L’engouement pour l’intelligence artificielle continue de dominer les marchés financiers, effaçant les inquiétudes politiques et économiques à l’horizon. Cette dynamique, alimentée par des investissements massifs dans le secteur des semi-conducteurs, semble pour l’instant inarrêtable.
Le S&P 500 a enregistré sept jours consécutifs de gains, affichant une performance exceptionnelle. L’investissement de 25 milliards de dollars (environ 23,5 milliards d’euros) d’OpenAI a agi comme un catalyseur, propulsant l’ensemble du secteur technologique vers de nouveaux sommets. Une véritable course aux armements numériques est en cours, chaque accord dans le domaine des puces renforçant l’attrait de l’IA.
L’indice des semi-conducteurs a bondi de près de 4 %, confirmant que l’IA n’est plus un simple thème d’investissement, mais bien le moteur de ces marchés. L’enthousiasme s’étend au-delà de la technologie, avec des spéculations sur les prochaines initiatives d’entreprises comme celles dirigées par Elon Musk, qui attisent la curiosité des investisseurs.
Malgré les tensions politiques – notamment l’impasse politique à Washington, les remaniements ministériels en France et les bouleversements électoraux au Japon – les marchés semblent immunisés. Les investisseurs semblent considérer ces événements comme des obstacles mineurs sur le chemin de la croissance, voire comme des opportunités potentielles de relance économique.
Cette attitude contraste avec les préoccupations traditionnelles concernant les valorisations excessives. Les analystes notent une ironie : les craintes d’une bulle spéculative alimentent paradoxalement l’optimisme. « Une bulle dans les peurs de bulles », a résumé un stratège, illustrant la complexité du sentiment actuel.
Les dépenses en IA, contrairement à l’exubérance irrationnelle des années 1990, sont soutenues par de solides flux de trésorerie et des infrastructures cloud robustes. L’investissement de 100 milliards de dollars (environ 94 milliards d’euros) de Nvidia dans OpenAI est perçu comme une stratégie de croissance à long terme, plutôt qu’une simple spéculation.
Les sept grandes entreprises technologiques, surnommées les « Sept Magnifiques », ne sont pas des entreprises sans fondement, mais des générateurs de liquidités considérables. Les prévisions de résultats positifs pour le prochain trimestre renforcent cette confiance, alimentant un cycle d’auto-renforcement où des revenus solides entraînent des flux de trésorerie plus importants, des multiples plus élevés et une nouvelle vague d’investissements.
Les indicateurs techniques confirment cette tendance haussière. L’indicateur de synchronisation des actions de Barclays suggère une probabilité de 82 % de gains supplémentaires au cours des deux prochains mois. Même les analystes quantitatifs semblent se rallier au récit de l’IA.
Cependant, le marché des changes a apporté une note discordante. Le résultat inattendu des élections japonaises, avec la victoire de Sanae Takaichi, une figure politique conservatrice, a provoqué un effondrement du yen. Les investisseurs qui pariaient sur un affaiblissement du dollar et un renforcement du yen ont subi des pertes importantes.
L’ironie réside dans le fait que les politiques pro-stimulus de Takaichi et sa position ambiguë sur l’inflation étaient connues, mais que sa victoire était jugée improbable. Cette surprise a conduit à une ruée vers la sortie, forçant les grandes banques d’investissement à revoir leurs prévisions et à fermer leurs positions longues sur le yen.
Ce retournement illustre un principe fondamental du trading : conviction, encombrement et capitulation. Le yen est devenu une victime de ce cycle, confronté à l’incertitude politique et à la volatilité du marché.
Malgré ces turbulences, le S&P 500 continue de progresser, atteignant les 6 750 points. Les marchés semblent résister à la fatigue budgétaire et à l’incertitude économique, portés par l’élan de l’IA. Pour l’instant, aucun signe d’essoufflement n’est visible.
Les investisseurs se concentrent sur le supercycle de l’IA, qui se nourrit de son propre engouement. Le yen a perdu de son attrait, et le marché semble prêt à attendre les résultats du quatrième trimestre pour prendre de nouvelles décisions. Le spectacle continue, et comme toujours, chacun espère savoir quand quitter la tente.
Perspective à court terme sur le yen
Le marché des changes semble temporairement stabilisé, en attendant de voir la composition finale du cabinet japonais et les premières déclarations de politique économique. L’équipe monétaire du Trésor américain pourrait également intervenir si le taux de change USD/JPY continue de grimper de manière significative. Il pourrait y avoir des opportunités tactiques pour ajuster les positions, mais il est prématuré de parler d’un renversement complet de la tendance.
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