Les récentes négociations commerciales conclues par l’administration américaine en Asie semblent avoir apaisé les tensions économiques, tandis que des indicateurs contrastés suggèrent une période de transition pour l’économie américaine. Malgré un ralentissement manufacturier, la dynamique des bénéfices des entreprises et les investissements massifs dans certains secteurs pourraient préparer le terrain pour une croissance significative à venir.
L’indice manufacturier de l’Institut de gestion des approvisionnements (ISM) a reculé à 48,7 en octobre, après 49,1 en septembre, marquant le huitième mois consécutif sous la barre des 50, seuil qui signale une contraction de l’activité. La composante production a également diminué, passant de 51 à 48,2 sur la même période. Si certaines composantes, comme les nouvelles commandes, les commandes à l’exportation, le carnet de commandes et les stocks clients, ont montré une légère amélioration, elles restent toutes inférieures à 50, ce qui n’augure rien de bon. Seules 6 des 18 industries suivies par l’ISM ont signalé une expansion en octobre.
Cependant, les entreprises en croissance affichent des résultats positifs pour le troisième trimestre, et le marché des actions de petite et moyenne capitalisation pourrait connaître un rebond précoce, anticipant un effet similaire à celui observé en janvier. Les investisseurs semblent optimistes, ce qui pourrait soutenir une forte reprise d’ici la fin de l’année et un bon début d’année prochaine.
Les actions de petite et moyenne capitalisation, actuellement valorisées à seulement 3,4 fois leurs bénéfices prévus, semblent sous-évaluées par rapport aux grandes capitalisations. Les analystes s’attendent à des fluctuations importantes, avec des opportunités de hausse potentielles d’ici Thanksgiving.
Les 10 plus grandes entreprises du S&P 500 représentent désormais 42 % de l’indice, mais les investissements massifs dans les centres de données, l’industrie automobile, la pharmacie et les semi-conducteurs pourraient stimuler la croissance du PIB. Cette relocalisation industrielle devrait entraîner une croissance annuelle du PIB supérieure à 5 % en 2026, profitant particulièrement aux entreprises de petite et moyenne capitalisation, principalement nationales.
Paradoxalement, cette croissance économique ne devrait pas entraîner d’inflation, grâce au renforcement du dollar américain, qui compense l’impact des droits de douane sur les importations. De plus, la Chine connaît une période de déflation, qui se répercute sur nos importations. La diminution du nombre de ménages en Asie et en Europe du Nord contribue également à cette tendance déflationniste. Les objectifs de neutralité carbone de l’Union européenne (UE), en augmentant les coûts de l’énergie, fragilisent également les industries manufacturières, notamment le secteur automobile.
La saison actuelle des publications de résultats est la plus forte des quatre dernières années, et la dynamique des bénéfices s’accélère malgré l’arrêt temporaire de l’administration fédérale. La productivité économique a même augmenté pendant cette période de fermeture.
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