Les marchés asiatiques digèrent une série d’accords commerciaux de dernière minute conclus avec les États-Unis, qui apportent un répit temporaire aux tensions douanières. Si ces accords semblent offrir des avantages immédiats, ils révèlent surtout un profond remaniement économique et stratégique susceptible de modifier en profondeur les dynamiques commerciales régionales et les flux d’investissement.
L’administration américaine a choisi de moduler ses tarifs douaniers en fonction du respect de certains critères par ses partenaires commerciaux. Le Japon (avec une réduction de 15 %), l’Indonésie (19 %), les Philippines (19 %) et le Vietnam (20 %) bénéficieront de tarifs plus bas, mais ces concessions s’accompagnent de nouvelles asymétries et d’implications géopolitiques.
L’accord conclu avec le Japon, qualifié par l’ancien président Trump de « plus grand ACCORD COMMERCIAL de l’histoire », va au-delà d’une simple réduction des droits de douane sur les automobiles. Tokyo s’est engagé à attirer 550 milliards de dollars d’investissements américains. Il s’agit davantage d’une alliance stratégique qu’un simple accord commercial, soulignant que les pays disposant de ressources financières importantes ou d’un levier géopolitique seront en position de force pour négocier.
En conséquence, les pays moins influents pourraient se retrouver confrontés à un accès fragmenté au marché américain et à des coûts plus élevés à long terme pour leurs chaînes d’approvisionnement. Une différenciation tarifaire basée sur l’origine des produits émerge également, notamment pour l’Indonésie et le Vietnam, avec des droits de douane de 40 % pour les produits contenant des composants chinois. Ce mécanisme confirme la transformation de la guerre commerciale sino-américaine en un découplage fondé sur des règles.
À court terme, on peut s’attendre à une réallocation des investissements directs étrangers (IDE) en Asie. L’Inde, bien que n’ayant pas été directement concernée par les annonces de cette semaine, pourrait en bénéficier le plus. Son accord-cadre et sa faible dépendance à la Chine lui confèrent un avantage pour attirer les entreprises à la recherche d’une base de production plus stable.
L’accord conclu avec les Philippines, présenté par Trump comme impliquant des « droits de douane ZÉRO », est paradoxalement moins avantageux. Le pays continuera de payer 19 % de droits de douane, avec des concessions minimes de la part des États-Unis. Cette asymétrie pourrait éroder la confiance des investisseurs envers les petites économies dépourvues de levier stratégique.
La Malaisie, quant à elle, reste dans l’incertitude, confrontée à un tarif général de 25 % et à une potentielle surtaxe BRICS de 10 %. Cette situation ajoute une prime de risque géopolitique qui pourrait peser sur les actions malaisiennes et accroître la volatilité des obligations à court terme.
Les rendements obligataires dans de nombreux pays concernés sont restés élevés, voire ont légèrement augmenté, notamment au Vietnam et en Indonésie. Cela reflète des inquiétudes persistantes concernant la croissance, malgré l’allégement des droits de douane. La révision à la baisse par la Banque asiatique de développement des prévisions de PIB du Vietnam pour 2025-2026 est particulièrement significative.
L’incertitude demeure le principal obstacle. Les changements de politique commerciale américaine, annoncés parfois par simple tweet, rendent impossible l’évaluation précise des risques. Pour le Japon, la question à long terme concerne la pérennité des avantages acquis une fois les engagements d’investissement mis en œuvre. De futures renégociations pourraient entraîner de nouvelles exigences.
En conclusion, ces accords commerciaux ne marquent pas la fin des guerres tarifaires, mais plutôt une réinitialisation avec de nouveaux gagnants et de nouveaux perdants. Les États-Unis tracent des lignes rouges non seulement autour des frontières nationales, mais aussi autour des chaînes d’approvisionnement, de l’origine des produits et de l’alignement géopolitique. Les investisseurs doivent désormais se concentrer sur la durabilité de ces tarifs, le remaniement des chaînes d’approvisionnement et les réactions des pays exclus de ces accords, tels que la Malaisie, la Corée du Sud et Singapour. L’ère de la mondialisation « juste à temps » est révolue, et nous entrons dans une ère d’économie « juste au cas où ».
