Après une ascension fulgurante qui l’a porté au-delà de 120 000 $ en juillet, le bitcoin a ralenti sa progression au troisième trimestre de 2025, laissant les investisseurs dans l’incertitude à l’approche d’une possible phase baissière liée au cycle de réduction de moitié. Toutefois, l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels pourrait remettre en question la pertinence de ce cycle quadrennale.
Le bitcoin a effectivement perdu de son élan après avoir atteint son apogée en milieu de juillet. Le reste du trimestre a été marqué par une consolidation autour des 110 000 $. Malgré ce tassement, les analystes restent attentifs à certains indicateurs techniques.
Tant que le bitcoin maintient son niveau au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 50 semaines, située aux alentours de 100 000 $, une reprise vers les 119 000 $ (soit une extension de Fibonacci de 127,2 %) et même 131 000 $ (161,8 %) reste envisageable. Ces objectifs étaient déjà anticipés dans les perspectives du troisième trimestre, qui soulignaient la possibilité d’un tel rallye.
La réduction de moitié du bitcoin, un événement qui se produit environ tous les quatre ans, consiste à diviser par deux la récompense accordée aux mineurs pour la validation de nouvelles transactions. Ce mécanisme vise à limiter l’offre de nouveaux bitcoins et, historiquement, a souvent été suivi d’une augmentation des prix. La réduction de moitié d’avril 2024 a réduit le taux d’inflation de l’offre de bitcoin à moins de 1 % par an, un niveau inférieur à celui de l’or.
Certains analystes estiment que la réduction de moitié marque la transition vers une phase de marché haussier plus affirmée. Cependant, l’adoption croissante du bitcoin par les institutions financières pourrait modifier la dynamique habituelle de ce cycle. Il est donc possible que le pic du cycle soit atteint au début du quatrième trimestre, mais cette certitude est remise en question par l’évolution du paysage financier.
Sur le plan macroéconomique, la politique monétaire mondiale reste globalement favorable, bien que l’on puisse s’attendre à un ralentissement de l’assouplissement monétaire. Les banques centrales, comme la Banque centrale européenne, pourraient cesser de réduire leurs taux d’intérêt dans les prochains mois. Un resserrement monétaire pourrait toutefois freiner la progression du bitcoin, surtout si les dépenses publiques et les réductions d’impôts stimulent l’inflation.
La croissance de la masse monétaire mondiale, mesurée par le M2, a également accéléré ces derniers mois, atteignant un taux de 6 %. Cette augmentation de la quantité de monnaie en circulation pourrait soutenir la valeur du bitcoin, perçu par certains comme une réserve de valeur face à la dévaluation des monnaies fiduciaires.
Par ailleurs, l’afflux de capitaux institutionnels vers le bitcoin est en constante augmentation. Les investissements dans les fonds négociés en bourse (FNB) Bitcoin spot approchent désormais les 60 milliards de dollars. Cette tendance haussière pourrait limiter les baisses de prix du bitcoin à l’avenir.
L’indicateur MVRV Z-Score, qui compare le prix actuel du bitcoin à son coût d’acquisition moyen, se situe actuellement autour de 2,0. Bien que cet indicateur soit en hausse, il reste inférieur aux niveaux observés lors des sommets précédents, ce qui suggère que le potentiel de hausse n’est pas encore pleinement exploité.
Le comportement des détenteurs de long terme est également un facteur à surveiller. La proportion de bitcoins détenus depuis au moins un an a diminué de 9 % au cours des derniers mois, ce qui représente environ 1,8 million de bitcoins mis en circulation. Une augmentation des ventes de la part de ces détenteurs pourrait contrebalancer les entrées de capitaux dans les FNB.
En conclusion, bien que le cycle de quatre ans puisse signaler une prudence pour le quatrième trimestre, des facteurs macroéconomiques et fondamentaux suggèrent que le sommet de ce cycle n’a peut-être pas encore été atteint. Une surveillance attentive des indicateurs économiques et spécifiques au marché du bitcoin sera essentielle pour anticiper les évolutions futures.
Sur le plan technique, le bitcoin continue de se consolider dans une fourchette de prix de 110 000 $. La volatilité a diminué après un rallye impressionnant au deuxième trimestre, suivi d’un repli de 30 % au premier trimestre. Le maintien du bitcoin au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 50 semaines, qui sert de support dynamique depuis plus de deux ans, est un signe encourageant. De plus, l’indice de force relative (RSI) sur 14 semaines est resté au-dessus de 45, ce qui confirme la tendance haussière.
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