Les rachats d’actions, une stratégie de plus en plus prisée par les entreprises, ont particulièrement profité à certains acteurs du S&P 500 en 2025. Ces opérations, qui consistent à racheter les propres actions de l’entreprise, peuvent signaler une confiance de la direction et, dans certains cas, stimuler significativement la valeur pour les actionnaires.
Le rendement des rachats, un indicateur clé pour évaluer l’ampleur de ces opérations, mesure le montant dépensé par une entreprise en rachats sur les 12 derniers mois (LTM) par rapport à sa capitalisation boursière. Il se calcule ainsi : (Rachats LTM – Émission d’actions LTM) / Capitalisation boursière. Cette mesure permet de comparer les efforts de rachat entre des entreprises de tailles différentes.
Trois entreprises du S&P 500 se sont distinguées en 2025 par un rendement de rachat LTM supérieur à 10 %, parmi les plus élevés de l’indice. L’analyse qui suit prend en compte les rachats effectués au quatrième trimestre 2024, car les résultats définitifs de 2025 ne sont pas encore tous disponibles.
GM : une stratégie de rachat payante
Le constructeur automobile américain GM a mis en œuvre une politique de rachat d’actions particulièrement efficace. Avec 8,2 milliards de dollars (environ 7,5 milliards d’euros) dépensés en rachats sur les 12 derniers mois, et aucune nouvelle émission d’actions, GM affiche un rendement de rachat de 10,8 % pour une capitalisation boursière de 76,2 milliards de dollars (environ 69,8 milliards d’euros).
Près de 4,7 milliards de dollars (environ 4,3 milliards d’euros) de ces rachats ont été réalisés au seul quatrième trimestre 2024. Cette stratégie a coïncidé avec une forte progression du cours de l’action GM, qui a augmenté de près de 53 % en 2025. L’entreprise a ainsi pu acquérir un nombre important d’actions à un prix avantageux.
Les investisseurs ont particulièrement bien accueilli les résultats de GM publiés le 21 octobre, l’entreprise ayant revu à la hausse ses prévisions pour l’ensemble de l’année. L’action a bondi de 15 % ce jour-là et a continué de progresser de 22 % par la suite. Bien que l’objectif de cours consensuel actuel de 75,76 $ (environ 69,6 euros) suggère une baisse potentielle de 6 % par rapport à la clôture du 2 janvier, les estimations mises à jour en décembre, qui atteignent en moyenne 85,50 $ (environ 78,6 euros), laissent entrevoir une possible augmentation de 6 %.
Southwest Airlines : les rachats soutiennent le cours de l’action
La compagnie aérienne Southwest Airlines a également affiché un rendement de rachat remarquable, avec un chiffre de 12,6 %. L’entreprise a consacré 2,75 milliards de dollars (environ 2,5 milliards d’euros) à ses rachats, tout en émettant seulement 60 millions de dollars (environ 55 millions d’euros) d’actions. Avec une capitalisation boursière de 21,4 milliards de dollars (environ 19,6 milliards d’euros) à la fin de 2025, Southwest a su valoriser ses actions.
Les dépenses de rachat de Southwest ont atteint leur apogée au deuxième trimestre 2025, avec 1,5 milliard de dollars (environ 1,4 milliard d’euros) investis. L’entreprise a su saisir une opportunité en avril, alors que le cours de l’action, notamment celui de LUV, était en baisse en raison des inquiétudes liées aux tarifs douaniers. Depuis, l’action a rebondi de près de 75 %.
Il est intéressant de noter que la capitalisation boursière de Southwest n’a augmenté que de 6 % en 2025, tandis que le cours de l’action a progressé de 23 %. Cela illustre parfaitement la manière dont les rachats d’actions peuvent accroître la valeur par action en réduisant le nombre d’actions en circulation. Même si la valeur globale de l’entreprise est restée relativement stable, les rachats ont concentré cette valeur sur un nombre plus restreint d’actions, ce qui a permis à chacune d’elles de s’apprécier.
L’objectif de cours consensuel pour Southwest, fixé à 39,44 $ (environ 36,2 euros), implique une baisse de 4 % par rapport à la clôture du 2 janvier. Cependant, de nombreuses améliorations ont été apportées en décembre, avec un objectif moyen de 42,73 $ (environ 39,3 euros), ce qui suggère une hausse potentielle de 3 %.
Tapestry : une croissance soutenue par les rachats
La société de luxe Tapestry, propriétaire notamment de la marque de sacs à main Coach, complète ce trio d’entreprises performantes. Tapestry a connu une année 2025 exceptionnelle, avec une augmentation de 96 % du cours de ses actions.
Parallèlement à cette croissance, Tapestry a également procédé à des rachats d’actions, investissant un total de 2,8 milliards de dollars (environ 2,5 milliards d’euros) sur les 12 derniers mois, tout en émettant environ 184 millions de dollars (environ 169 millions d’euros) d’actions.
Avec une capitalisation boursière de 26,1 milliards de dollars (environ 23,9 milliards d’euros) à la fin de 2025, le rendement de rachat de Tapestry s’élève à presque exactement 10 %. L’entreprise a racheté pour 2 milliards de dollars (environ 1,8 milliard d’euros) d’actions au quatrième trimestre 2024, profitant d’un moment favorable pour investir en elle-même.
L’objectif de cours consensuel pour Tapestry, fixé à 122 $ (environ 112 euros), implique une baisse de 6 % par rapport à la clôture du 2 janvier. Cependant, les objectifs mis à jour après la publication des derniers résultats de l’entreprise, le 6 novembre, sont plus optimistes, atteignant en moyenne près de 137 $ (environ 125 euros), ce qui suggère une hausse potentielle de 6 %.
Les rachats d’actions constituent un outil puissant, à condition d’être utilisés de manière judicieuse. Southwest Airlines illustre bien comment cette stratégie peut augmenter les rendements par action. Cependant, les marchés ne récompensent pas automatiquement les rachats. Si les investisseurs estiment que ces opérations se font au détriment d’investissements essentiels, tels que la modernisation de la flotte, le développement technologique ou la recherche et développement à long terme, la confiance peut rapidement s’éroder. Les rachats financés par un endettement excessif peuvent également accroître les risques.
En conclusion, le rendement des rachats est un point de départ pertinent, mais il est d’autant plus efficace lorsqu’il s’accompagne d’une solide qualité d’entreprise, d’une gestion financière rigoureuse et d’un réinvestissement crédible dans les activités principales.
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