La croissance mondiale du PIB ralentira au cours des deux prochaines années, avec les politiques de Trump qui atténuent l’activité américaine et la poussée fiscale chinoise CALA. L’Inde restera un artiste fort, avec une croissance en moyenne de 7% jusqu’en 2025. Bien que l’inflation continue de se soulager, la plupart des banques centrales ont été pressées à l’avance avec des réductions de taux, bien qu’un pick-up mené par les taux des États-Unis de l’inflation de base maintiendra la nutrition en attendant le reste de l’année.
Nos prévisions de base sont que les taux restent à leurs niveaux actuels d’environ 10% dans la plupart des pays et 40% sur la Chine, ce qui a entraîné une augmentation du taux de tarif réel des États-Unis près de 15%. Jusqu’à ce que les représailles par d’autres pays soient limitées, nous prévoyons que cela éliminera environ 0,3% de réduction sur le PIB mondial d’ici la fin de 2026. Par conséquent, la croissance mondiale du PIB ralentira une touche inférieure à 3% au cours des deux prochaines années.
Bien que certaines économies aient connu une impulsion initiale du tarif en avant au premier trimestre, cela a déjà été déroulé. Et nous prévoyons que les taux réduisent le commerce mondial des produits réels d’environ 1% au cours des deux prochaines années. Alors que les exportations directes de la Chine aux États-Unis diminueront brusquement, sa capacité à rediriger la plupart de ses exportations diminuera le coup global vers le commerce mondial.
Bien que les taux aient eu un impact négligeable sur l’activité américaine et sur les pressions de pression jusqu’à présent, nous nous attendons à ce que les taux et les berges d’immigration pèsent sur la croissance du PIB des États-Unis au cours des prochains trimestres. Dans l’intervalle, une politique fiscale plus libre fournira un soutien de croissance en Allemagne, mais pas assez pour fournir une poussée significative de la croissance de la zone euro. Cependant, l’impact relativement limité des taux dans la plupart des DM non -us (à l’exception du Canada) signifie que la suprapayer de l’économie américaine prendra fin.
En Chine, bien que les données officielles du PIB montrent une croissance autour de l’objectif de 5%, l’activité mesurée par notre proxy d’activités en Chine (CAP) a brusquement ralenti. Nous pensons que la croissance diminuera de 3,5% cette année. Après tout, les taux ne sont qu’un des vents contraires qui sont confrontés à des exportateurs. Et nous continuons de douter que les politiques fiscales feront beaucoup pour augmenter la demande interne.
Entre autres EM, nous sommes particulièrement optimistes sur les perspectives de croissance de l’Inde. L’économie a commencé fortement au premier trimestre, et bien que l’Inde doit faire face à certains vents contre une politique budgétaire plus étroite, elle est relativement réparée par les taux américains. Nos prévisions de croissance se trouvent également au-dessus du consentement en Asie et MENA, mais en dessous du consentement en Russie et en Amérique latine.
L’inflation principale est proche des objectifs dans de nombreux DM. Et bien que l’inflation du noyau reste élevée dans certains cas, en particulier au Royaume-Uni, le refroidissement supplémentaire sur les marchés du travail devrait bientôt peser les pressions des prix. Les États-Unis sont l’exception, dans laquelle nous nous attendons à ce que les taux provoquent que l’inflation du noyau PCE augmente un peu plus de 3% d’ici la fin de l’année.
Un risque clé d’inflation est de savoir si le conflit israélien-iranien doit s’intensifier à nouveau, provoquant la hausse des prix du pétrole et rester à 100 $ ou plus. Dans ce cas, l’inflation du titre DM serait d’environ 1% -t plus élevée cette année. Mais avec le feu des États-Unis qui résiste pour l’instant, ce risque s’est retiré d’une manière ou d’une autre.
Ainsi, avec l’inflation plus contenue, la plupart des banques centrales ont appuyé avec des taux au cours des prochains trimestres. Bien que nous surdivions probablement le pic du cycle de verrouillage des politiques mondiales, nous pensons que la majorité des banques centrales réduiront toujours les taux au second semestre de cette année. (Voir graphique 8.) Mais nous nous attendons toujours à ce que la Fed s’abstienne des coupes aux taux au début de 2026.
Ceux-ci sont en aspiration à partir d’un rapport de 34 pages rédigé pour les clients des capitaux économiques par Jennifer McKeow et l’équipe d’économistes senior, initialement publié le 30 juin 2025. Le rapport complet fournit des prévisions économiques à court terme approfondies, ainsi que des analyses régionales, régionales et de marché, y compris: y compris: y compris: y compris: y compris: :: régional, régional et de marché, y compris: y compris: y compris: y compris: y compris :: :: Régionnal et des analyses de marché, y compris: y compris: y compris: y compris: y compris :: Régionnal
USA – Nous prévoyons que les taux n’ont qu’un impact modeste sur l’activité économique, la croissance du PIB qui ralentit à 1,5% annualisé et l’inflation du PCE de base rebondit un peu plus de 3% à la fin de cette année. Mais la menace persistante d’une retraite plus persistante des prix empêchera la Fed de réduire les taux d’intérêt jusqu’à l’année prochaine.
Euro-zone – cela donne une pression sur une politique fiscale plus rapide en Allemagne l’année prochaine, nous prévoyons que la croissance globale du PIB de la zone euro restera lente. L’inflation doit rester autour de la cible et la BCE est située vers la fin de son cycle de verrouillage.
Le Japon avec l’inflation sur la bonne façon de surmonter les prévisions BOJ, nous prévoyons que la banque reprendra son cycle de resserrement avant la fin de l’année malgré le ramollissement de la croissance du PIB et augmente finalement les taux à 1,5% en 2027.
Royaume-Uni – Nous prévoyons que l’inflation passe à 2% l’année prochaine tandis que l’affaiblissement du marché du travail est propulsé à une croissance des salaires plus faible. En conséquence, nous pensons maintenant que la BOE réduira les taux d’intérêt jusqu’à 3%.
Canada – Nous nous attendons à ce que les taux américains et l’incertitude de la politique commerciale pèsent sur la croissance du PIB.
Australie et Nouvelle-Zélande – Les pressions sur les prix signifient que RBA et RBNZ réduiront plus que la plupart des attentes.
Chine – La combinaison d’un soutien fiscal moins, des taux américains, d’un soutien à la décoloration de la demande exigeante de la monnaie et de la faiblesse du secteur immobilier ralentira la croissance du PIB de près de 5% l’année dernière à 3,5% en 2025 et 3% en 2026.
Inde – Avec l’économie prête à croître à un taux de 7% au cours des deux prochaines années, l’Inde sera une surrequiste mondiale.
Une autre croissance du PIB branché et de l’inflation en dessous de l’objectif permettra aux banques centrales de réduire encore les taux.
Europe émergente – La croissance du PIB augmentera dans la plupart de la région, mais ralentira en Russie et Türkiye.
Amérique latine – La détérioration des conditions commerciales et la politique fiscale la plus proche pèsent sur la croissance du PIB dans toute la région, tandis que le Mexique devra faire face à un nouveau vent contre la demande la plus faible des États-Unis pour ses exportations.
Moyen-Orient et Afrique du Nord – Les prix les plus bas du pétrole et les politiques fiscales les plus rapides peseront sur la croissance du PIB dans toute la région. Mais l’incendie a cessé d’Iran-Israël a supprimé un risque de réduction immédiat pour les perspectives des économies du Golfe.
Afrique subsaharienne La croissance du PIB devrait reprendre légèrement dans toute la région, mais les préoccupations de la dette persistent.
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