Moran persiste dans sa position favorable à une réduction de 50 points de base. Une surprise conciliante a été l’annonce par la Fed d’achats de titres pour 40 milliards de dollars à des fins de gestion des réserves, distincts de la politique monétaire.
Les chiffres hebdomadaires sur les commandes de biens durables aux États-Unis devraient rebondir après la baisse observée pendant la semaine de Thanksgiving. Les données commerciales de septembre pourraient également attirer l’attention, compte tenu du régime tarifaire en vigueur. Jusqu’en août, les États-Unis ont enregistré un déficit mensuel moyen de 89,2 milliards de dollars. Au cours des huit premiers mois de 2024, ce déficit moyen s’est élevé à 71,4 milliards de dollars. Les exportations ont augmenté en moyenne de 0,5 % par mois cette année, contre 0,7 % sur la période janvier-août 2023. Les importations ont diminué en moyenne jusqu’en août, avant d’augmenter de 0,8 % en moyenne au cours de la même période de 2023.
L’euro a progressé jusqu’à 1,1700 $ après la réunion du FOMC, atteignant son plus haut niveau depuis le 17 octobre. Il a testé le retracement de 50 % des pertes depuis le plus haut de l’année (enregistré le 17 septembre). Au début des échanges en Asie-Pacifique, il a atteint près de 1,1710 $ avant un léger recul à environ 1,1680 $. L’euro a retesté les plus hauts de la matinée européenne et se consolide désormais. Le prochain retracement de 61,8 % se situe près de 1,1750 $. Le calendrier économique de la zone euro est léger jusqu’au rapport sur la production industrielle d’octobre, prévu lundi. La réunion de la Banque centrale européenne (BCE) la semaine prochaine sera l’événement majeur, même si aucune action n’est attendue. À ce stade, le message de la BCE est plus important que ses décisions.
La Banque nationale suisse a maintenu son taux directeur à zéro et a revu à la baisse ses prévisions d’inflation à 0,3 % en 2026 (contre 0,5 % précédemment) et à 0,6 % en 2027 (contre 0,7 %). Les prévisions de croissance ont été revues à la hausse, à environ 1 % l’année prochaine. L’euro a atteint un plus haut de trois mois face au franc suisse (~0,9395 CHF) et teste désormais les plus bas de la semaine dernière (~0,9325 CHF). La barre est haute pour un retour à des taux d’intérêt négatifs.
Au cours des 30 dernières séances, la corrélation entre les variations de l’indice du dollar et du dollar par rapport au yuan offshore est légèrement inférieure à 0,65, mais reste dans la partie supérieure de la fourchette de cette année. Si Pékin souhaite freiner la récente appréciation du yuan, la vente du dollar suite à la réunion du FOMC rend cette tâche plus difficile. Le dollar s’est approché de 7,0575 CNH hier et a atteint aujourd’hui un nouveau plus bas annuel, près de 7,0530 CNH. La Banque populaire de Chine a fixé le taux de référence du dollar à un nouveau plus bas de 7,0686 CNY, soit une réduction d’environ 0,09 par rapport à la veille.
La baisse des taux américains après la réunion du FOMC et la vente massive du dollar ont entraîné une chute du billet vert à 155,80 JPY, annulant presque les gains de mardi. Il s’est approché de la limite supérieure d’une zone de support observée entre 155,35 et 155,50 JPY. Un discours courant est que des taux japonais plus élevés inciteront les Japonais à épargner davantage dans leur pays et feront grimper les taux mondiaux. Cependant, au cours du mois dernier, alors que le rendement à 10 ans du Japon a augmenté de 24 points de base, le rendement du Trésor américain à 10 ans n’a augmenté que d’environ deux points de base.
La livre sterling a progressé jusqu’à près de 1,3390 $, son meilleur niveau depuis le 22 octobre. La Banque d’Angleterre est, avec la Fed, l’une des deux seules banques centrales du G10 qui n’ont pas achevé leur cycle de resserrement monétaire. Le marché anticipe une baisse d’un quart de point la semaine prochaine, avec une autre baisse entièrement actualisée l’année prochaine.
Comme prévu, la Banque du Canada a laissé son taux directeur inchangé. Le dollar canadien a fluctué, mais a finalement suivi la tendance générale de vente du dollar américain, tombant à près de 1,3785 CAD. Le Canada publiera aujourd’hui sa balance commerciale de marchandises pour septembre. Les tarifs américains ont eu un impact évident sur le Canada, son déficit commercial de marchandises s’étant creusé.
La vente massive du dollar américain après la réunion du FOMC a propulsé le dollar australien à un niveau récent proche de 0,6650 $. Les chiffres décevants de l’emploi en novembre ont encouragé les prises de bénéfices, entraînant un recul de l’aussie. Le marché du travail australien a ralenti cette année et ne montre aucun signe de reprise.
Le dollar a glissé par rapport au peso mexicain après la réunion du FOMC. La banque centrale mexicaine publiera aujourd’hui son rapport sur les économies régionales, tandis que demain, le Mexique annoncera la production industrielle d’octobre. Le réal brésilien a été l’une des rares devises contre lesquelles le billet vert est resté résistant.
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