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La Maison Blanche de Donald Trump avait très promis « 90 accords en 90 jours » après avoir partiellement arrêté le processus de prélèvement de ce que le président américain a appelé les tarifs « réciproques ».
En réalité, il n’y aura même pas neuf accords conclus au moment où nous atteindrons la première date de coupure de Trump le 9 juillet.
La chose révélatrice ici, le poker « dire » si vous le souhaitez, est l’extension de la date limite de mercredi au 1er août, avec une possibilité de nouvelles extensions – ou de retards – à venir.
Du point de vue des États-Unis, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que tout se concentre sur les 18 pays qui sont responsables de 95% du déficit commercial américain.
Les lettres acidulées envoyées des États-Unis à ses partenaires commerciaux cette semaine sont simplement une réincarnation de cette fameuse House White « Day » Day « Blue Board.
Les taux sont fondamentalement les mêmes que ceux qui ont été révélés le 2 avril. La tristement célèbre équation, qui s’est avérée utiliser une mesure de la taille du déficit comme indicateur indirect de « la somme de la tricherie du commerce » vit, sous une forme.
Tout cela est annoncé sans la tourmente du marché vue plus tôt cette année en raison de ce retard supplémentaire.
Les marchés financiers croient aux retards de roulement, à l’idée de Taco, que Trump pouce toujours – bien qu’ils puissent encourager les pieds de tous les côtés qui conduisent à une crise renouvelée.
Cependant, le vrai point à retenir ici a été l’incapacité de l’administration Trump à conclure des accords. Les lettres sont une admission de défaillance.
La Maison Blanche joue peut-être à Hardball, mais la plupart des autres nations aussi.
Le Japon et la Corée du Sud ont été distingués pour les deux premières lettres, qui ont effectivement fait exploser leurs accords commerciaux avec les États-Unis.
Les Japonais n’ont pas fait grand-chose pour cacher leur fureur à l’approche américaine.
Son ministre des Finances a même laissé entendre à l’utilisation de sa propriété du plus grand stock de la dette publique américaine – essentiellement le plus grand banquier des dettes américaines – comme source de levier potentiel.
La dynamique d’avril n’a pas vraiment changé.
Le reste du monde voit que les marchés punir les États-Unis lorsqu’une guerre commerciale semble réelle, lorsque les détaillants américains avertissent la Maison Blanche des prix plus élevés et des étagères vides.
Et il y a toujours une affaire judiciaire plausible qui se fraye un chemin à travers le système qui pourrait rendre les tarifs illégaux.
Mais le monde commence également à voir l’impact numérique d’un système commercial mondial bouleversé.
La valeur du dollar a diminué de 10% cette année par rapport à un certain nombre de devises.
Lors de l’audience de confirmation de Bessent, il a déclaré que l’augmentation probable de la valeur du dollar aiderait à atténuer tout impact inflationniste des tarifs.
L’inverse s’est produit.
Les numéros commerciaux commencent également à changer. Il y a eu un stockage massif avant les tarifs, il y a eu des chutes importantes plus récentes.
Pendant ce temps, les exportations chinoises vers les États-Unis ont chuté de 9,7% jusqu’à présent cette année.
Mais les expéditions de la Chine dans le reste du monde sont en hausse de 6%. Cela comprend une augmentation de 7,4% des exportations vers le Royaume-Uni, une augmentation de 12,2% vers les 10 membres de l’alliance de l’ANASE et une augmentation de 18,9% en Afrique.
Les nombres sont volatils, mais cohérents avec ce qui pourrait être prévu.
Les revenus des tarifs commencent à verser dans les coffres du Trésor américain, avec des reçus record en mai.
Alors que les États-Unis construisent un mur de tarif autour de lui-même, le reste du monde est susceptible de s’échanger davantage les uns avec les autres – il suffit de regarder les récentes transactions économiques entre le Royaume-Uni et l’Inde, et l’UE et le Canada.
Il convient de noter que le taux de tarif effectif imposé par les États-Unis dans le reste du monde est maintenant d’environ 15%, ayant entre 2% et 4% au cours des 40 dernières années. Ceci est avant les autres changements de ces lettres.
La réaction du marché est calme pour l’instant. Cela pourrait ne pas rester ainsi.
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