Le bitcoin a franchi un nouveau seuil historique dimanche, atteignant 125 689 $ (environ 116 000 €), porté par une combinaison inédite : une pénurie croissante de l’offre et un afflux massif d’investissements institutionnels via les fonds négociés en bourse (ETF).
Cette envolée n’est pas le fruit de spéculations passagères, mais s’appuie sur des tendances structurelles solides. L’argent institutionnel afflue massivement, tandis que les réserves de bitcoin disponibles sur les plateformes d’échange diminuent à un rythme alarmant, créant un déséquilibre entre l’offre et la demande qui pourrait propulser les prix au-delà des 135 000 $ (environ 124 000 €) dans les prochaines semaines.
Les ETF bitcoin au comptant, lancés en janvier 2024 aux États-Unis, ont attiré 3,24 milliards de dollars (environ 3 milliards d’euros) lors de la première semaine d’octobre, compensant les 902 millions de dollars (environ 830 millions d’euros) de sorties observées en septembre. Le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a capté à lui seul 1,78 milliard de dollars (environ 1,64 milliard d’euros), portant son actif total à 96,2 milliards de dollars (environ 89 milliards d’euros). Il figure désormais parmi les 20 meilleurs ETF mondiaux en termes d’actifs sous gestion.
Fidelity, avec son FBTC, a également enregistré des entrées significatives, avec 692 millions de dollars (environ 640 millions d’euros). D’autres fonds, comme ARK 21Shares et Bitwise, ont contribué respectivement à hauteur de 254 millions de dollars (environ 235 millions d’euros) et 212 millions de dollars (environ 196 millions d’euros).
Au rythme actuel, les flux vers les ETF pourraient retirer plus de 100 000 BTC de la circulation au quatrième trimestre, soit l’équivalent de deux fois la quantité de nouveaux bitcoins créés par le minage au cours de la même période. « Les achats d’ETF s’accélèrent, tandis que les détenteurs à long terme vendent moins, ce qui contribue à stabiliser le bitcoin autour de niveaux techniques clés », a déclaré un analyste de marché spécialisé dans les flux de capitaux.
Parallèlement à l’engouement pour les ETF, une crise discrète se joue sur les plateformes d’échange. Les réserves de bitcoin centralisées sont tombées à 2,83 millions de BTC, leur niveau le plus bas depuis juin 2019, lorsque le bitcoin se négociait autour de 8 000 $ (environ 7 400 €). CryptoQuant estime même les réserves à 2,45 millions de BTC, un plus bas depuis sept ans.
Plus de 114 000 BTC (d’une valeur de plus de 14 milliards de dollars, soit environ 12,9 milliards d’euros) ont quitté les bourses au cours des deux semaines précédant la récente hausse. Cet exode massif témoigne d’une tendance à la détention à long terme, le bitcoin étant transféré vers des portefeuilles personnels sécurisés, des comptes institutionnels et les trésoreries d’entreprises, plutôt que de rester disponible à la vente sur les plateformes d’échange.
La pénurie d’offre a atteint un point critique. Matthew Sigel, de VanEck, a averti que « les bourses sont à court de bitcoin », tandis que l’investisseur Mike Alfred a rapporté qu’un important opérateur de bureau de change OTC (over-the-counter) devrait être « complètement à court de bitcoin à vendre dans les deux heures » si les prix ne dépassent pas les 126 000 $ à 129 000 $ (environ 116 000 € à 119 000 €). Les bureaux de change professionnels, qui gèrent des transactions d’un milliard de dollars, peinent à trouver des stocks.
Les « baleines », les détenteurs de grandes quantités de bitcoin, ont également contribué à cette dynamique. Plus de 30 000 BTC ont été accumulés par ces investisseurs dans les 48 heures précédant le 3 octobre. Des portefeuilles nouvellement créés ont notamment transféré 620 BTC (76 millions de dollars, soit environ 69,8 millions d’euros) de Binance et 26 029 BTC (118 millions de dollars, soit environ 108,6 millions d’euros) de Kraken.
Les entreprises publiques détiennent collectivement 848 100 BTC, soit 4 % de l’offre totale de bitcoin. MicroStrategy est en tête, avec plus de 638 460 BTC achetés à un prix moyen de 73 880 $ (environ 68 000 €) par pièce. Mais cette tendance s’étend au-delà de MicroStrategy. Selon les données de Standard Chartered, 61 sociétés cotées en bourse ont adopté des stratégies de trésorerie intégrant le bitcoin, leurs avoirs collectifs ayant augmenté de 18 % au seul deuxième trimestre 2025, dépassant l’accumulation réalisée par les ETF.
Un facteur inattendu a également joué un rôle : le blocage politique aux États-Unis. La fermeture partielle de l’administration américaine, débutée le 2 octobre, a incité les investisseurs à se tourner vers le bitcoin comme protection contre le chaos politique et la dépréciation de la monnaie. Ce « trade de dévaluation » a pris de l’ampleur, le bitcoin affichant désormais une corrélation avec le risque lié à la dette américaine, mesuré par les primes des bons du Trésor.
« La fermeture est importante cette fois », a souligné Geoff Kendrick de Standard Chartered, notant que le bitcoin est désormais perçu comme une réserve de valeur alternative légitime en période d’incertitude politique, contrairement à la situation en 2018-2019, lorsque la cryptomonnaie « était dans une situation différente ».
En coulisses, l’émission de pièces stables a également fourni des liquidités cruciales. Tether a créé 2 milliards de dollars (environ 1,85 milliard d’euros) de pièces stables sur Ethereum début octobre, suivant un schéma historique selon lequel les émissions importantes précèdent ou coïncident avec les rallyes du bitcoin. Le marché global des pièces stables a ajouté 6,1 milliards de dollars (environ 5,6 milliards d’euros) au cours de la semaine précédant la percée du bitcoin.
Standard Chartered prévoit que le bitcoin pourrait atteindre 135 000 $ à court terme et potentiellement 200 000 $ (environ 184 000 €) d’ici la fin de l’année. L’analyse de la banque suggère que le bitcoin s’est affranchi des cycles traditionnels de réduction de moitié grâce à l’adoption institutionnelle et à la demande générée par les ETF. Les principaux catalyseurs à venir incluent des afflux soutenus d’ETF (estimés à 20 milliards de dollars supplémentaires d’ici la fin de l’année), l’adoption continue du bitcoin par les entreprises et l’aggravation de la pénurie structurelle d’offre sur les bourses. Les performances historiques du mois d’octobre (le bitcoin a enregistré des gains pendant neuf des dix derniers mois d’octobre) ajoutent également un vent favorable saisonnier.
La convergence de la légitimité institutionnelle, de la rareté de l’offre et de l’incertitude macroéconomique a créé des conditions propices à la validation du récit du « l’or numérique » du bitcoin. Octobre 2025 pourrait être mémorisé non seulement pour les records de prix, mais aussi comme le moment où le bitcoin a définitivement franchi le cap et est passé d’un actif alternatif à une infrastructure financière traditionnelle.
