La Fed doit garder le cap contre l’inflation

Un chœur grandissant exhorte la Réserve fédérale à ralentir de peur de « casser les choses ». Si vous êtes attentif, vous devriez être inquiet des tensions financières croissantes aux États-Unis et dans le monde. Mais le taux d’inflation sous-jacent aux États-Unis est pire et l’emploi est plus fort qu’ils ne l’étaient lorsque la Fed a annoncé la réduction des achats d’actifs en novembre 2021. Tant qu’il n’y aura pas de progrès tangibles sur l’inflation, et pas de simples prévisions pieux, la Fed ne devrait pas abandonner… un processus qui pourrait facilement porter le taux des fonds fédéraux au-dessus de 5% l’année prochaine.

Ceux qui exhortent la Fed à ralentir invoquent quatre arguments raisonnables mais non convaincants. La première est que la politique monétaire fonctionne avec des décalages longs et variables. Laissez le médicament déjà administré faire son travail avant de continuer à augmenter la posologie. Un problème avec ce point de vue est que les deux tiers du resserrement, tel que mesuré par le Goldman Sachs l’indice des conditions financières, s’est en fait produit il y a plus de cinq mois. Beaucoup de resserrements fonctionnent déjà, et cela ne suffit pas.