Les valorisations des fonds de capital-risque publics britanniques commencent à chuter

La valeur des entreprises détenues par la branche de capital-risque du gouvernement britannique a commencé à chuter, reflétant le ralentissement plus large du secteur technologique qui suscite des inquiétudes quant au financement futur des start-up britanniques.

Le chef de la société d’État British Patient Capital, qui fait partie de la British Business Bank, a promis d’utiliser ses fonds pour aider à soutenir les entreprises à croissance rapide au Royaume-Uni pendant la récession.

Certains créateurs d’entreprise ont désormais plus de mal à lever de nouveaux fonds compte tenu de la réticence des investisseurs en capital-risque à investir dans des entreprises dont les valorisations semblent chuter rapidement.

Catherine Lewis La Torre, qui dirige le programme de capital-risque après avoir été directrice générale par intérim de son groupe mère BBB, a déclaré qu’elle voyait les valorisations chuter.

Elle a déclaré que les investissements de British Patient Capital avaient bénéficié d'”un petit nombre d’entreprises surperformantes” lorsque le marché était fort, mais que l’inverse était désormais vrai, “où [these] les entreprises subissent un ‘tour à la baisse’ et valent moins en conséquence ».

“Nous le constatons absolument”, a-t-elle déclaré, mais a ajouté qu’elle se concentrait sur les rendements à plus long terme.

« Ce ne sont pas vraiment les valorisations à court terme qui nous préoccupent le plus. Nous n’avons pas été trop excités par les performances fantastiques que nous avons eues ces deux dernières années. Et nous n’allons pas trop nous inquiéter de la baisse des valorisations cette année et l’année prochaine. »

Le taux de rendement interne total du portefeuille de British Patient Capital depuis son lancement était de 32,9 % fin mars 2022, contre 25,3 % en mars 2021.

British Patient Capital, qui dispose d’un budget de plus de 3 milliards de livres sterling mais investit principalement dans d’autres fonds de capital-risque, dira lundi dans ses derniers résultats financiers que ses engagements et co-investissements totaux ont atteint 1,6 milliard de livres sterling.

Il s’agit du plus grand investisseur national sur le marché britannique du capital-risque, détenant des participations dans environ 1 008 entreprises par le biais de ses participations dans des fonds de capital-risque.

Au cours de l’année jusqu’en mars, il a investi 341 millions de livres sterling, en partie grâce au lancement de nouveaux programmes tels que Future Fund: Breakthrough, un programme de 375 millions de livres sterling qui investit directement dans des entreprises à forte intensité de R&D.

Lewis La Torre a déclaré qu’il restait d’importantes sommes d’argent disponibles pour soutenir les entreprises de mise à l’échelle au cours des prochaines années, ce qui, selon elle, aiderait étant donné qu’il y avait “plus de prudence sur le marché” de la part d’autres investisseurs.

Elle a ajouté: “Il y a des preuves qu’il y a ce recul, mais il y a encore beaucoup de poudre sèche là-bas. J’espère qu’il y aura plus d’activité sur le marché, mais les investisseurs vont être beaucoup plus sélectifs en ce qui concerne ce dans quoi ils investissent. Nous allons vivre des temps très difficiles à venir.

Elle a déclaré que BPC pourrait soutenir les entreprises en prenant des participations directes ou en ajoutant des fonds supplémentaires dans des véhicules de capital-risque axés sur les entreprises britanniques à croissance rapide.

Cependant, elle ne savait pas si un nouveau fonds de 500 millions de livres sterling promis par Kwasi Kwarteng dans son “mini” budget en septembre irait de l’avant. Cela permettrait de co-investir aux côtés d’investisseurs institutionnels. De nombreuses propositions du “mini” budget ont depuis été abandonnées ou annulées par le nouveau chancelier Jeremy Hunt.