Guide des marchands pour naviguer dans les élections de la chambre japonaise

(Bloomberg) – Les investisseurs se préparent à un triple potentiel trempé dans les obligations japonaises, les actions et le yen après les élections de la chambre haute de la chambre, tandis que les urnes indiquent une défaite pour le parti libéral démocrate du Premier ministre Shigeru Ishiba.

Une perte majoritaire pour le blocage du pouvoir, qui est déjà en minorité dans la chambre inférieure, menace de déstabiliser la politique économique et de pousser les dépenses publiques. Cela pourrait déclencher les Sellops entre les biens, les stratèges et les investisseurs.

Le nerveux reflète les préoccupations croissantes concernant le fardeau de la dette du gouvernement japonais tandis que les taux d’intérêt augmentent et la banque centrale attache son emprise sur le marché obligataire.

Alors que le Power Party implique de distribuer des espèces en espèces, l’opposition a suggéré de réduire la taxe de vente. JGB produit les sommets historiques de cette semaine car il concerne le financement de ces engagements.

Les perspectives commerciales du Japon sont également en jeu comme la date limite du 1er août pour l’échantillon de 25% du président Donald Trump sur les approches rapides des exportations. Les investisseurs craignent qu’une défaite pour Ishiba puisse dérailler les entretiens tarifaires bilatéraux, endommageant les actions des exportateurs tels que les constructeurs automobiles et éventuellement des pressions sur le yen.

Vendredi soir, le secrétaire au Trésor américain est destiné à payer un appel de courtoisie à Ishiba, avec le meilleur négociateur du tarif japonais, Ryosei Akazawa, qui accueille samedi la délégation américaine à l’Expo Ossaka.

“La faiblesse du leadership politique masque les perspectives du marché japonais”, a déclaré Nozomi Moriya, stratège de l’équité japonaise à l’UBS AG. “Les investisseurs mondiaux recherchent des alternatives aux États-Unis en raison des incertitudes politiques là-bas, donc une forte direction du gouvernement est une priorité”.

JGB produit les rendements échangés légèrement plus bas vendredi après une semaine de volatilité, le yen environ 148,5 dans le dollar après l’affaiblissement des 149 derniers jeudi. Les actions flottaient entre les gains et les pertes avec une prudence préélectorale.

Voici comment les acteurs du marché s’attendent à ce que le vote ait un impact sur chaque classe d’activité.

Obligations du gouvernement japonais

Une perte pour la coalition de puissance aurait alimenté les craintes d’une discipline fiscale plus libre, probablement en déclenchant les Selloffs JGB, selon des stratèges.

Le plan du LDP pour accroître les dépenses publiques grâce à une diffusion en espèces pour les familles à faible revenu n’exigerait pas la question de plusieurs dettes publiques, selon le parti.

Au contraire, les groupes d’opposition, y compris le Parti démocrate du peuple et du Parti démocrate constitutionnel, proposent des réductions de la taxe sur la consommation, qui est considérée comme un coup potentiel pour les finances gouvernementales.

“S’il y a un sentiment plus fort que l’expansion budgétaire échappe au contrôle” après les élections “,” JGBS Super Lungo pourrait faire face à une vague de vente sérieuse, comme celle que nous avons vue il y a quelques années sous Liz Truss au Royaume-Uni “, a déclaré Mitsushege Akino, président d’Ichiyoshi Asset Management.

Les rendements augmentent déjà sur ces préoccupations, avec la performance de la dette publique de dix ans du Japon qui a touché le maximum depuis 2008 mardi. La vague arrive au milieu d’une augmentation mondiale des rendements depuis que les gouvernements de l’Allemagne à la prise de dépenses plus, en particulier en défense.

Les JGB à long terme sont particulièrement vulnérables à un itinéraire en raison de leur niveau élevé de biens étrangers, ont écrit les stratèges de Morgan Stanley Mufg Hiromu Uezato et Koichi Sugisaki dans une relation. Les investisseurs étrangers sont “sensibles au thème fiscal”, ont-ils écrit.

Mais certains se préparent à profiter d’une plongée post-électorale potentielle dans les prix des obligations. “Nous recherchons certainement des prix qui se déroulent sur le marché JGB”, a déclaré à Bloomberg TV Navin Saigal, responsable du revenu fixe fondamental du Pacifique à Blackrock. “Si cela se produit, nous serions très intéressés à prendre une bouchée de cette pomme.”

