L’économie américaine affiche une croissance surprenante et les anticipations d’une baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale se renforcent, malgré des signaux mitigés sur le marché du travail. Des révisions significatives des données économiques récentes alimentent les débats sur la trajectoire de la politique monétaire.
La Réserve fédérale d’Atlanta a revu à la hausse sa prévision de croissance du produit intérieur brut (PIB) pour le quatrième trimestre, la portant à 5,4 % en rythme annualisé, contre 2,7 % précédemment. Cette révision intervient après la publication d’un déficit commercial en octobre au plus bas depuis seize ans et d’une forte augmentation de la productivité.
Parallèlement, le rapport sur l’emploi publié vendredi par le Département du Travail a révélé la création de seulement 50 000 postes en décembre, un chiffre inférieur aux 73 000 attendus par les économistes. Des révisions à la baisse importantes ont également été apportées aux données des mois précédents : la création d’emplois en novembre a été revue à la baisse de 56 000 (par rapport aux 64 000 initialement annoncés), tandis qu’octobre a enregistré une perte de 173 000 emplois, contre une perte de 105 000 précédemment estimée. Le Département du Travail avait d’ailleurs averti en septembre que les données relatives à la masse salariale entre avril 2024 et mars 2025 seraient susceptibles d’être révisées à la baisse.
Face à ces chiffres décevants, la pression s’intensifie sur la Fed pour qu’elle poursuive son assouplissement monétaire. Stephen Miran, gouverneur de la Fed, plaide désormais pour une réduction de 150 points de base des taux directeurs cette année, estimant que la politique actuelle est restrictive et laisse une marge de manœuvre importante à la banque centrale (2,3 %). Il est largement anticipé que M. Miran quittera son poste une fois qu’un nouveau président de la Fed aura été nommé et confirmé par le Sénat.
L’ancien président Donald Trump devrait annoncer son choix pour le poste de président de la Fed en janvier. Un changement de direction pourrait marquer la fin de la politique restrictive actuelle et favoriser une approche plus favorable aux entreprises. Si Kevin Hassett, actuel président du Conseil des conseillers économiques, était nommé, cela pourrait signaler une orientation plus pro-croissance à la tête de la banque centrale.
La Fed surveille attentivement les risques de déflation, qui pourraient être alimentés par la faiblesse des prix de l’immobilier et des loyers, la baisse des prix du pétrole brut, ainsi que les pressions déflationnistes provenant de Chine et d’autres économies en difficulté. Dans ce scénario, la Fed pourrait être contrainte de réduire rapidement ses taux directeurs de 100 points de base. Les minutes du Comité fédéral de l’Open Market (FOMC) de décembre indiquent qu’une nouvelle baisse des taux d’intérêt de 0,25 % est probable, mais une confirmation des tendances déflationnistes pourrait inciter la Fed à accélérer le rythme de ses réductions dans les mois à venir.
À ce stade, les indicateurs économiques suggèrent une dynamique positive : le PIB affiche une croissance de 5 %, le marché boursier connaît la plus forte augmentation des ventes depuis trois ans et les bénéfices des entreprises progressent au rythme le plus rapide depuis quatre ans. La Fed devrait continuer à baisser ses taux, et une accélération de ce processus est envisageable si la déflation se concrétise.
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