Les marchés des changes ont réagi de manière modérée aux récentes réunions des banques centrales, mais la livre sterling a gagné du terrain tandis que le yen a subi des pressions. Une analyse des flux financiers révèle une tendance à la baisse des investissements des pays BRICS dans la dette américaine.
Malgré des données économiques américaines plus faibles que prévu publiées hier, l’économie américaine affiche une résilience surprenante. Cette robustesse inattendue a limité les réactions des marchés, les taux d’intérêt et les taux de change restant relativement stables. Les investisseurs anticipent désormais deux baisses de taux de 25 points de base d’ici avril et septembre, sans pour autant que les données récentes ne remettent en question cette perspective.
L’analyse des données TIC (Treasury International Capital) du Trésor américain pour le mois d’octobre montre un ralentissement des achats nets de titres américains à long terme, atteignant 17,5 milliards de dollars, le niveau le plus bas depuis avril (où l’on avait enregistré une sortie nette de 24 milliards de dollars). Bien qu’il soit trop tôt pour parler d’un renversement de tendance généralisé, une diminution constante des avoirs en bons du Trésor détenus par les pays BRICS est notable : la Chine a réduit ses avoirs de 11,8 milliards de dollars, l’Inde de 12 milliards et le Brésil de 5 milliards en octobre. Au total, le secteur officiel étranger a diminué ses avoirs de 22 milliards de dollars, partiellement compensé par une augmentation de 14 milliards de dollars dans les bons du Trésor.
Selon les analystes, la baisse des avoirs indiens pourrait être liée aux interventions de la banque centrale pour soutenir la roupie, mais des facteurs géopolitiques pourraient également jouer un rôle. Ils soulignent que le secteur privé reste disposé à investir dans la dette américaine, et que leur prévision d’un dollar plus faible en 2026 repose sur une augmentation de la couverture des risques par les investisseurs étrangers plutôt que sur une vente massive d’actifs.
Le yen continue de s’affaiblir, et le taux de change USD/JPY pourrait rester favorable à l’achat, notamment après les déclarations du gouverneur de la Banque du Japon indiquant la nécessité d’observer l’impact des récentes hausses de taux avant de prendre de nouvelles mesures. Cela pourrait signifier un statu quo pendant encore six à douze mois. La résistance à court terme pour l’indice DXY se situe autour de 98,75/80.
Du côté européen, les dirigeants de l’Union européenne ont réussi à s’entendre sur un prêt de 90 milliards d’euros pour l’Ukraine, financé par le budget communautaire (à l’exception de la Hongrie, de la Slovaquie et de la République tchèque) et sans recourir au gel des avoirs russes. Cette solution est considérée comme positive pour l’euro, car elle évite les complications juridiques et ne nécessite pas l’utilisation de mesures d’urgence. Ce prêt devrait également ajouter 90 milliards d’euros à l’ensemble des actifs sûrs de l’UE, attirant potentiellement de nouveaux investisseurs.
L’euro montre une tendance à la baisse, la réunion de la Banque centrale européenne d’hier n’ayant eu aucun impact significatif sur le marché. Les nouvelles prévisions laissent la porte ouverte à des taux d’intérêt potentiellement plus élevés ou plus bas. Les données de confiance des consommateurs de la zone euro, qui seront publiées plus tard dans la journée, seront scrutées de près. Le support pour EUR/USD se maintient actuellement entre 1,1680 et 1,1700, et une activité importante sur les options pourrait le ramener vers 1,1750 à 16h00 CET.
La livre sterling a bénéficié d’un certain soutien suite à un communiqué de la Banque d’Angleterre qui s’est avéré moins accommodant que prévu. Plusieurs responsables ont souligné la persistance des attentes en matière de croissance des salaires et exprimé des inquiétudes quant à une inflation structurellement élevée. Les analystes estiment que ces attentes salariales devraient diminuer au cours de la nouvelle année, parallèlement à la baisse de l’inflation globale. Ils s’attendent toujours à des baisses de taux de 25 points de base en février et en avril, ce qui devrait soutenir la livre sterling au-dessus de 0,87.
