S&P 500 en record, l’IA domine mais risque de concentration

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L’hégémonie de l’IA et le risque de concentration extrême

La force motrice des marchés américains reste sans équivoque le secteur de l’intelligence artificielle. Le lundi, les actions de Nvidia ont progressé de 5 % après l’unveiling d’un nouveau processeur destiné aux ordinateurs personnels, soutenant ainsi l’ensemble du secteur technologique. Dans son sillage, Dell Technologies et HP Inc. ont bondi de plus de 8 % chacun, tandis qu’Intel a reculé de plus de 3 %. Toutefois, cette ascension cache une vulnérabilité structurelle. Selon une analyse de TheStreet Pro, les entreprises liées à l’IA représentent désormais environ 45 % de la capitalisation boursière du S&P 500, un niveau de concentration record pour un thème unique. Cet écart est tel que l’indice pondéré par la capitalisation (SPY) s’est largement détaché de sa version à pondération égale (RSP), affichant la divergence la plus importante observée depuis plus d’un demi-siècle, dépassant même les niveaux précédant le sommet de l’an 2000. Si le S&P 500 a atteint un sommet record de 7 580 $ la semaine dernière, représentant une hausse de 20 % par rapport à son point le plus bas de l’année, cette dépendance envers une poignée de valeurs crée un risque de correction brutale si le marché décide de “vendre la nouvelle” lors de l’annonce de futurs accords ou résultats.

Le pétrole sous la menace des tensions entre l’Iran et les États-Unis

L’instabilité géopolitique a provoqué une remontée immédiate des cours de l’énergie en début de semaine. Le baril de West Texas Intermediate (WTI) a progressé de 6 % pour atteindre environ 92 $, tandis que le Brent a ajouté 5 % pour s’établir autour de 95 $. Cette poussée fait suite à des rapports indiquant que les négociateurs iraniens ont cessé toute communication avec les États-Unis, menaçant de fermer totalement le détroit d’Ormuz en réaction aux attaques israéliennes au Liban. La réponse de la Maison Blanche a été directe. Interrogé par CNBC, le président Donald Trump a exprimé son indifférence quant à l’issue des négociations de paix avec l’Iran, déclarant :

“Je m’en fiche vraiment. Cela m’importe peu.”

Donald Trump, via CNBC

Le président a également précisé qu’il comptait interroger le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu sur la situation au Liban, alors que les troupes israéliennes progressent dans le territoire, notamment après la capture du château de Beaufort dans le sud. Sur le front militaire, le Commandement central des États-Unis a signalé l’interception, lundi, de deux missiles balistiques iraniens ciblant des forces américaines au Koweït. Malgré ces frictions, certains analystes estiment que le danger de dérapage est contenu.

“C’est une sorte de deux pas en avant, un pas en arrière, semble-t-il avec les États-Unis et l’Iran, mais clairement le marché ne s’attend pas à une réaccélération des hostilités au niveau où nous étions. Nous sommes encore plus proches de la rampe de sortie, je pense, que de la rampe d’accès.”

Tim Holland, Orion, via CNBC

Un tumulte de catalyseurs : des introductions en bourse aux données d’emploi

Le mois de juin s’annonce comme une période de volatilité intense pour les investisseurs. Le calendrier est chargé de mouvements massifs qui pourraient drainer la liquidité du marché. SpaceX prépare notamment une introduction en bourse qui pourrait être la plus importante de l’histoire, avec une valorisation visée proche de 1,75 billion de dollars. Par la suite, l’arrivée sur le marché d’OpenAI en septembre et d’Anthropic en octobre pourrait retirer plus de 200 milliards de dollars des autres secteurs. Pour comparaison, le marché des introductions en bourse en 2025 n’avait mobilisé qu’environ 45 milliards de dollars. Au-delà des IPO, l’attention se porte sur le pivot macroéconomique du vendredi : le rapport sur les emplois non agricoles (NFP). Selon les prévisions de Moomoo, le consensus de Reuters table sur 85 000 créations d’emplois avec un taux de chômage inchangé à 4,3 %. Un chiffre suffisamment faible pour soutenir la thèse de la désinflation, mais qui pourrait réveiller les craintes liées à la croissance. Dans le secteur de l’immobilier, l’activité est également marquée par l’offre de 6,8 milliards de dollars en espèces de Berkshire Hathaway pour racheter Taylor Morrison, une première grande opération de fusion-acquisition sous la direction du nouveau PDG Greg Abel.

Perspectives de Wall Street : entre optimisme et vigilance technique

Malgré les risques, la tendance de fond reste haussière. Les flux vers les fonds indiciels soutiennent la hausse : le fonds VOO de Vanguard a ajouté plus de 64 milliards de dollars cette année, approchant la barre symbolique du billion de dollars d’actifs. Les bénéfices des entreprises américaines sont également solides, avec 97 % des sociétés du S&P 500 ayant déjà publié leurs résultats, affichant une croissance moyenne des bénéfices de 28,6 %. Les prévisions des analystes sur la trajectoire du S&P 500 varient légèrement, mais restent majoritairement optimistes. Comme le rapporte TradingView, les cibles de prix se répartissent comme suit :

• Yardeni Research : 8 250 $
• Oppenheimer : 8 100 $
• Goldman Sachs : 8 000 $
• Citi : 7 900 $
• Morgan Stanley : 8 000 $

D’un point de vue technique, l’indice montre des signes de fatigue. L’indice de force relative (RSI) se situe autour de 70-73, un niveau qui indique souvent un essoufflement de la dynamique d’achat. Si le support horizontal de 7 350 $ tient, le marché pourrait chercher à tester la zone des 7 700 $. Cependant, la complaisance actuelle, illustrée par un ratio put-to-call à son plus bas annuel, suggère que les investisseurs doivent rester prudents face à un éventuel choc de données économiques.