L’investissement dans les startups de santé numérique a connu une forte reprise en 2025, porté par un engouement massif pour l’intelligence artificielle. Malgré un contexte économique incertain, les entreprises du secteur ont levé 14,2 milliards de dollars (environ 13,4 milliards d’euros) en capital-risque, un chiffre qui n’avait pas été atteint depuis 2022.
Selon un rapport publié lundi par Rock Health, les entreprises spécialisées dans l’IA ont capté 54 % de ce financement, contre 37 % l’année précédente. Elles ont également bénéficié d’une augmentation de 19 % de la taille moyenne des transactions, témoignant de l’appétit des investisseurs pour cette technologie.
Si le montant total des investissements a progressé, le nombre de transactions a légèrement diminué, passant de 509 en 2024 à 482 en 2025. En conséquence, la taille moyenne des tours de table a augmenté, atteignant 29,3 millions de dollars (environ 27,7 millions d’euros) contre 20,7 millions de dollars (environ 19,6 millions d’euros) l’année précédente. Les méga-levées de fonds, supérieures à 100 millions de dollars (environ 95 millions d’euros), représentent désormais 42 % du total des investissements, un niveau jamais vu depuis 2021.
L’implication de grands fonds de capital-risque, tels qu’Andreessen Horowitz ou General Catalyst, a un impact significatif sur le montant des levées de fonds. Par exemple, une série A avec la participation de ces investisseurs a atteint en moyenne 24,1 millions de dollars (environ 22,8 millions d’euros), contre 18,9 millions de dollars (environ 17,9 millions d’euros) sans leur présence. Cet effet est encore plus marqué pour les séries D et suivantes, avec des montants moyens de 265,7 millions de dollars (environ 252 millions d’euros) contre 172 millions de dollars (environ 163 millions d’euros).
Les entreprises d’IA ont également bénéficié d’une prime lors des tours de table de série C, avec une moyenne de 83,7 millions de dollars (environ 79,4 millions d’euros) contre 52,1 millions de dollars (environ 49,4 millions d’euros) pour les entreprises non spécialisées dans l’IA. Cependant, les auteurs du rapport soulignent que l’accélération des levées de fonds peut être risquée, laissant peu de temps aux entreprises pour démontrer leur progression.
« Cela peut refléter une pression croissante pour “participer” à la course à l’IA (à tout prix) ou la confiance dans le fait que l’IA elle-même peut accélérer l’adéquation produit-marché », expliquent les auteurs du rapport. « Reste à savoir si ce pari sera payant. »
Parallèlement à cette dynamique, le nombre de fusions et acquisitions a fortement augmenté, atteignant 195 transactions en 2025 contre 121 en 2024, son plus bas niveau depuis cinq ans. Certaines de ces opérations visent à renforcer les capacités, les talents et la clientèle des entreprises en croissance, tandis que d’autres concernent des acquisitions d’actifs en difficulté.
L’année 2025 a également été marquée par cinq introductions en bourse dans le secteur de la santé numérique, notamment celles de Hinge Health, spécialisée dans les soins musculo-squelettiques, et d’Omada Health, une entreprise de gestion des maladies chroniques. Ces introductions en bourse interviennent après une période de faible activité sur les marchés publics.
Cependant, l’incertitude politique et économique, notamment les blocages gouvernementaux et les réductions prévues dans le programme Medicaid, pourrait freiner la progression des entreprises et rendre les sorties publiques plus difficiles.
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