Les actions des grandes sociétés énergétiques russes comme Gazprom, Rosneft et Lukoil ont chuté de plus de 90% et le plus grand prêteur russe, la Sberbank, a vu environ 99% de sa valeur disparaître dans les échanges à Londres avant d’arrêter les opérations.
En utilisant leurs prix à Londres comme guide, plus de 320 milliards de dollars de valeur dans ces quatre sociétés se sont évaporées, presque du jour au lendemain, alors que les investisseurs digéraient les implications des sanctions occidentales en réponse à l’invasion.
La réouverture des marchés boursiers peut contribuer à créer un sentiment de normalité pour les Russes, mais ils seront longtemps boudés par les investisseurs étrangers et se contracteront fortement.Crédit:Photo de Bloomberg par Andrey Rudakov.
Le fait que l’écrasante majorité des investisseurs sur le marché sont incapables de vendre et qu’il existe un acheteur d’État avec des instructions explicites pour soutenir le marché signifie qu’il ne s’agit pas d’un marché réel mais d’un marché illusoire.
C’est ce qui a poussé le conseiller américain adjoint à la sécurité, Daleep Singh, à décrire les échanges de ces derniers jours comme une “ouverture du marché Potemkine”.
C’était une référence à Grigori Potemkine, un gouverneur nouvellement nommé de Crimée au 18ème siècle qui, pour impressionner Catherine la Grande, construisit et peupla un village mobile qu’il assembla, démonta, puis remonta le long de sa route pendant qu’elle arpentait la nouvelle annexe. Région. pour l’impressionner avec ses progrès dans la réinstallation de la Crimée avec des villageois russes.
Chargement
Sing avait raison. Ce n’est pas un marché mais la façade d’un marché et cela montre à quel point les sanctions financières occidentales ont causé des dommages au système financier russe.
Ce ne sont pas seulement les actions dont le commerce est artificiel et soutenu par l’État et les restrictions imposées aux investisseurs étrangers.
Il y a une semaine, les échanges d’obligations nationales russes ont repris avec de lourdes interventions de la Banque de Russie, les investisseurs étrangers étant effectivement exclus du marché.
La valeur du rouble russe a chuté après l’invasion et l’imposition de sanctions financières occidentales, y compris le gel de plus de la moitié des réserves de change de la Russie, mais s’est stabilisée, la monnaie se négociant à environ 20 % en dessous de ses niveaux d’avant l’invasion. .
La Banque de Russie empêchant les étrangers de vendre des titres, restreignant la vente de roubles et les obligeant effectivement à acheter : les banques ne peuvent pas échanger de roubles contre des devises étrangères pendant six mois, ceux qui ont des comptes en devises ont vu leurs retraits limités et les entreprises russes ont été ordonné d’utiliser 80 % de leurs avoirs en devises étrangères pour acheter des roubles ; il n’y a pas de prix réel sur le marché pour la pièce.
Le fait que l’écrasante majorité des investisseurs sur le marché sont incapables de vendre et qu’il existe un acheteur d’État avec des instructions explicites pour soutenir le marché signifie qu’il ne s’agit pas d’un marché réel mais d’un marché illusoire.
S’il y en avait, sa valeur serait bien inférieure à son taux de change actuel de moins d’un cent US.
Vladimir Poutine a tenté de créer un soutien structurel pour la monnaie en exigeant unilatéralement que les clients gaziers russes des pays « ennemis » paient en roubles, ce qui les obligerait à acheter la monnaie et à en soutenir la valeur. La Banque de Russie et Gazprom sont censés travailler sur les détails de la façon dont cela pourrait être fait.
Lundi, les ministres de l’énergie du G7 ont rejeté à l’unanimité la demande de Poutine, affirmant qu’insister sur le paiement en roubles serait une “violation claire et unilatérale des contrats existants”.
La plupart des importateurs européens de gaz russe ont des contrats qui ne prévoient pas de paiement en roubles, mais utilisent des dollars américains ou des euros comme monnaie de paiement.
Si Poutine s’en tient à ses armes et que les acheteurs continuent de résister, la perspective que la Russie interrompe l’approvisionnement en gaz (rupture des contrats dans le processus) se renforcerait, une perspective à laquelle les Européens se disent préparés.
Alors que la rétention du gaz russe pourrait créer une crise énergétique en Europe, elle couperait également la plus importante source de revenus étrangers de la Russie et augmenterait considérablement les dommages considérables que les sanctions occidentales causent à l’économie russe.
Les Européens voient la demande de Poutine comme une indication des tensions au sein du système financier et de l’économie russes et de la mesure dans laquelle la Russie a été exclue du système et de l’économie mondiaux.
Chargement
Lorsque les prix des obligations et des actions et la valeur de la monnaie nationale ne sont pas fixés par les marchés mais par les gouvernements, ce ne sont pas des prix ou des marchés réels.
Peut-être peuvent-ils tromper certains investisseurs nationaux et créer l’illusion de la normalité. Cependant, les marchés russes seront boudés par les investisseurs étrangers pendant encore longtemps et ses marchés financiers se contracteront considérablement et deviendront presque inutiles pour attirer des capitaux ou fournir les signaux de prix de base pour un système financier et une économie modernes.
La newsletter Market Recap est un résumé des échanges de la journée. Obtenez-le chacun de nousmoijour k après-midi.
