Le secteur des services financiers du Royaume-Uni est l’un des plus grands des pays développés en termes de contribution qu’elle apporte à la production économique nationale.
Des données récentes montrent qu’elle contribue à plus de 200 milliards de livres sterling par an à l’économie britannique, crasse 80 milliards de livres sterling en taxes, ou 110 milliards de livres sterling si vous incluez des services professionnels liés, et exécute des excédents commerciaux sains avec d’autres nations, bien que la valeur de cet ensemble ait diminué ces dernières années, en partie à cause du Brexit.
Il joue un rôle clé dans la stimulation économique et le succès des entreprises, ainsi que dans la sécurité financière des particuliers. Les investisseurs peuvent exploiter cet écosystème par le biais de sociétés cotées telles que les banques, les prestataires de pensions, les gestionnaires de patrimoine, la Bourse de Londres, les plateformes d’investissement et les banques d’investissement.
Mais la réalité est que l’élan a été contre une partie du secteur – les marchés publics. C’est vrai pour presque tous les marchés boursiers, mais Londres se distingue par son grand nombre de délits par le biais de privés et de prises de contrôle.
Les fonds de pensions britanniques, sans incitation à faire autrement, ont déserté le marché intérieur, laissant les entreprises vulnérables à l’acquisition. De nouvelles annonces ont été rares car les entreprises restent privées plus longtemps ou sont avalées par des rivaux plus grands, souvent à l’étranger.
Des efforts sont faits par les décideurs politiques pour inverser ces tendances économiquement dommageables, mais jusqu’à ce que le changement se produise, quel que soit le déclencheur, les maisons de courtage et les banques d’investissement faisant leur pain et leur beurre des marchés sous pression.
Certains ont fusionné. D’autres se diversifient comme l’a fait Peel Hunt. Il est lui-même une entreprise cotée, sur le marché junior de Londres, et a été un champion de réformes constant et vocal pour revitaliser les marchés publics du Royaume-Uni. Dans l’intervalle, il s’est diversifié à l’international et a élargi sa présence dans un secteur qui reste un spinner de l’argent – M&A.
Acheter: AO World (AO.)
Le détaillant en ligne doit prouver qu’il peut faire son dernier salaire d’acquisition, écrit Michael Fahy.
L’acquisition de la revendeur électrique usagée MusicMagpie a donné une augmentation de 30 millions de livres sterling à la première ligne d’AO, avec une augmentation de 9% des revenus à 1,14 milliard de livres sterling pour l’année complète 2025, légèrement en avance sur les prévisions. La croissance des ventes de type comparable de 7% était également louable, compte tenu de l’environnement de consommation difficile.
Le bénéfice avant impôt ajusté a augmenté d’un tiers à 45 millions de livres sterling, encore une fois légèrement supérieur à la fourchette guidée de 39 millions de livres sterling à 44 millions de livres sterling.
Bien que l’accord MusicMagpie ait ajouté à la première ligne de l’entreprise, l’entreprise a continué à perdre de l’argent et AO World a dépensé près de 25 millions de livres sterling en espèces pour l’accord jusqu’à présent – 5,7 millions de livres sterling du prix d’achat de 9,8 millions de livres sterling et le remboursement de 19,1 millions de livres sterling de dette supposée.
Ceci, et une somme de 11 millions de livres sterling dépensée pour racheter des actions pour une utilisation par la fiducie pour les prestations des employés pour payer des primes, ont contribué à une réduction de 13 millions de livres sterling en espèces. La dette nette est passée de 30,8 millions de livres sterling à 35,9 millions de livres sterling.
MusicMagpie continuera de perdre de l’argent cette année. Les analystes s’attendent à ce que ce soit un frein d’environ 3 millions de livres sterling sur les bénéfices, ce qui signifie que le bénéfice avant impôts ajusté serait à plat au milieu de la fourchette guidée de la société de 40 millions de livres sterling à 50 millions de livres sterling.
Le directeur financier Mark Higgins a fait valoir qu’une fois que les opérations de MusicMagpie sont correctement intégrées dans le site Web d’AO à la fin de l’exercice en cours, cela apportera une capacité beaucoup plus grande – offrant aux acheteurs une console de jeux à prix uniformément ou un téléphone mobile, par exemple, l’opportunité de réduire le coût en échangeant dans un modèle plus ancien.
Ce n’est pas une donnée, cependant, car la différence entre les numéros de bénéfice avant impôts ajustés et signalés par AO. Une baisse de 40% de ce dernier était due à une radiation de 15 millions de livres sterling de la valeur comptable des téléphones mobiles directs achetés en 2018.
Le marché de la vente de combinés groupés et de contrats mobiles s’est avéré de plus en plus difficile. La société cherche de meilleures conditions à partir de réseaux mobiles et a indiqué qu’elle quittait cette entreprise si elle ne les obtient pas. Il élargit actuellement son offre mobile par le biais d’offres sur des combinés uniquement à crédit, et des contrats uniquement via une opération de réseau mobile virtuel nouvellement établi, AO Mobile.
Les actions ont glissé de 3% sur ces résultats et sont en baisse de 10% sur une période de 12 mois. Il n’y a pas de dividende proposé et un ratio de prix / bénéfice de 16 ne semble pas incroyablement bon marché. Pourtant, la forte réputation d’AO pour le service à la clientèle devrait être en bonne place si, comme de nombreux analystes l’attendent, le sentiment des consommateurs s’éclaircit et que les achats de gros billets discrétionnaires s’améliorent à partir de leurs faibles volumes actuels.