Si le LDP maintient sa majorité, cependant, les espoirs de “un stimulation fiscale relativement modérée” pourraient atténuer la pression sur les rendements ultra-longs, ce qui peut potentiellement pousser la reddition de 30 ans jusqu’à environ 2,9%, ils prévoient Uezato et Sugisaki.

Ce que disent les stratèges de Bloomberg:

“Les élections de ce week-end ajoutent un autre niveau d’incertitude sur les obligations. Le risque que la coalition dirigée par le LDP perd sa majorité augmente les chances de dépenses fiscales supplémentaires et le potentiel d’un rétrodication souverain.

Action

Un LDP épuisé pourrait écrire des problèmes pour des actions, en particulier ceux des constructeurs automobiles, si nous affaiblissons la main du Japon dans les entretiens tarifaires en cours avec les États-Unis.

“Les investisseurs craignent que les négociations commerciales soient retardées si les élections conduisent à un changement d’administration ou à un nouveau Premier ministre”, a déclaré Maki Sawada, stratège de Nomura Securities.

L’anticipation d’un répit commercial avant le 1er août a contribué à soutenir les actions japonaises ces dernières semaines, le trading de Topix non loin de son maximum historique. Mais l’instabilité politique post-électorale pourrait affecter l’appétit pour les investisseurs, a déclaré Sawada. Les actions de grands exportateurs tels que les voitures sont particulièrement sensibles aux développements commerciaux et seraient plus affectées, a-t-il ajouté.

Les pertes du LDP mettraient également des doutes sur Ishiba prévoit de renforcer les dépenses de la défense du Japon, en appuyant sur les actions des producteurs d’armes, qui ont été les principaux moteurs des actions japonaises l’année dernière.

Tout sentiment de “continuité politique affaibli” peserait “des secteurs qui sont considérés comme sensibles aux politiques (défense, infrastructure et technologie verte)”, a déclaré Ipek Ozkardeskaya, analyste principal chez Swissquote Group Holdings.

Cela dit, les gains pour les partis d’opposition pourraient augmenter les actions orientées vers la demande interne, comme le commerce de détail, car les réductions d’impôts des consommateurs deviendraient plus probables, illuminant les perspectives de dépenses de consommation, a déclaré Kazuhiro Sasaki, responsable de la recherche chez Phillip Securities Japan. Cela pourrait aider Nikkei à atteindre un nouveau maximum, a-t-il ajouté.

Le yen

La monnaie du Japon pourrait également tomber contre le dollar si le bloc de pouvoir se comporte mal, car l’anxiété pour les dépenses publiques pourrait affecter la confiance dans les actifs japonais. Certains voient le yen rompre le niveau psychologique clé de 150, non vu par les annonces tarifaires de Trump en avril, si la coalition perd la majorité.

“Le yen s’épuise et les retours JGB augmenteront. Il s’agit de l’ensemble du puzzle”, a déclaré Ashwin Binwani, fondateur d’Alpha Binwani Capital.

Mais l’incertitude politique pourrait également déclencher la demande de paradis sûr à court terme pour le yen, avec une volatilité conséquente, a déclaré Dilin Wu, stratège de recherche chez Pepperstone Group Limited. “Cependant, en termes moyens, l’augmentation des déficits fiscaux et des rendements des obligations les plus élevées a exercé la pression à la baisse sur la monnaie, a-t-il déclaré.

La fragmentation politique pourrait réduire les attentes du marché d’une augmentation des taux d’intérêt du Banca del Japan dans un avenir proche, ce qui pourrait également affaiblir le yen, a également écrit le stratège de Barclays Securities Shinichiro Kadota.

Il est “peu probable que la position de la BOJ soit” significativement modifiée “, en raison de la pression des États-Unis pour plus de taux augmente,, ce qui suggère une portée limitée pour les pressions d’amortissement du yen le plus fort”, a ajouté Kadota.

-S l’aide de Momoka Yokoyama, Mia Glass, Naoto Hosoda, Kevin Dharmawan et Matthew Burgess.

(Mises à jour avec les mouvements du marché du vendredi, ajoute un devis pour les stratèges)