Publié le 16 mai 2024 18:47:00. Le conseil d’administration de Warner Bros Discovery a rejeté ce jeudi l’offre hostile de Paramount Skydance, estimant à 108,4 milliards de dollars (environ 99,7 milliards d’euros) cette tentative de rachat, en raison de garanties financières jugées insuffisantes.
- Warner Bros Discovery rejette l’offre de Paramount Skydance, la qualifiant de risquée et insuffisamment financée.
- Le conseil d’administration estime que l’offre de Paramount est inférieure à celle proposée par Netflix.
- Des doutes persistent quant à la solidité financière de Paramount et à la réelle garantie de l’engagement financier de la famille Ellison.
Le conseil d’administration de Warner Bros Discovery (WBD) a mis fin aux spéculations en rejetant officiellement l’offre d’acquisition hostile de Paramount Skydance (PSKY). Dans une lettre adressée à ses actionnaires, WBD a dénoncé un manque de garanties financières solides pour soutenir cette opération d’envergure, estimée à 108,4 milliards de dollars américains.
Selon WBD, Paramount a régulièrement induit en erreur les actionnaires concernant l’engagement financier de la famille Ellison, dirigée par le milliardaire Larry Ellison, PDG d’Oracle. Le conseil d’administration affirme que l’offre de 30 dollars par action en numéraire n’était pas, et n’a jamais été, entièrement garantie par la famille Ellison, comme l’avait laissé entendre Paramount.
« Ce n’est pas le cas, et cela n’a jamais été le cas », a écrit le conseil d’administration à propos de la garantie de l’offre de Paramount, soulignant qu’elle présentait « des risques nombreux et importants ».
Conseil d’administration de Warner Bros Discovery
WBD privilégie l’accord de fusion avec Netflix, qu’elle juge plus favorable. L’offre de Netflix, s’élevant à 27,75 dollars par action, concerne les studios de cinéma et de télévision de Warner Bros, sa bibliothèque de contenus et le service de streaming HBO Max. Le conseil d’administration souligne que cet accord est contraignant, ne nécessite aucun financement par actions et bénéficie de solides engagements de dette.
La semaine dernière, Paramount avait tenté de rassurer les actionnaires de WBD en affirmant avoir sécurisé un financement « hermétique » de 41 milliards de dollars provenant de la famille Ellison et de RedBird Capital, ainsi que 54 milliards de dollars d’engagements de dette de la part de Bank of America, Citi et Apollo. WBD a réfuté ces affirmations, contestant la solidité de l’engagement de la famille Ellison.
WBD a précisé que l’offre la plus récente de Paramount repose sur un engagement en capital provenant d’un « trust révocable » de Lawrence J. Ellison, dont les actifs et les passifs ne sont pas publiquement divulgués et peuvent varier. Le conseil d’administration a insisté sur le fait qu’un trust révocable ne saurait remplacer un engagement garanti par un actionnaire majoritaire.
« Bien que WBD lui ait répété à plusieurs reprises à quel point un engagement financier complet et inconditionnel de la famille Ellison était important… la famille Ellison a choisi de ne pas soutenir l’offre PSKY. »
Conseil d’administration de Warner Bros Discovery
Paramount a soumis au total six offres pour acquérir l’ensemble du studio Warner Bros, incluant ses chaînes de télévision CNN et TNT Sports. WBD a également mis en avant les faiblesses financières de Paramount, dont la capitalisation boursière s’élève à 15 milliards de dollars et dont la notation de crédit est proche du statut de « junk bonds ». Selon WBD, une acquisition par Paramount entraînerait un ratio d’endettement élevé et limiterait les investissements futurs.
Le conseil d’administration de WBD a également critiqué les « restrictions opérationnelles » que Paramount imposerait pendant la période de transition, notamment en limitant les nouveaux accords de licence de contenu. Le projet de synergies de 9 milliards de dollars entre les deux studios a été jugé « ambitieux » et susceptible d’entraîner de nouvelles suppressions d’emplois.
WBD a souligné avoir organisé de nombreuses réunions avec les dirigeants de Paramount, dont quatre rencontres en personne avec David Zaslav, PDG de WBD, et David Ellison, PDG de Paramount, ou son père, Larry Ellison. Malgré ces échanges, WBD affirme que Paramount n’a jamais présenté d’offre supérieure à celle proposée par Netflix.
Netflix a également proposé des frais de rupture de 5,8 milliards de dollars, supérieurs aux 5 milliards de dollars offerts par Paramount. WBD a conclu que l’offre de Paramount était « illusoire » et comportait un risque inacceptable pour ses actionnaires.