L’ETF Vanguard d’appréciation des dividendes (VIG) continue de se distinguer comme un pilier de stabilité pour les investisseurs axés sur le long terme, malgré un environnement économique fluctuant. Sa stratégie disciplinée, axée sur les entreprises affichant une décennie d’augmentation continue de leurs dividendes, lui permet de surperformer ses concurrents, tout en offrant une alternative plus sereine aux fonds à haut rendement.
Avec 94 milliards de dollars d’actifs sous gestion, VIG est le plus grand ETF de croissance des dividendes au monde. Sa composition penche résolument vers les grandes capitalisations de croissance, avec une forte présence des secteurs de la technologie (21 %), de l’industrie (19 %) et de la santé (15 %). Ce positionnement stratégique a permis à VIG de mieux résister à la volatilité qui a affecté les fonds à rendement élevé en 2024, notamment avec la remontée des taux d’intérêt.
Alors que le rendement des bons du Trésor à 10 ans a dépassé les 4,6 %, des ETF axés sur les dividendes, comme le FNB d’actions de dividendes américaines Schwab et le FNB Vanguard à rendement élevé en dividendes, ont subi des sorties de capitaux totalisant près de 1,2 milliard de dollars. En contraste, VIG a attiré 640 millions de dollars de flux nets au troisième trimestre seulement, témoignant de la préférence des investisseurs pour la constance des dividendes plutôt que pour un rendement immédiat élevé.
La performance de VIG repose sur sa méthodologie rigoureuse : il suit l’indice S&P des producteurs de dividendes américains, excluant systématiquement les entreprises les plus généreuses mais dont la distribution est jugée instable. En conséquence, son taux de distribution médian s’élève à 46 %, comparativement à 61 % pour SCHD et 67 % pour VYM, offrant ainsi à ses constituants une marge de manœuvre pour continuer à augmenter leurs dividendes, même en période de stagnation des bénéfices. Sur les cinq dernières années, le dividende par action de VIG est passé de 2,16 $ (environ 1,90 €) en 2020 à 2,91 $ (environ 2,70 €) en 2024, soit une augmentation de 35 %.
La technologie est un moteur essentiel de cette croissance. Microsoft et Apple représentent à eux seuls plus de 8 % des actifs de VIG. Bien que leurs rendements en dividendes (0,7 % et 0,5 % respectivement) puissent sembler modestes, ils reflètent une accélération rapide de leurs distributions : le dividende par action de Microsoft a augmenté de 10 % par an en moyenne au cours de la dernière décennie. Visa, UnitedHealth, Home Depot et PepsiCo contribuent également à la résilience de VIG en période de ralentissement économique.
VIG se distingue de ses concurrents. Le SCHD, avec un rendement de 3,6 %, attire ceux qui cherchent à maximiser leurs revenus, mais il est plus concentré, avec près de 40 % de son portefeuille alloué aux secteurs de la finance et de l’énergie, qui ont sous-performé en raison de la compression des marges et de la volatilité des prix du pétrole. VYM offre un rendement encore plus élevé, proche de 3,4 %, mais avec une croissance des dividendes plus lente et une exposition plus importante aux valeurs cycliques comme Chevron et JPMorgan Chase. DGRO, un ETF rival d’iShares, partage une philosophie similaire à celle de VIG, mais facture des frais plus élevés (0,08 %) et dispose d’une base d’actifs plus petite (31 milliards de dollars), ce qui peut limiter sa liquidité.
Un nouvel arrivant, positionné comme un hybride à dividendes « Top Growers », a gagné du terrain en 2024 avec 2,3 milliards de dollars d’actifs sous gestion et un rendement de 9,2 % depuis le début de l’année. Cependant, son historique plus court et son taux de rotation plus élevé en font un complément plutôt qu’un substitut à VIG.
Une analyse rétrospective sur dix ans révèle qu’un portefeuille divisé à 70 % en VIG et à 30 % en SCHD a généré des rendements annualisés de 11,7 % avec une volatilité de 13 %, surpassant ainsi chaque fonds individuellement. Cela illustre l’effet stabilisateur de VIG.
En termes de valorisation, VIG se négocie à un ratio cours/bénéfices avant de 21,8, contre 16,2 pour SCHD et 14,9 pour VYM. Les investisseurs semblent disposés à payer cette prime pour la fiabilité des bénéfices et la solidité des bilans des entreprises détenues par VIG. Les dix principaux titres du fonds détiennent collectivement plus de 320 milliards de dollars de trésorerie et près de 90 % de ses constituants bénéficient de notations de crédit de qualité investissement.
Dans un contexte macroéconomique favorable, avec une modération de l’inflation vers 2,5 % et des anticipations d’assouplissement monétaire par la Réserve fédérale en 2026, les actions de croissance des dividendes devraient retrouver de la vigueur. Les données historiques de 2001 à 2024 montrent que la stratégie de VIG surpasse en moyenne les indices à haut rendement et les indices de marché au sens large lors des premières phases d’assouplissement, avec un gain moyen de 280 points de base par an.
Les faibles coûts de gestion de Vanguard (0,06 %) amplifient cet avantage. Pour chaque tranche de 10 000 $ investie, les investisseurs paient seulement 6 $ par an, l’un des frais les plus bas du marché. Sur 15 ans, cet avantage en termes de coûts composés représente environ 70 points de base de rendement total supplémentaire par rapport aux concurrents facturant 0,3 % ou plus.
Sur le plan technique, VIG maintient une tendance haussière intermédiaire, avec sa moyenne mobile sur 50 jours autour de 214 $ et sa moyenne mobile sur 200 jours à 203 $. L’indice de force relative (RSI) de 58 indique une phase de consolidation plutôt qu’un épuisement. La zone de support se situe entre 212 $ et 210 $, où les achats institutionnels sont régulièrement observés depuis juin. Un franchissement de 220 $ pourrait déclencher une nouvelle hausse vers 228 $ à 230 $, comme ce fut le cas à la fin de 2023, lorsque les actions à dividendes croissants ont mené le marché.
Pour les investisseurs à la recherche d’un équilibre entre rendement et durabilité, VIG offre une solution convaincante. Sa croissance des dividendes réinvestis, d’environ 7 % par an, dépasse l’inflation et atténue l’impact des baisses de marché. Alors que la demande mondiale de revenus évolue vers une approche axée sur la « qualité du rendement », des fonds comme VIG sont susceptibles de jouer un rôle central dans les allocations d’actifs de base.
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