La menace de paralysie budgétaire aux États-Unis continue de peser sur les marchés, entraînant des retards dans la publication des données économiques et focalisant l’attention des investisseurs sur d’autres événements majeurs, notamment les procès-verbaux de la Réserve fédérale américaine (Fed) et les interventions de responsables de banques centrales du G10.
Le week-end écoulé n’a pas permis de percée significative dans les négociations pour éviter une fermeture du gouvernement américain, ce qui signifie que la publication des statistiques gouvernementales sera encore retardée. Cette situation devrait marquer une semaine atypique sur les marchés des changes, avec une attention accrue portée aux autres indicateurs macroéconomiques disponibles.
Les anticipations de hausse des taux d’intérêt en décembre restent modérées, à moins de 50 points de base (46 points de base ce matin), en ligne avec les prévisions médianes de la Fed. L’événement le plus susceptible d’influencer les marchés cette semaine est la publication, mercredi, des procès-verbaux de la réunion de septembre du Comité fédéral de politique monétaire (FOMC). Les analystes chercheront à déterminer si la prudence affichée par le président de la Fed, Jerome Powell, quant à de nouvelles hausses de taux est partagée par la majorité des membres du FOMC. Les risques semblent légèrement orientés à la baisse, ce qui pourrait entraîner une réaction négative du marché à la publication des procès-verbaux.
En général, plus la fermeture du gouvernement américain se prolonge, plus le dollar américain pourrait subir des pressions. Cependant, le dollar a démontré une certaine résilience jusqu’à présent, ce qui suggère que les marchés ont déjà intégré une part importante des mauvaises nouvelles potentielles et qu’il faudra davantage pour déclencher une vente massive de dollars.
Cette résilience pourrait limiter la volatilité du dollar dans les prochains jours, malgré les risques à la baisse. D’autres devises du G10 pourraient être davantage influencées par des facteurs nationaux, comme on l’observe actuellement au Japon.
L’élection de Sanae Takaichi au poste de Premier ministre japonais, suite à un vote de leadership, met l’accent sur une politique reflationniste, ce qui a entraîné une baisse du yen, une inversion de la courbe des rendements des obligations d’État japonaises (JGB) et une hausse d’environ 5 % des taux. Son élection a été une surprise, comme en témoigne la chute de 2 % du yen face au dollar américain.
Néanmoins, une nouvelle appréciation significative du dollar face au yen semble peu probable. Un yen plus faible pourrait exacerber les préoccupations liées au coût de la vie au Japon et provoquer des tensions avec Washington. De plus, le yen pourrait redevenir plus attractif si la fermeture du gouvernement américain se prolonge. Le scénario de base est que le franchissement de la barre des 150 (JPY/USD) soit temporaire et ne marque pas le début d’un rallye plus soutenu.
La semaine sera également marquée par les interventions de nombreux responsables de banques centrales du G10. Jerome Powell prendra la parole lors d’un événement de la Fed consacré aux banques communautaires jeudi, en compagnie d’autres membres du FOMC, dont Michelle Bowman. Les gouverneurs des banques centrales européennes et d’Angleterre (aujourd’hui), de la Norges Bank (demain) et de la Reserve Bank of Australia (vendredi) interviendront également, ainsi que d’autres responsables de la Fed tout au long de la semaine. La Reserve Bank of New Zealand annoncera sa politique monétaire mercredi, et une baisse de 25 points de base est attendue.
L’euro a eu du mal à trouver un catalyseur pour franchir la barre des 1,18, malgré l’accumulation de nouvelles négatives concernant les États-Unis. La résistance du dollar semble plus forte, et l’euro ne bénéficie pas d’un argument national particulièrement convaincant. La paire euro/dollar pourrait continuer à évoluer dans une fourchette comprise entre 1,168 et 1,176 dans les prochains jours, avec un léger biais haussier en raison de la situation américaine et potentiellement des procès-verbaux de la Fed.
Peu de données économiques significatives sont attendues en zone euro cette semaine. Les discours de Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne (BCE), notamment celui d’aujourd’hui, seront suivis de près. Cependant, les chiffres récents de l’inflation ont confirmé que la BCE maintient sa politique actuelle, et il ne faut pas s’attendre à de nouvelles indications sur l’orientation future de la politique monétaire.