Tenir: peeter chasser (peler)
Les bénéfices restent en territoire négatif en raison des impacts des coûts, écrit Mark Robinson.
Dans le cadre de sa mission d’entreprise, Peel Hunt s’efforce de soutenir les sociétés moyennes et croissance. Cet objectif s’est avéré un peu plus difficile que d’habitude étant donné les «risques géopolitiques, élections, craintes de stagflation et tarifs commerciaux américains». La banque d’investissement basée à Guernsey a livré des bénéfices négatifs pour l’année entièrement annuelle en 2025, car la hausse des coûts de restructuration et les paiements liés aux actions comptabilisent l’augmentation des revenus.
La croissance à deux chiffres des services d’exécution et de la recherche et de la distribution a soutenu la première ligne malgré les conditions du marché difficiles. Il est ironique que, si une partie importante des frais de transaction bancaire d’investissement du groupe provient de fusions et acquisitions, elle a également perdu plusieurs clients pour la même raison. C’est l’industrie en un mot au fil des choses. Au moins, la capitalisation boursière représentative de la clientèle du groupe a augmenté tout au long de l’année.
Malgré des embauches seniors au sein de ses équipes de banque d’investissement et d’Europe, le groupe a réduit le nombre global de personnel, en baisse de 3,6% en moyenne au cours des 12 mois. La rentabilité a été réalisée en raison de l’impact total des coûts du bureau de Copenhague, qui a été créé l’année précédente, ainsi que celui du commerce électronique nouvellement créé. La direction a l’intention de réduire les coûts de non-personnel dans la mesure du possible, «comme ceux des fournisseurs de technologies», bien que cela soit plus facile à dire que fait à l’ère de l’information.
Conformément aux tendances plus larges, le groupe voit une rotation sur les actifs américains en Europe et «une plus grande positivité institutionnelle envers le Royaume-Uni», bien que cette dernière puisse être une affaire de courte durée basée sur la spéculation selon laquelle le chancelier britannique établit des plans pour un raid fiscal sur les dividendes. La valeur d’entreprise du groupe équivaut à 1,1 fois les ventes, ce qui suggère qu’au mieux le marché est ambivalent sur les prospects.
Vendre: RWS Holdings (RWS)
Un bénéfice à tous les niveaux a provoqué une refonte, écrit Valeria Martinez.
RWS Holdings cherche à tourner la page après un avertissement de profit difficile en avril. Le nouveau directeur général Ben Faes, un ancien cadre de Google qui a repris le spécialiste des services linguistiques négociés en janvier, a dévoilé une nouvelle stratégie pour récupérer une croissance organique et des marges sur la bonne voie après une forte baisse des bénéfices en première mi-temps.
Le groupe se concentre sur les solutions d’intelligence artificielle et vise à passer à un modèle de revenus de logiciel récurrent en tant que service (SaaS). Pourtant, les bénéfices ont pris un coup à tous, serré par des investissements lourds, des pressions sur les prix et un mélange de ventes changeant. Les bénéfices avant impôts ajustés ont chuté de 61% à 18 millions de livres sterling, tandis que la marge a chuté de 7,8 points de pourcentage à 5,2%.
Une partie importante de la lame de profit, environ 22 millions de livres sterling, provenait de ponctuations telles que des pertes de change, une amortissement plus élevée, la vente de sa plate-forme de recherche de brevets, Patbase, et davantage de ses dépenses technologiques comptées comme une dépense. En dessous, les marges brutes ont chuté de 2,5 points de pourcentage à 43,3%.
Sur une note plus positive, les revenus organiques ont augmenté d’un modeste de 1,4% à 344 millions de livres sterling en devises constantes, avec trois des quatre divisions de la société. La plus grande unité, les services linguistiques, a connu une demande saine pour ses produits de données Trainai, mais la branche des industries réglementées a été frappée par une demande plus douce dans la validation financière, juridique et linguistique.
RWS présente maintenant une nouvelle configuration pour rendre ses offres plus claires et plus faciles à acheter pour les clients. Il se réorganise en trois unités de base alignées sur différentes parties du cycle de vie du contenu: «générer» (AI et Tech de contenu), «Transform» (services linguistiques) et «Protect» (services IP).
Le groupe cherche également à décomposer les silos de vente régionaux pour pousser la vente croisée et à adopter une «approche de technologie axée sur la technologie», aidé par la récente embauche d’un chef de produit et de technologie et l’acquisition de la propriété intellectuelle de la technologie du doublage de PaperCup. Les gains d’efficacité grâce à l’intelligence artificielle et à l’automatisation sont également à l’ordre du jour.
Malgré la baisse des bénéfices et le versement final du dividende, la dette nette reste gérable à 27 millions de livres sterling, aidé par une solide conversion en espèces. Pourtant, les actions ont réduit de moitié au cours de la dernière année alors que les investisseurs s’inquiètent de l’impact de l’IA sur les services de traduction traditionnels, laissant le commerce des actions à seulement 7,5 fois les bénéfices de FactSet.
La nouvelle stratégie ressemble à un pas dans la bonne direction, mais nous devrons voir le modèle d’exploitation simplifié en action et les objectifs à moyen terme dus en décembre avant que le cas d’investissement ne devienne plus clair.
