La Réserve fédérale américaine pourrait connaître une orientation plus souple en 2026, mais une pause dans la baisse des taux d’intérêt semble probable au début de l’année, malgré des changements prévus dans la composition du FOMC et la possibilité d’un nouveau leadership.
L’année prochaine sera marquée par une rotation habituelle des membres du Federal Open Market Committee (FOMC), l’instance de décision monétaire de la Fed. Quatre présidents de banques régionales quitteront leurs fonctions : Susan Collins (Boston), Austan Golsbee (Chicago), Alberto Musalem (Saint-Louis) et Jeff Schmid (Kansas City). Ils seront remplacés par Anna Paulson (Philadelphie), Beth Hammack (Cleveland), Lorie Logan (Dallas) et Neel Kashkari (Minneapolis).
Ce changement de composition pourrait influencer l’orientation de la politique monétaire. Les membres sortants sont généralement considérés comme plus favorables à des taux d’intérêt élevés. Susan Collins a récemment déclaré que « la politique reste restrictive et c’est approprié pour le moment », tandis qu’Alberto Musalem estime qu’il y a « une marge limitée pour de nouvelles réductions ». Jeff Schmid, quant à lui, juge que « l’inflation est encore trop élevée et la politique n’est que modestement restrictive ». Austan Goolsbee s’attend à davantage de baisses de taux en 2026 que ses collègues, mais avait voté contre la dernière baisse en décembre, préférant attendre de nouvelles données.
Les nouveaux membres présentent un profil plus équilibré. Anna Paulson s’inquiète davantage du ralentissement de l’emploi que de la persistance de l’inflation, affirmant qu’elle est « plus préoccupée par l’affaiblissement de l’emploi que par la persistance de l’inflation ». Neel Kashkari a soutenu des réductions supplémentaires, estimant que les droits de douane constituent un choc ponctuel et que le marché du travail se refroidit. Cependant, Beth Hammack et Lorie Logan se montrent plus prudentes, appelant à maintenir une politique restrictive jusqu’à ce que l’inflation soit maîtrisée.
Au-delà de la rotation des membres du FOMC, le plus grand changement pourrait venir du sommet. Le mandat de Jerome Powell, le président actuel de la Fed, expire en mai 2026, laissant au président Trump la possibilité de nommer un successeur. Des noms comme Kevin Hassett, Kevin Warsh et Chris Waller circulent, ces derniers étant perçus comme plus favorables à une politique monétaire accommodante.
Par ailleurs, Stephen Miran, un gouverneur nommé par Trump et partisan de baisses de taux importantes, quittera ses fonctions en janvier 2026. Son remplacement pourrait renforcer la tendance à l’assouplissement. Cependant, les experts estiment que, malgré ces changements, la Fed devrait marquer une pause dans le cycle de baisse des taux au début de 2026, avant une éventuelle accélération au milieu de l’année, en fonction de l’évolution de la conjoncture économique et de la politique du nouveau leadership.
À ce stade, les traders anticipent une fourchette de réductions de taux allant de une à quatre fois 25 points de base en 2026, ce qui offre des opportunités de trading pour ceux qui peuvent anticiper correctement les décisions de la banque centrale.
