Publié le 19 novembre 2025 à 11h30. Les économistes de Morgan Stanley prévoient un ralentissement de la croissance mondiale en 2026, malgré une inflation en baisse, et soulignent l’importance cruciale des dépenses aux États-Unis et les incertitudes persistantes en Chine et en Europe.
- La croissance mondiale devrait ralentir davantage en 2026, mais l’inflation devrait continuer à baisser.
- Les États-Unis pourraient être un moteur de croissance, mais un ralentissement à court terme est attendu.
- L’IA stimule les dépenses d’investissement, mais son impact sur la productivité ne sera pleinement visible que dans quelques années.
Selon les perspectives économiques de Morgan Stanley, l’année 2026 sera marquée par une transition économique globale. Après une année 2025 où la croissance a ralenti sous l’effet des droits de douane et des incertitudes politiques, mais a été soutenue par la résilience de la consommation et les investissements dans l’intelligence artificielle (IA), un nouveau cycle se profile. Seth Carpenter, économiste en chef mondial de Morgan Stanley, a présenté ces prévisions lors d’une discussion avec Serena Tang, stratège mondiale multi-actifs en chef de la banque.
« Nous pensons vraiment que l’année prochaine, l’économie mondiale ralentira un peu plus, tout comme cette année, et s’installera dans un taux de croissance plus lent », a déclaré Seth Carpenter. Il a toutefois souligné que cette vision générale masque des disparités régionales importantes et une incertitude quant à l’évolution future. Aux États-Unis, un ralentissement supplémentaire est anticipé à court terme, notamment au quatrième trimestre 2025 et au début de 2026, avant une amélioration progressive au second semestre.
La situation en Chine est plus préoccupante. La croissance y est freinée par une spirale déflationniste persistante, ce qui pourrait empêcher le pays d’atteindre son objectif de croissance de 5 %. En Europe, la politique budgétaire est contrastée, et bien que la Banque centrale européenne (BCE) estime avoir maîtrisé l’inflation, la croissance devrait rester modeste, autour de 1 %.
L’IA joue un rôle de plus en plus important dans ces prévisions. Les dépenses d’investissement dans ce domaine stimulent la demande, mais l’impact sur la productivité ne se fera sentir qu’à moyen terme. « Nous pensons que la demande est beaucoup plus importante que l’offre », a expliqué Seth Carpenter. « Cela est soutenu par les dépenses d’investissement des entreprises. Mais nous pensons toujours que l’inflation terminera l’année 2026, nettement au-dessus de l’objectif d’inflation de la Fed. »
Concernant les banques centrales, Morgan Stanley prévoit que la Réserve fédérale américaine (Fed) continuera à baisser ses taux d’intérêt, ramenant son taux directeur à un peu plus de 3 % d’ici le milieu de 2026. La BCE devrait également assouplir sa politique monétaire, abaissant ses taux à environ 1,5 %. Seule la Banque du Japon (BoJ) devrait relever ses taux, une première pour une banque centrale des pays développés, mais de manière prudente et progressive.
« Les États-Unis vont être un véritable moteur de l’histoire ici », a affirmé Seth Carpenter. Il a toutefois souligné que l’évolution du marché du travail américain est un facteur clé d’incertitude. Un affaiblissement du marché du travail pourrait entraîner une récession, bien que celle-ci soit probablement légère compte tenu de la situation de départ. À l’inverse, si les dépenses restent fortes, une surprise à la hausse est possible.
En termes de chiffres, Morgan Stanley prévoit une croissance du PIB mondial d’environ 3 % en 2026, et d’environ 1,75 % pour les États-Unis. Ces prévisions sont légèrement supérieures à celles établies précédemment, grâce à la robustesse des dépenses des entreprises et des ménages, ainsi qu’à l’anticipation d’une baisse plus rapide des taux d’intérêt par la Fed.
Serena Tang a conclu en remerciant Seth Carpenter pour ses éclaircissements et a invité les auditeurs à suivre la seconde partie de leur conversation, consacrée à la stratégie d’investissement pour l’année à venir.