Publié le 15 décembre 2025 à 04h12. L’essor de l’intelligence artificielle générative (IA générative) bouleverse la chaîne d’approvisionnement technologique, mais seuls Nvidia et TSMC en tirent actuellement des bénéfices significatifs. Les autres acteurs, confrontés à des investissements coûteux, voient leurs marges se réduire, voire leurs profits diminuer.
- Nvidia et TSMC sont les seuls à voir leurs revenus et leurs bénéfices augmenter grâce à l’IA générative.
- Broadcom investit massivement dans l’IA, acceptant une dilution de ses bénéfices pour ne pas être laissé pour compte.
- Broadcom s’appuie sur son activité logicielle rentable pour compenser la pression sur les marges liée à l’IA.
L’engouement mondial pour l’intelligence artificielle générative remodèle en profondeur l’industrie technologique. Cependant, une analyse récente révèle que les bénéfices de cette révolution sont pour l’instant concentrés entre les mains de deux entreprises : Nvidia, le géant des cartes graphiques, et TSMC, le fabricant taïwanais de semi-conducteurs. Pour les autres acteurs de la chaîne d’approvisionnement – fournisseurs de puces, fabricants d’équipement d’origine (OEM) et fabricants de conception originale (ODM) – le développement de l’IA se traduit le plus souvent par des pertes financières ou une érosion des bénéfices.
Selon un rapport de Nextplatform, même Broadcom, un acteur majeur dans le domaine des réseaux et des commutateurs de centres de données, n’échappe pas à cette tendance. Bien que l’entreprise affiche de solides performances dans son cœur de métier, elle a choisi d’investir massivement dans l’IA générative pour ne pas être dépassée par cette vague technologique, quitte à accepter une dilution de ses bénéfices. Les analystes financiers qualifient cette situation d’« augmentation des bénéfices d’exploitation, mais dilution des marges ».
Pour Broadcom, participer à la course à l’IA est une nécessité stratégique. Rester en dehors du marché ne signifierait pas seulement manquer une opportunité de croissance considérable, mais aussi risquer de perdre des parts de marché dans la vente de puces destinées aux centres de données. Pour atténuer l’impact de cette pression sur ses marges, Broadcom mise sur la rentabilité de son activité logicielle d’entreprise, renforcée par des acquisitions passées, notamment celles de Symantec, CA et VMware. Ces acquisitions lui confèrent une stabilité et une rentabilité élevées, lui permettant de compenser les marges plus faibles associées aux activités liées à l’IA. Le segment des logiciels d’infrastructure représente le principal pilier de profit de Broadcom au cours de la dernière décennie.
Malgré les doutes exprimés par Wall Street concernant les revenus liés à l’IA au dernier trimestre de l’exercice 2025, le PDG de Broadcom, Hock Tan, a souligné que l’entreprise avait accumulé un carnet de commandes conséquent dans ce secteur. Ce carnet de commandes s’élève actuellement à 73 milliards de dollars, dont la livraison est prévue au cours des six prochains trimestres. Chen Fuyang s’attend également à l’arrivée de nouvelles commandes avant la fin de cette période.
Selon le rapport, sur ces 73 milliards de dollars, environ 53 milliards concernent les XPU (unités de traitement accéléré). Une part importante des commandes proviendra également des commutateurs ASIC Tomahawk 6. Chen Fuyang a déclaré que le Tomahawk 6 est le commutateur ASIC à la croissance la plus rapide de l’histoire de Broadcom. Ce volume de commandes comprend également des processeurs de signaux numériques (DSP), des lasers, des commutateurs PCI-Express et potentiellement d’autres composants, tels que des contrôleurs de stockage.
Cependant, en s’investissant activement dans l’IA, Broadcom est confronté à une nouvelle dilution de son modèle économique et de ses bénéfices. Les clients de grande envergure, notamment les fournisseurs de services cloud et les constructeurs d’infrastructures cloud, exigent désormais de leurs fournisseurs de puces qu’ils fournissent des solutions complètes, intégrant à la fois le matériel et les logiciels. Broadcom se retrouve ainsi contraint d’assumer un rôle d’intégrateur de systèmes d’IA, ce qui implique des volumes plus importants mais des marges plus faibles. Parmi les quatre clients XPU de Broadcom, l’un a déjà acquis une machine à l’échelle du châssis construite par l’entreprise, et un cinquième client est en train de passer une commande similaire.
