La perspective d’une correction du dollar américain plane sur les marchés, malgré des indicateurs économiques récents encourageants. Si le billet vert a bénéficié d’un regain d’attractivité en tant que valeur refuge, les analystes estiment qu’il reste surévalué à court terme, ouvrant la voie à une possible stabilisation voire à un recul.
Les chiffres de l’emploi publiés par ADP, indiquant la création de 42 000 postes contre un consensus de 30 000, ainsi que de bons résultats pour l’indice ISM des services, n’ont pas entraîné de réaction significative du dollar. Cette modération, suivie d’une correction, suggère que les marchés avaient déjà intégré les éléments positifs et que la récente appréciation du dollar était en partie due à un afflux de capitaux vers des actifs considérés comme sûrs, dans un contexte d’incertitude boursière.
Bien que le dollar conserve un certain attrait en période de tensions sur les marchés actions, le yen japonais est désormais privilégié par les investisseurs en quête de sécurité. Les autorités japonaises ont tenté d’intervenir verbalement pour soutenir leur monnaie, mais ces efforts semblent perdre de leur efficacité. Si le yen ne parvient pas à se renforcer, les spéculations sur un test de la bande de tolérance de la Banque du Japon (avec un objectif de 155 yens pour un dollar) pourraient s’intensifier.
À ce stade, les marchés manquent d’arguments solides pour parier sur une baisse du dollar. L’absence de nouvelles données économiques majeures et la prudence de la Réserve fédérale américaine (Fed) ne favorisent pas la prise de positions vendeuses. Les prévisions actuelles penchent vers des échanges limités, avec un risque persistant de correction du dollar en raison de sa surévaluation à court terme. Des publications de données économiques prévues pourraient également alimenter cette correction.
Par ailleurs, l’examen par la Cour suprême des tarifs douaniers imposés par l’administration Trump suscite l’attention. Les experts estiment que ces droits de douane resteront en place, quelle que soit la décision de la Cour.
L’euro, quant à lui, est considéré comme sous-évalué. Au taux de change actuel de 1,151 dollar pour un euro, la sous-évaluation est estimée à 1,3 %. Une nouvelle baisse de l’euro impliquerait soit une augmentation significative de la prime de risque sur la monnaie unique, soit un durcissement de la politique monétaire de la Fed, un scénario jugé peu probable. Les analystes s’attendent plutôt à une stabilisation de la paire euro/dollar dans les prochains jours, avec un potentiel de hausse jusqu’à 1,160 dollar.
La Banque centrale de Norvège doit annoncer sa politique monétaire aujourd’hui. Une nouvelle baisse des taux est peu probable, les dernières projections suggérant une pause jusqu’au milieu de l’année 2026. L’inflation sous-jacente a légèrement diminué à 3,0 %, mais l’inflation globale a accéléré à 3,6 % en septembre. Les attentes en matière de taux aux États-Unis ont également été revues à la hausse, exerçant une pression sur la couronne norvégienne. La banque centrale devrait maintenir sa communication actuelle, avec un impact neutre sur la NOK, qui pourrait toutefois se redresser si les marchés actions se stabilisent.
En Suède, l’inflation des prix à la consommation (CPIF) pour octobre a été légèrement supérieure aux attentes, à 3,1 %, avec une inflation sous-jacente également en hausse à 2,8 %. Ces chiffres confirment la position de la Riksbank, qui a indiqué hier que la barre pour une nouvelle baisse des taux est haute. Les données renforcent la vision baissière de l’EUR/SEK, avec un objectif de retour à 10,90 à court terme.
Les marchés évaluent aujourd’hui une probabilité de 25 % d’une baisse des taux par la Banque d’Angleterre. Les analystes s’attendent à une pause, estimant qu’un seul chiffre d’inflation positif ne suffira pas à convaincre la majorité du comité de politique monétaire (MPC) de baisser les taux. Cependant, la répartition des voix pourrait être serrée (6 contre 3 ou 5 contre 4), signalant que la barre pour une baisse en décembre n’est pas très haute.
Il existe un risque de hausse pour aujourd’hui, car les marchés pourraient ne pas recevoir de signaux clairs en faveur d’une baisse en décembre (16 points de base intégrés). Le livre sterling s’échange actuellement avec une prime d’environ 1 % par rapport à sa juste valeur à court terme, ce qui pourrait refléter l’anticipation de spéculations liées à des perspectives économiques britanniques dégradées. L’objectif de fin d’année pour l’EUR/GBP reste fixé à 0,880.
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