La Réserve fédérale américaine a freiné les espoirs d’une baisse rapide des taux d’intérêt, entraînant une chute du dollar et un renforcement de certaines monnaies, dont le franc suisse. Cette décision, combinée à la fermeté d’autres banques centrales, modifie les perspectives de la politique monétaire mondiale.
La Fed a abaissé ses taux directeurs dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % et a relancé ses achats d’actifs, un programme initialement doté de 40 milliards de dollars pour le mois à venir. Cette action intervient alors que le marché du travail américain montre des signes de ralentissement, le président de la Fed, Jerome Powell, estimant que les chiffres officiels de l’emploi sont surestimés d’environ 60 000 emplois. La reprise des achats d’obligations du Trésor a entraîné une baisse des rendements et une vente massive de dollars sur les marchés des changes.
Cependant, la Fed a également adopté une position plus prudente concernant les futures baisses de taux. La médiane des prévisions du Comité fédéral de politique monétaire (FOMC) anticipe désormais une seule baisse de taux en 2026. Jerome Powell a précisé que les taux actuels se situent dans une zone neutre, n’agissant ni comme un stimulant, ni comme un frein à l’économie. La Fed se montre donc disposée à attendre avant de prendre de nouvelles mesures.
Les marchés financiers ont ajusté leurs attentes en conséquence. La probabilité d’une baisse des taux en janvier est passée de 25 % à 20 %, et les contrats à terme ne prévoient plus de réduction avant avril. Cette évolution a contribué à la baisse du dollar, jugée par certains excessive.
Parallèlement, la robustesse de la politique monétaire dans d’autres grandes économies a renforcé cette tendance. La Banque centrale européenne (BCE) et la Reserve Bank of Australia n’excluent pas un resserrement de leur politique monétaire dès 2026. Au Japon, l’ancien économiste en chef de la Banque du Japon, Hideo Hayakawa, évoque même la possibilité de quatre hausses de taux d’ici fin 2027.
Le franc suisse a été l’un des principaux bénéficiaires de l’affaiblissement du dollar. La Suisse a annoncé une réduction rétroactive des droits d’importation en provenance des États-Unis, les ramenant de 39 % à 15 %, une mesure qui entrera en vigueur le 14 novembre et devrait stimuler les exportations et la croissance économique. De plus, les signaux de la Fed concernant une pause dans les baisses de taux, ainsi que les orientations divergentes d’autres banques centrales, atténuent les craintes d’un retour à des taux d’intérêt négatifs en Suisse, soutenant ainsi le franc.
Concernant la livre sterling, le marché continue d’anticiper une baisse des taux d’intérêt par la Banque d’Angleterre le 18 décembre. Cependant, les anticipations d’un alignement de la BoE sur la Fed et d’un resserrement de sa politique monétaire alimentent des spéculations haussières pour la paire GBP/USD. La banque centrale estime que les mesures proposées par Rachel Reeves dans le projet de budget pourraient réduire l’inflation de 0,4 à 0,5 point de pourcentage par an, à partir du deuxième trimestre 2026.
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