Les tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis s’intensifient, tandis que les marchés financiers sont tiraillés entre des résultats d’entreprises encourageants et des inquiétudes croissantes concernant le crédit privé et la paralysie politique à Washington.
Lundi 13 octobre, Bloomberg a révélé que Pékin a imposé des sanctions à des filiales américaines d’un important groupe maritime sud-coréen, tout en menaçant de nouvelles représailles commerciales. Cette escalade intervient malgré les déclarations antérieures de la Chine affirmant son désir de maintenir ouverts les canaux de communication, et s’inscrit dans une série de mesures de rétorsion entre les deux pays, alors qu’ils tentent de prendre l’ascendant avant les négociations commerciales à venir.
Par ailleurs, la saison des résultats du troisième trimestre a débuté sur une note positive, avec de solides performances affichées par les grandes banques. Cette tendance laisse présager une saison de publications globalement favorable, soutenue par un comportement acheteur des investisseurs même face aux incertitudes.
Cependant, des nuages planent sur le secteur financier. Les sociétés de capital-investissement, les sociétés de développement commercial (BDC) et les actions des banques régionales ont subi des pressions à la vente, alimentées par des problèmes de crédit privé et des annulations de prêts. Ces difficultés ravivent les craintes d’une crise systémique, rappelant l’effondrement de la Silicon Valley Bank le 10 mars 2023 et les troubles qui ont suivi.
Les acteurs du marché s’inquiètent d’un possible effet domino. « Là où il y a de la fumée, il y a du feu », avertissent certains analystes, soulignant que les premiers signes – pertes inhabituelles, fuite des dépôts, panique – pourraient précéder une crise bancaire à grande échelle nécessitant une intervention urgente des autorités.
Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a récemment mis en garde contre les risques de crédit, les comparant à des cafards : « Si vous en voyez un, il y en a probablement plus ». Il a fait cette déclaration après avoir subi une perte de 170 millions de dollars suite à la faillite du prêteur automobile à risque Tricolor.
Le marché du crédit privé, estimé à 3 000 milliards de dollars (environ 10 % du revenu annuel américain), est donc scruté de près. Si des problèmes se multiplient dans ce secteur, les conséquences pourraient être graves. Vendredi dernier, plusieurs experts ont tenté de minimiser les récents incidents, les qualifiant d’épisodes isolés. Seul l’avenir dira si ces affirmations sont justifiées, mais une nouvelle série de défaillances pourrait déclencher une panique des investisseurs et une vente massive.
Une autre source d’inquiétude est la paralysie du gouvernement fédéral américain, qui dure depuis le 1er octobre 2025 et constitue désormais le troisième arrêt le plus long de l’histoire moderne. Le Congrès reste bloqué, sans solution à court terme en vue, en raison de désaccords partisans sur les crédits pour l’assurance maladie, l’aide étrangère et les niveaux de dépenses.
Les Républicains dénoncent une « fermeture de Schumer », accusant le chef de la majorité sénatoriale de privilégier la politique à la gouvernance. Les Démocrates, quant à eux, exigent une prolongation permanente des crédits d’impôt prévus par la loi sur les soins abordables, tandis que les Républicains souhaitent dissocier les questions de santé des négociations budgétaires pour 2026.
Le président Trump a utilisé des décrets pour maintenir le salaire des militaires, mais la plupart des fonctionnaires fédéraux n’ont pas été payés lors du cycle de paie de la mi-octobre. Environ 900 000 travailleurs sont au chômage technique, dont 700 000 travaillent sans salaire. Les services essentiels, tels que l’armée, la TSA et les forces de l’ordre, continuent de fonctionner, tandis que des agences comme les NIH, le CDC, le WIC et une partie du Corps des ingénieurs de l’armée sont suspendues. La sécurité sociale, Medicare et Medicaid restent opérationnels.
Les chances d’une résolution rapide sont faibles, ce qui laisse craindre une prolongation de la fermeture jusqu’à la mi-novembre. Si elle devait durer jusqu’au 5 novembre, elle deviendrait la plus longue fermeture du gouvernement de l’histoire des États-Unis, dépassant la fermeture de 35 jours de 2018-2019. À ce stade, le marché financier semble relativement indifférent à cette situation.
Les investisseurs sont davantage préoccupés par l’anxiété liée au « commerce de dévalorisation », c’est-à-dire la crainte que l’irresponsabilité budgétaire du gouvernement américain n’érode la valeur des monnaies traditionnelles, en particulier le dollar. Cette stratégie d’investissement consiste à se détourner des actifs liés aux promesses de l’État et à se tourner vers des actifs tangibles à offre limitée, afin de préserver son pouvoir d’achat.
La dette publique excessive et les déficits budgétaires sont au cœur de cette inquiétude. Les investisseurs craignent que les décideurs politiques ne finissent par accepter une dévaluation de leur monnaie pour alléger le fardeau du service de la dette. L’or, l’argent et le Bitcoin sont considérés comme des bénéficiaires potentiels de cette tendance, mais le marché boursier américain a également connu des achats à long terme, certains analystes suggérant que les prix records actuels sont en partie dus à l’affaiblissement du dollar.
Malgré ces incertitudes, la dynamique haussière du marché pourrait s’étendre à d’autres secteurs que les géants de la technologie, grâce aux résultats positifs attendus des entreprises et à la perspective de baisses de taux d’intérêt. Les traders se concentrent désormais sur les trois prochaines semaines de la saison des rapports du troisième trimestre.
« Restez bas et continuez à avancer », une expression militaire, résume la stratégie à adopter : minimiser l’exposition au risque, maintenir son élan et se concentrer sur les actions bénéficiant de forts flux de capitaux institutionnels. Il est essentiel de surveiller attentivement l’analyse technique, de réduire les pertes en cas de mauvaises nouvelles et de laisser courir les bénéfices sur les actions performantes. Dans un contexte aussi incertain, la proactivité est de mise.
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