Comment éviter un ravageur à coût dollar à la retraite

Comment la séquence des rendements peut affecter vos dépenses de retraite

L’impact des flux de trésorerie et de la séquence des rendements sur les économies de retraite

La volatilité des marchés financiers est une réalité incontournable de l’investissement. Cependant, les fluctuations annuelles des rendements peuvent représenter une menace significative pour les dépenses de retraite, en particulier si les périodes de ralentissement économique surviennent au début de la retraite.

Le timing est crucial

Pour comprendre le risque lié à la séquence des rendements, considérez un exemple hypothétique : un compte d’investissement alimenté par un versement unique, sans contributions supplémentaires. Si les fonds sont laissés à fructifier pendant 30 ans, le solde final reflétera le rendement annuel moyen sur cette période.

Or, les comptes de retraite sont généralement alimentés par des contributions versées sur de nombreuses années, voire des décennies. La séquence des rendements devient donc déterminante pour l’équilibre final – et, par conséquent, pour la qualité de vie du retraité.

Les comptes de retraite sont particulièrement sensibles aux fluctuations du marché pendant la phase de dépenses, et encore plus vulnérables aux ralentissements qui surviennent juste avant et après le départ à la retraite.

L’évolution des dépenses à la retraite

Contrairement aux idées reçues, les dépenses des retraités n’augmentent pas nécessairement avec le temps. Les recherches de JP Morgan Asset Management, basées sur l’analyse des habitudes de dépenses de plus de 280 000 foyers américains, montrent que les dépenses atteignent généralement un pic dans les premières années après le départ à la retraite, puis diminuent à mesure que l’âge avance et que le rythme de vie ralentit.¹

Cette observation s’explique par le fait que les nouveaux retraités ont tendance à dépenser davantage pour voyager ou réaliser d’autres expériences qu’ils ont toujours rêvées. Les dépenses de santé ont également tendance à augmenter avec l’âge, et cette augmentation est généralement plus rapide que l’inflation générale. Un ralentissement du marché à ce moment précis – lorsque le patrimoine accumulé est à son maximum et que les retraits ont commencé – peut avoir des conséquences à long terme et potentiellement dévastatrices sur la vie d’un retraité.

Des rêves réalisés… ou compromis

Considérons l’exemple hypothétique de trois retraités présentant des profils similaires : chacun prend sa retraite avec une épargne de 1 million de dollars, bénéficie d’un rendement annuel moyen de 5 % et retire 4 % de ses fonds chaque année (ajusté en fonction de l’inflation).

Leurs finances divergent cependant en fonction de la séquence des rendements dans leurs comptes respectifs. Comme l’illustre le graphique :

• Le retraité A (ligne grise) bénéficie d’un rendement stable de 5 % chaque année.
• Le retraité B (ligne violette) commence sa retraite avec des rendements élevés, mais subit des rendements plus faibles par la suite.
• Le retraité C (ligne verte) commence sa retraite avec des rendements faibles, mais obtient des rendements plus positifs au fil du temps.

Comme le montre cet exemple, le retraité B est clairement avantagé, avec un flux de revenus qui dure 30 ans et un solde final bien supérieur à celui des deux autres. En revanche, 30 ans plus tard, le retraité A dispose de beaucoup moins de patrimoine que le retraité B, et le retraité C ne manque pas d’argent.

Comment atténuer le risque lié à la séquence des rendements

Il est essentiel que les gestionnaires de plans d’épargne et les participants comprennent le risque lié à la séquence des rendements et en tiennent compte dans leurs décisions d’investissement. Voici quelques stratégies pour aider les retraités à éviter l’érosion par le coût moyen :

• Rééquilibrer les risques (c’est-à-dire l’exposition aux actions) au début de la retraite et diversifier les investissements dans un large éventail de classes d’actifs, notamment des actions, des obligations et des actifs alternatifs nationaux et internationaux.
• Envisager un fonds cible-date, avec un profil de glissement aligné sur les habitudes de dépenses des retraités, pour aider à équilibrer les compromis entre risque et rendement, tout en finançant leur style de vie et en suivant l’inflation.
• Adopter une stratégie de dépenses dynamique qui ajuste les montants des retraits en fonction des conditions du marché ; par exemple, réduire les retraits pendant les périodes de ralentissement économique.
• Acquérir une rente avec une fonction de revenu garanti pour couvrir les dépenses fixes.
• Proposer des solutions de revenu de retraite dans le cadre du plan qui offrent un revenu à vie ainsi qu’une protection contre les baisses ; par exemple, une fonctionnalité de revenu garanti dans un fonds cible-date.

Il est crucial de réduire l’impact des rendements négatifs au début de la retraite pour préserver le pouvoir d’achat à long terme. En planifiant à l’avance et en mettant en œuvre des stratégies pour contrer le risque lié à la séquence des rendements à l’approche de la retraite, les individus peuvent améliorer leurs perspectives de retraite.

Pour en savoir plus sur la séquence des rendements et sur la planification de la retraite, consultez le Guide de JP Morgan pour la retraite.

¹Trois nouvelles surprises en matière de dépenses, 2025, JP Morgan Asset Management.

Les données relatives aux ménages sont basées sur les données de transaction internes de JPMorgan Chase Bank, NA et de ses filiales (collectivement « Chase »), y compris les transactions par carte de crédit et de débit, ainsi que les paiements électroniques effectués du 2017 au 2024. Les informations permettant d’identifier les clients spécifiques ont été supprimées avant l’analyse.

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