Après deux années de performances décevantes, le secteur de la construction résidentielle aux États-Unis pourrait enfin voir les choses s’améliorer. La baisse des taux d’intérêt et une pénurie persistante de logements pourraient stimuler une reprise, malgré les obstacles à l’accessibilité et les contraintes foncières.
Les taux hypothécaires aux États-Unis ont atteint leur plus bas niveau depuis plus de trois ans, tombant à 6,16 % la semaine dernière, selon Freddie Mac. Cette baisse des coûts d’emprunt intervient à un moment où le marché est confronté à une grave pénurie de logements. Selon une estimation récente de Goldman Sachs, il faudrait construire au moins 3 à 4 millions de logements supplémentaires pour répondre à la demande et améliorer l’accessibilité.
Cependant, plusieurs facteurs continuent de freiner le secteur. L’accessibilité au logement, déjà compromise avant la pandémie de Covid-19, s’est encore détériorée. Les restrictions d’utilisation des terres représentent également un obstacle majeur. Les mises en chantier aux États-Unis ont d’ailleurs chuté en octobre, atteignant leur plus bas niveau depuis près de six ans, ce qui témoigne de la complexité de la situation.
Malgré ces difficultés, la pénurie d’offre devrait, à terme, favoriser une augmentation des stocks des constructeurs de maisons. L’administration américaine semble également consciente de la situation et aurait rencontré des représentants de l’industrie pour discuter de mesures visant à améliorer l’accessibilité financière.
Le sentiment du marché est déjà plus optimiste. Depuis le début de l’année, l’ETF S&P Homebuilders (NYSE 🙂 a progressé de plus de 12 %, surpassant largement la performance de l’ensemble du marché boursier, qui a gagné 1,5 % sur la même période, selon l’ETF SPDR S&P 500 (NYSE :).
Il convient toutefois de rester prudent. Cette hausse récente pourrait être de courte durée. Sur un an, l’ETF SPDR S&P 500 (SPY) a surperformé l’ETF S&P Homebuilders (XHB) avec un gain de 18,2 % contre 6,4 %.
Pour évaluer si la tendance s’inverse durablement, les analystes recommandent de suivre le ratio XHB/SPY. Un signe encourageant serait un franchissement de la moyenne mobile sur 50 jours au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours. À ce stade, il est encore trop tôt pour affirmer que les constructeurs de maisons vont surpasser l’ensemble du marché en 2026.
« Au moins 3 à 4 millions de logements supplémentaires au-delà des constructions normales doivent être construits pour répondre à la pénurie de logements aux États-Unis et accroître l’abordabilité. »
Analystes de Goldman Sachs
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