Concernant les commandes clients, Chen Fuyang a confirmé qu’Anthropic était bien le client qui avait commandé des racks Google TPU d’une valeur d’environ 10 milliards de dollars à Broadcom il y a quelques mois. Anthropic a récemment passé une nouvelle commande de racks TPU d’une valeur de 11 milliards de dollars, dont la livraison est prévue pour fin 2026. Quant au cinquième client XPU de Broadcom, bien qu’il ne s’agisse pas d’OpenAI, il a commandé un système XPU d’une valeur d’un milliard de dollars, dont la livraison est également prévue en 2026.
Le partenariat de Broadcom avec OpenAI a également été précisé. L’accord avec OpenAI, qui s’étend de 2027 à 2029, devrait permettre à OpenAI de gérer environ 10 GW de capacité. Chen Fuyang a confirmé que cet accord est distinct du projet XPU développé conjointement avec OpenAI, qui porte sur la conception et la fabrication de l’unité de traitement d’inférence « Titan » auto-développée par OpenAI.
Malgré la pression sur les marges exercée par ses activités liées à l’IA, la performance financière globale de Broadcom reste solide, témoignant de sa stratégie flexible. Au dernier trimestre, clos le 2 novembre, le chiffre d’affaires de Broadcom s’est élevé à plus de 18 milliards de dollars américains, en hausse de 28,2 % sur un an et de 12,9 % par rapport au trimestre précédent. Les revenus ont augmenté de 62,3 % pour atteindre 7,51 milliards de dollars, et le bénéfice net a bondi de 97 % pour atteindre 8,52 milliards de dollars, en partie grâce à un avantage fiscal de 1,65 milliard de dollars.
Sur l’ensemble de l’année, le chiffre d’affaires de Broadcom s’est élevé à 63,89 milliards de dollars, en hausse de 23,9 %. Le bénéfice net a atteint 23,13 milliards de dollars, soit 3,9 fois plus qu’il y a un an, représentant 36,2 % du chiffre d’affaires total. À la fin du trimestre, Broadcom disposait de 16,18 milliards de dollars de liquidités et d’une dette de 65,14 milliards de dollars, ce qui témoigne d’une réduction progressive de la dette et d’une croissance rapide de la trésorerie.
Au cours du trimestre, les ventes de XPU liées à l’IA ont été relativement modestes, à environ 765 millions de dollars, mais ont été multipliées par 2,2 par rapport à l’année précédente. La majorité des ventes liées à l’IA proviennent du secteur des réseaux d’IA, dont le chiffre d’affaires est estimé à 5,74 milliards de dollars, grâce notamment au lancement du Tomahawk 6 à 102,4 To/sec et, dans une moindre mesure, du Jericho 4. Au total, les activités liées à l’IA ont contribué à 6,51 milliards de dollars de revenus au cours du trimestre, en hausse de 74 % par rapport à l’année précédente.
Pour le premier trimestre de l’exercice 2026, Broadcom prévoit un chiffre d’affaires total d’environ 19,1 milliards de dollars, soit une croissance de 28 %. Les revenus des puces IA devraient doubler pour atteindre 8,2 milliards de dollars, tandis que les revenus des puces non-IA devraient augmenter grâce à l’activité sans fil.
En définitive, sur le marché de l’IA générative, Broadcom a adopté une stratégie pragmatique, axée sur la survie et la croissance. Même si les bénéfices sont temporairement dilués, l’entreprise a réussi à se positionner sur un marché en pleine expansion. Chen Fuyang pourrait également augmenter ses prix sur les logiciels tels que CA et VMware lorsque la rentabilité globale de l’entreprise le permettra. Broadcom utilise ainsi son pouvoir de marché pour faire face aux défis croissants de l’industrie des semi-conducteurs.
(Source de la première image : LinkedIn)
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