L’administration Biden a donné des signes d’une réglementation plus agressive avec la nomination de critiques Big Tech à la Federal Trade Commission.
La pression monte sur les grandes entreprises technologiques, signalant une réglementation plus stricte à Washington et ailleurs qui pourrait conduire à l’éclatement des plus grandes plates-formes. Mais vous ne le sauriez guère en regardant le cours de leurs actions.
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Les actions d’Apple, de Facebook, d’Amazon et de la société mère de Google, Alphabet, ont frôlé des records ces dernières semaines, soutenues par des augmentations des ventes et des bénéfices alimentées par la pandémie qui ont aidé les grandes entreprises à étendre leur domination sur des secteurs économiques clés.
L’administration Biden a donné des signes d’une réglementation plus agressive avec la nomination de critiques Big Tech à la Federal Trade Commission.
Mais cela n’a pas freiné l’élan des plus grandes entreprises technologiques, malgré des discussions dures et des litiges antitrust aux États-Unis et en Europe, les législateurs américains envisageant des mesures pour faciliter l’application des lois antitrust.
Les critiques des grandes technologies aux États-Unis et dans l’UE veulent qu’Apple et Google relâchent l’emprise de leurs marchés d’applications en ligne ; plus de concurrence dans un marché de la publicité numérique dominé par Google et Facebook ; et un meilleur accès à la plate-forme de commerce électronique d’Amazon par les vendeurs tiers.
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Une action en justice rejetée par un juge mais en cours de dépôt pourrait forcer Facebook à se séparer de ses plateformes Instagram et WhatsApp, et certains militants et législateurs font pression pour que les quatre géants de la technologie se séparent.
Les quatre ont atteint des valorisations boursières supérieures à 1 000 milliards de dollars, Apple dépassant les 2 000 milliards de dollars. Les actions d’Alphabet ont augmenté d’environ 80% par rapport à il y a un an, Facebook en hausse de près de 40% et Apple de près de 30%. Les actions d’Amazon sont à peu près au niveau de l’année dernière après avoir battu des records en juillet.
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Microsoft, avec une valorisation de 2 000 milliards de dollars, a largement échappé aux contrôles antitrust, même s’il a bénéficié de la tendance du cloud computing.
La croissance fulgurante a alimenté les plaintes selon lesquelles les entreprises les plus fortes étendent leur domination et évincent leurs rivaux.
Pourtant, les analystes disent que toute action agressive, dans l’arène juridique ou législative, pourrait prendre des années à se dérouler et à faire face à des défis.
Environnement en évolution rapide
“La rupture sera presque impossible”, a déclaré l’analyste Daniel Newman de Futurum Research, citant la nécessité de modifications législatives controversées des lois antitrust.
Newman a déclaré qu’un résultat plus probable serait des amendes de plusieurs milliards de dollars que les entreprises pourraient facilement absorber en ajustant leurs modèles commerciaux pour s’adapter aux problèmes problématiques dans un environnement en évolution rapide.
“Ces entreprises ont plus de ressources et de savoir-faire que les régulateurs”, a-t-il déclaré.
Dan Ives de Wedbush Securities a déclaré que toute action antitrust nécessiterait probablement un changement législatif – peu probable avec un Congrès divisé.
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“Jusqu’à ce que les investisseurs commencent à voir un certain consensus sur l’orientation des changements réglementaires et législatifs du point de vue antitrust, il s’agit d’un risque contenu, et ils voient le feu vert pour acheter de la technologie”, a-t-il déclaré.
D’autres facteurs soutenant Big Tech incluent un passage massif au cloud computing et aux activités en ligne qui permettent aux acteurs les plus forts d’en bénéficier, et une répression en Chine contre ses grandes entreprises technologiques.
“La répression réglementaire en Chine a été si massive par son ampleur et sa portée qu’elle a poussé les investisseurs de la technologie chinoise à la technologie américaine”, a déclaré Ives.
“Même s’il existe un risque réglementaire aux États-Unis, il est dérisoire par rapport à la répression que nous assistons à Pékin.”
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Les analystes affirment que les grandes entreprises technologiques sont également bien placées pour faire face à des réglementations plus strictes.
Tracy Li de la société d’investissement Capital Group, dans un récent article de blog selon lequel les géants de la technologie sont confrontés à des risques majeurs en matière de réglementation en matière de confidentialité, de modération de contenu et d’antitrust.
“Les préoccupations liées à la confidentialité ou au contenu peuvent en fait renforcer, plutôt qu’affaiblir, les douves des plus grandes plateformes”, a déclaré Li.
“Ces entreprises se targuent souvent de protocoles bien établis et disposent de plus de ressources pour traiter les questions de confidentialité et juridiques.”
Facebook « mine d’or »
D’autres analystes soulignent le mouvement rapide des entreprises technologiques pour adapter leurs modèles commerciaux contrairement à la lenteur des efforts de réglementation.
Facebook, par exemple, s’adapte aux conditions changeantes en se déplaçant dans le “Métavers” des expériences de réalité virtuelle et augmentée, a noté Ali Mogharabi de Morningstar.
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Mogharabi a déclaré que les vastes données de Facebook collectées auprès de ses 2,5 milliards d’utilisateurs lui donnaient la capacité de résister à une attaque réglementaire.
“L’application des lois antitrust et les autres réglementations constituent une menace pour les actifs incorporels de Facebook, les données”, a déclaré l’analyste dans une note du 29 juillet.
“Cependant, des restrictions accrues sur l’accès et l’utilisation des données s’appliqueraient à toutes les entreprises, pas seulement à Facebook.”
L’analyste indépendant Eric Seufert a déclaré dans un tweet que “les changements réglementaires auront un impact significatif sur les activités de Facebook, mais l’ampleur de Facebook et la trajectoire de croissance de la publicité numérique améliorent cela. La mine d’or de Facebook est loin d’être épuisée”.
Newman a déclaré que les grandes entreprises technologiques se sont développées pendant la pandémie en fournissant des services innovants, prolongeant une tendance qui a vu les forts se renforcer.
“Ces plates-formes ont créé de meilleures expériences pour les consommateurs, mais c’est extrêmement difficile pour les nouveaux entrants”, a-t-il déclaré.
Pour les investisseurs, a ajouté Newman, “cela signifie que personne ne crée plus rapidement une croissance des revenus et des bénéfices”.
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